【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】
2014.10.13 02:41 am
 
交通部規劃明年初開始執行高鐵財務改善方案，希望於2016年初全部完成，同時辦理高鐵股票上市作業。高鐵五大原始股東之一的大陸工程決定，在高鐵股票上市後，將選擇適當時機出脫手中所有持股，全面退場。

大陸工程目前持有高鐵普通股7.5億股，減資六成後剩3億餘股，一旦全數賣出，龐大的賣壓將衝擊高鐵股價。

據指出，交通部長葉匡時在立法院公開表達規劃高鐵減資六成後，五大原始股東中持有高鐵普通股僅次於富邦集團的大陸工程，即開始財務試算，大陸工程的控股公司欣陸董事長殷琪認為，未來減增資後台灣高鐵公司即變成「半國營事業」，既然如此，大陸工程集團何必再淌混水，故指示由財務部門研究退場方式。

熟悉高鐵人士表示，殷琪於2009年交出台灣高鐵公司董事長一職，由交通部實質掌控台灣高鐵公司經營權時，就表達未來僅扮演單純股東角色，不會再過問高鐵經營管理事務。

近年來高鐵公司財務惡化，交通部官員多次在公開場合將責任推給五大原始股東，讓大陸工程高層主管相當不滿，殷琪在與相關幕僚討論後，決定出清所有高鐵股票。

【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】
2014.10.13 02:41 am
 
台灣高鐵公司財務改善方案中，第一階段計畫私募200億元，交通部希望由公股及泛公股企業、銀行、壽險業來認股，但高鐵五大原始股東也可以參加，據了解，高鐵五大原始股東中，富邦集團已表達增資意願。

圖／經濟日報提供

圖／經濟日報提供
 
對此，富邦集團低調不願意證實。富邦相關人士表示，是不是要增資高鐵，要看投資回報率高不高。要成為投資標的，一是要有資本利得，二是要有穩定的股息，高鐵若能符合，就會去投資。

高鐵10月下旬董事會將討論財務改善方案，屆時五大股東、泛公股誰會參與增資，應可大致底定。

交通部與高鐵財務重組團隊共同討論下，擬出減資普通股390億元、增資300億元、延長特許期40年的財改方案。交通部對高鐵五大原始股東釋出善意，同意在第一階段增資時，五大原始股東都可參與認股，但第二階段的100億元公開認股作業時五大股東不可參加。

據了解，交通部規劃高鐵財改方案時，除找官方熟悉的財務人士外，也邀請富邦集團參加。此一規劃方案，交通部長葉匡時、台灣高鐵公司董事長范志強，先後拜訪過五大股東的總裁或董事長，據了解，在各股東中，目前僅富邦表達意願，長榮、東元表示要由公司財務、法務部門研究，太電、大陸工程明確表示不會參加。

據指出，葉匡時曾於9月下旬拜訪長榮集團總裁張榮發，說明交通部規劃的高鐵財改方案，葉匡時還表示，「財改方案有富邦蔡董幫忙，不會讓五大股東吃虧太多的」，張榮發當場回應會研究看看。

范志強在拜訪五大股東時，也表示他們可以參加第一階段的私募作業，希望大股東支持這個財務改善方案，讓高鐵可以永續經營。對此，交通部官員不願回應，台灣高鐵公司則說，財改方案相當複雜，會邀請很多財務專家研究，富邦長期參與高鐵計畫，的確有找他們一起參與討論。

【經濟日報╱社論】
2014.10.05 01:45 am
 
高鐵的財務沉痾日益深重。從2007年開始營運迄今，連年虧損，目前負債逾5,000億，已超過資產總值，依公司法，隨時可能破產；即使未臨此厄運，若財務情況不能迅速改善，幾年之內亦將發生重大危機。

高鐵雖僅營運七年，卻已是台灣人民生活中不可或缺的要素；台灣一日生活圈賴以形成；高鐵的外觀、站區、服務態度等，將鐵路文化大幅向上拉升，置諸先進國家也毫不遜色。除此之外，一般經常搭高鐵南來北往的旅客可能並不知道，耗資5,000多億的高鐵不但是全球第一條以BOT方式興建的高鐵，直至今日，仍然是全世界最大的BOT案；台灣高鐵將發展各國多年的BOT模式，推上至今仍無任何國家得以超越的高峰，是台灣人民共同的驕傲。

