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高鐵愈跑愈賠 累虧675億
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【聯合報╱記者蔡惠萍/台北報導】 2009.04.07 02:29 am 
 
高鐵愈跑愈虧!高鐵昨天公布去年度財報,累計虧損已達六百七十五億,將近資本額的六成五,淨值只剩三百七十八億;面對財務困境,高鐵設法開源節流,除減班減薪外,最近還將進行「瘦身」,未來不排除二度減班,以減緩財務惡化速度。

高鐵資本額一千零五十三億元,從一九九八年台灣高鐵公司成立,直到二○○六年通車前夕,累計虧損僅一百卅一億元;二○○七年一月正式通車,雖有票務收入,但通車第一年高鐵就大虧了兩百九十四億元,到當年累計虧損也因此爆增到四百二十五億元。

到去年上半年,高鐵已虧掉了半個資本額,累計虧損達到五百卅五億元,下半年高鐵又再虧了一百四十億元,累計六百七十五億元;但比起前年,高鐵去年虧損幅度「略減」至兩百五十億元。

外界無法理解:為何通車兩年多、「生意」很好的高鐵打趴了國內航空,前年進帳一百卅五億元,去年成長到兩百卅億元,赤字卻是愈來愈驚人?沉重的利息負擔及折舊攤提是一大關鍵,高鐵發言人賈先德說,通車後就要開始付折舊攤提費用,光是這兩年的利息加上折舊攤提就高達六百九十八億元,營收拿來支付利息、折舊都不夠。

先前高鐵爭取向外資「借新還舊」,遭到政府否決,賈先德說,高鐵還是要繼續爭取融資架構重整,及折舊攤提年限能夠以設計、使用年限,而非合約年限(卅五年內)攤提完畢。

高鐵對內也展開一連串節流措施。除了減班減薪,賈先德表示,從昨天開始,高鐵把周一到