不僅此也，在1998年兩大民間集團競逐此BOT案時，由大陸工程所率領的團隊豪氣干雲地喊出政府不用花一文錢的豪語，因而得以脫穎而出；不論實質上能否做到，此一超大公共建設工程卻不必由納稅人承擔其沉重的成本，這也是放眼當世從未見過之事。

不過，如此豪放的口氣，也為高鐵帶來重大的困擾。首先，此語一出，學者專家輿論立刻戴上放大鏡來檢視高鐵的資金籌措運用與融資；其嚴重程度幾近吹毛求疵，只要見到些許出入，立即大加撻伐。其次，究竟如何定義「政府零出資」，也成為學者與輿論的焦點；不但不敢奢談任何補助、直接投資，連協助融資都在撻伐之列。然而台灣高鐵聯盟卻命運乖舛，恰逢亞洲金融風暴來襲，國內金融環境自原先的蓬勃熱烈急轉直下，使融資倍感艱難；再加上各界百般責難，若非交通部急施援手，這個超大BOT案可能早已半途夭折。

台灣高鐵聯盟之所以敢出豪語，除了樂觀的背景因素之外，與交通建設的一個重要特性難脫關聯。不容諱言，交通建設使不通之處得通，帶來巨大市場價值，乃是事實；因而任何重要的交通建設，都可能有炒地皮建設的可能，在台灣尤其如此。差別只在於，炒地皮利益誰屬，若以公帑建設，其利益自應為全民共享，但所有的建設案對此均諱莫如深，結果幾乎所有利益都為有力人士中飽私囊。高鐵如此龐大的交通建設，倘能充分實現場站開發，再加上其他經營利益，公帑的確可節省不少。

不過，揆諸七年經營實績，許多應該實現的利益都付諸闕如，或許亦是財務困難無法解決的主要原因之一。當一條高鐵取代了國內往來南北的全部航線，高鐵其實就是一家大型航空公司，而目前的八個高鐵車站相當於八座航空站。如果將其直接、間接效益充分實現，高鐵財務絕不致陷於如今的窘境。

航空公司經營得體者比比皆是，除了售票收入，機艙內外處處是獲利機會，如機內供餐，高鐵需求更大，但迄今連電影院都能體貼供應的餐食，高鐵仍力有未逮。航空站早已是獲利金雞母，不論站區周邊開發、站內行銷中心的建置、以站為樞紐與周邊產業及旅遊地區之結合等，無一而非財源。但台灣高鐵始終緊抱著單一的售票收入向政府爭取特許期延長，直如抱著金飯碗討飯。其癥結端在於經營者始終跳不出工程取向，而忽略行銷及多元經營；一日不改，即一日見不到希望。

政府研擬給予延長特許40年當然是大補藥，卻與BOT精神大相違背，這與過去公共工程動輒要求追加預算異曲而同工。因此給予40年特許的條件之一是，政府將透過減資再增資實質掌控經營權，雖然這已不再是BOT的原意，但為了維持這條帶來大眾便利的交通工具，也是當前唯一可行的解套方案。高鐵公司得此厚禮，就必須支付相當的代價。票價略降，何足掛齒？主其事的行政與立法部門可要好好把關！

【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】
2014.10.01 03:28 am
 
不滿交通部要修法賦予強制接管高鐵法源依據，代表大陸工程集團的高鐵董事江金山昨（30）日痛批政府沒有誠信，不依合約規定行事，要強取豪奪民間資產，將循法律途徑捍衛股東權益。

交通部高鐵局代理局長胡湘麟對此表示，股東依合約提出司法訴訟是他們的權利，交通部沒辦法阻擋，但此舉可能影響到財務改善方案的進行，希望董事可以思考這是否為對所有股東最好的方式。

江金山指出，高鐵問題本來按合約機制就可以處理，政府不依合約規定來做，卻要搞財務改善方案，現在再修獎參條例來強制接管高鐵，雙管齊下，擺明就是要強取豪奪民間資產，完全違反當時招標的誠信，「簡直是不要臉」。

立法院交通委員會今天將審查「獎勵民間參與交通建設條例部分修正草案」（簡稱為獎參條例修正案），賦予政府強制接管高鐵的法源依據條文。胡湘麟表示，雖然合約已有強制收買的機制，但並沒有執行細節，修法只是為了授權明確，並做為財務改善方案的「備案」。

‧新新聞 2014/09/24
千呼萬喚始出來的台灣高鐵公司財務改善方案，終於出爐，交通部將送給高鐵延長營運特許期四十年的「大禮物」，問題是，這好處究竟給了誰？誰將以二百億元「盤走」價值六千億元的高鐵？

文／紀淑芳
台灣高鐵公司財務改善計畫日前終於出爐，根據已曝光的版本，高鐵將承諾普通股減資六成、約三九○億元，並分兩次增資三百億元，交通部則以延長高鐵營運特許期四十年，即從現行的三十五年延長到七十五年，並要求高鐵調降票價，做為交換。

這對累積虧損已達五二二億元的高鐵，可謂鬆了一口氣，但是，這個方案背後，藏著什麼沒有說出的眉眉角角？

延長特許大戲三部曲

政府要一口氣幫高鐵延長特許期四十年，該如何說服社會大眾及立法院接受此一方案？其做法大致分成三部曲──首先是丟出誘餌，「收買人心」；其次是找「代罪羔羊」，承擔高鐵虧損的責任；清理戰場後，緊接著重頭戲才會登場──找「救世主」，注資高鐵，讓高鐵重生。

循著這三部曲，外界可以看到，高鐵財改方案出爐後，政府即不斷在高鐵調降票價這件事情上著墨、打轉，表示會要求高鐵將利益回饋給消費者；未來更將辦理股票上市，要讓社會大眾參與投資，分享特許期延長的改善成果。這些動作都是在向人民「買票」。

至於誰該承擔高鐵財務黑洞的所有責任呢？根據新出爐的方案，高鐵五大原始股東──長榮、富邦、東元、大陸工程、太平洋電線電纜，除了面臨普通股被減資的虧損，兩波增資也都將被排除在外，未來原始股東將僅為單純的投資人之一，「苦主」已經呼之而出。

二○○九年九月，時任交通部長的毛治國親自開了口，以殷琪辭去高鐵董事長的職位，換取馬政府協助解決高鐵的財務問題。為何馬政府非要殷琪下台不可，才願意出手救高鐵，是因為殷琪是馬政府眼中挺綠的「頭號戰犯」？一般人認知的答案，恐怕是如此。如今新財改方案出爐，原始股東被「褫奪公權」，排除在參與高鐵的經營權之外，並不令人意外。

面對一個號稱史上最大的ＢＯＴ案，為何會弄到瀕臨破產的邊緣？原因不外乎營收與預期的落差太大，無法因應折舊攤提的壓力，以致造成巨額的累積虧損；這個結果，是不是該全部歸責於原始股東，還有得吵。事實上，多年來高鐵公司即不斷向政府提出三件不可抗力及除外情事案──包括法定優待票短收差額補貼案、國內外經濟發生重大變動案、興建期發生九二一地震等案，力主政府應透過合約機制適當補償，或進行合約修改。

誰是延長特許受益「特定人」？

包括，當初招標過程中，政府提供給業者的運量評估，後來證明不到原來預估的一半，高鐵公司自行評估，到三三年為止，所造成的短收金額高達二兆六千億元～三兆五千億元區間；再者，九二一地震衍生一連串對高鐵工程規範及營運的影響，包括工程成本影響四六○億元，營運損失影響八八○億元；另外，優待票對高鐵已造成超過一百億元的差額，卻找不到政府相關單位編列預算埋單。

【完整內容請見《新新聞》1438期；訂閱新新聞電子版】

【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】
2014.09.22 05:05 am
 

台灣高鐵公司財務改善出爐，確定減資390億元，分兩次增資共募資300億元，交通部將延長高鐵營運特許期40年。 本報系資料庫

台灣高鐵公司財務改善出爐，確定減資390億元，分兩次增資共募資300億元，交通部將延長高鐵營運特許期40年。
本報系資料庫
台灣高鐵公司財務改善出爐，確定減資390億元，分兩次增資共募資300億元，交通部將延長高鐵營運特許期40年，即特許期將從現行的35年延長到75年，並於2016年初辦理股票上市。

政府若延長高鐵公司特許期，高鐵公司的攤提壓力大減。交通部要求，屆時台灣高鐵必須將利益回饋給消費者、調降票價，希望可回到尚未漲價前的水準。估計降幅可能在7%至10%之間。

交通部已經和高鐵公司達成財務改善方案的共識，高鐵公司正積極尋求各股東支持。交通部官員表示，希望高鐵財務改善方案可以解決其財務危機。減增資後台灣高鐵股東結構也將完全改變，由泛公股實質掌控，五大原始股東僅為單純的投資人之一。

據指出，台灣高鐵累積虧損達521億元，虧損主因與設備折舊金額過高有關，若可大幅降低折舊攤提，高鐵每年都可有盈餘，故減資金額僅需普通股的六成就足夠，約390億元，預定今年底開始執行。

高鐵公司減資後，先於明年初私募200億元，其中泛公股銀行和企業共增資150億元，國內壽險業者認股50億元，2016年初辦理股票上市時再公開募資100億元，募資對象為全民及法人。完成募資後高鐵即完成所有的財務改善作業，而兩次增資作業，高鐵五大股東（長榮、富邦、東元、大陸工程、太平洋電線電纜）都不參加。

據台灣高鐵公司試算，參加增資的股東投資報酬率為6.6%左右，且從2016年初完成增資後，當年就可以有盈餘，參加認股的股東都可分配到股利股息，應具有參與增資的誘因。

台灣高鐵公司計劃今年底一次買回所有特別股的股款（約400億元），台灣高鐵公司買回特別股的財源，為目前存放在銀行團400多億元償債專戶的款項，各銀行已同意解凍。

圖／經濟日報提供

【聯合報╱李竹屏／工（新北市）】
2014.08.05 03:36 am
 
昨天高鐵又出包！烏日站道岔訊號異常班次大亂，今年第十四次出包、十天內五次凸槌，取消十六班次影響萬人。大眾似乎已習慣這樣訊息了。

二日大陸昆山中榮金屬工廠發生爆炸，造成嚴重死傷，爆炸之前幾個月已有小火警，因損失不大，大家不在意，如當時好好改善，大爆炸可能就不會發生。這種小警訊、小事故，一般企業不會重視，但是不改善就會造成大災難。

德國西南部城市曼罕，一日晚間發生火車相撞意外，目前事發原因尚不確定，但目擊者指出，可能是因為道岔控制出問題。

美國著名安全工程師海因里希提出的300:29:1法則。這個法則是說，發生一件重大事故背後必有廿九件「輕度」事故，還有三百件潛在隱患。如要減少重大事故，唯一方法就是發生問題時一定要找出癥結，徹底解決，否則累積三三○件不痛不癢的驚嚇、隱憂、小傷害、小火災、沒損失的異常、訊號異常等，重災隨時可能發生。

不知道問題在哪或找不出原因，才是最可怕的，因為不知道何時會發生，或當兩個異常同時發生，所造成傷害將難以預防。高鐵運輸攸關公眾安全，缺失無法改善就應嚴格要求減班或限期改善，政府部門也應以國民安全為第一，採取預防性措施或懲罰措施，不要發生事故後再來善後。

【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】
2014.06.28 04:35 am

圖／經濟日報提供
台灣高鐵公司董事長范志強昨（27）日表示，已開始與政府討論財務改善方案，包括減資、增資、延長特許期和檢討融資利息等一併討論，希望8月底能出爐；他表示，政府買回的處理過程相當冗長，五年、八年未必有結果，並非最好的方式。
他表示，高鐵公司與交通部討論出財務改善方案後，將與政府買回兩個案子一併送董事會和股東會討論，由大家來評決。換言之，高鐵公司須再舉行股東臨時會，通過該財務改善方案後才能執行，預估舉行時間在9月初。

范志強認為，高鐵建設費用高達4,000多億元，要在剩下26年半的營運期全部折舊，折舊金額過高，以目前財務狀況看，不延長特許期，高鐵很難繼續經營下去，所以與政府討論財務改善方案中，延長特許期是一個必要條件。

高鐵公司昨天舉行股東常會，有小股東提議由政府買回高鐵，再將錢還給投資的小股東，因為鐵路經營是為民眾服務，沒有政府補貼是賺不了錢的。

范志強回應，興建營運合約中有政府買回高鐵的機制，但買回要依據實際成本、特許期限及使用狀況來鑑價，「這不是我們說值多少錢就多少錢，雙方到時候若走司法訴訟，五年八年都未必有結果」。

他進一步指出，就算政府買回之後，高鐵公司拿到的錢要先償還銀行融資3,600多億元，加上財務資本化費用，合約承諾給政府的1,083億元回饋金，再優先買回特別股，剩下的才輪到普通股，所以「由政府買回的方式是不是好方案，我蠻擔心的」。

范志強表示，高鐵公司已開始和政府討論財務改善方案，方向是減資、增資、延長特許期。

股東關心目前融資利率過高問題，也會一併討論，整個改善方案希望今年8月底出爐。

有小股東詢問高鐵財務是否一定要減資才能解決，范志強說，以目前高鐵累積虧損521億元，近資本額1,053億元的一半，還有400億元特別股未贖回、113億元特別股利息未支付，若不減資靠公司賺錢來彌平虧損，依公司試算結果，20年都發不了股利股息。

【聯合報╱記者李承宇／台北報導】
2014.06.28 04:34 am
 

新竹站影城開發案 暫緩 台灣高鐵原本規畫高鐵新竹站的影城開發案，已決定暫緩。
圖／高鐵公司提供

高鐵董事長范志強。
本報資料照片
台灣高鐵昨舉行股東會，沉重的財務壓力仍是焦點。甫上任三個月董事長范志強表示，解決七百卅五億財務問題，向政府爭取延長特許年限，「高鐵才能活下去」。高鐵局預計七月中與高鐵公司討論延長特許期，高鐵擬八月底提財改方案。
雖然財務改善方案尚未出爐，但范志強已著手調整高鐵投資策略，以「固本」為原則。高鐵前董事長歐晉德今年二月第一個簽約的高鐵站區開發案「新竹站影城」，范志強上任後，確定暫時中止合約。

范志強昨天表示，他不認為現在高鐵要拚命投資不動產，「欠人家錢沒還，再去借錢蓋影城，情理法都很難交代。」至於其他站區開發案，腳步也將放緩。

昨天有小股東抱怨買高鐵股票多年，從未配過息，「好歹也發個十張高鐵車票」。范志強說，高鐵累積虧損到去年底約五二一億元，加上已預付的特別股股息一百億元，以及特別股股息遲延利息約一一三億元，「如果七三五億元不解決，股東可能未來廿年都無法配息。」

行政院日前通過「獎勵民間參與交通建設條例」修正案，將「強制接管交通建設」提升到法律位階，外界視為「高鐵條款」；昨天有高鐵小股東表示「歡迎」。

但范志強表示，國家買回的價格，股東希望提高，政府卻想壓低，協商過程可能五年、十年都不會有結果，對小股東不見得有利。減資、增資，延長特許期是范志強財務改善計畫的主軸，他說特別股股東訴訟要求贖回的時間壓力，確實是上任後最大的挑戰。

交通部長葉匡時日前拋出高鐵減資六成、由公股、泛公股增資入股，由政府取得實質經營權，再將高鐵特許期從卅五年延長到七十年的構想；范志強也與高鐵五大原始股東溝通，不參與增資。

高鐵局表示，下月會與高鐵公司展開實質討論，但高鐵公司須先協調出原始大股東與八大行庫等特別股股東共識。

延長特許期涉及更改合約，高鐵局與高鐵公司協商出方案，還須提到行政、立法兩院，並能讓社會接受，最快年底實施。

圖／聯合報提供

【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】
2014.06.23 02:40 am
 
交通部原本堅持高鐵公司五大原始股東：富邦、東元、太電、長榮、大陸工程等在高鐵減資後不得參與增資，引發五大民股強烈反彈，甚至計劃走司法途徑解決雙方爭議；交通部高鐵局官員對五大原始股東不得參與增資一事首度鬆口，表示可以考慮給予認購部分股權。

高鐵局代局長胡湘麟昨（22）日表示，解決高鐵財務問題的方案，基本上還是採減資、增資、延長特許期的方向辦理。

只是要如何減、增資，給予幾年特許期，雙方還要進一步討論，預定下周可對此展開討論。

他說，交通部了解五大原始股東對於減資後不得參與增資很有意見，這部分可以討論，不排除給予五大認購部分股權。不過，未來減、增資後，政府一定要有主導權。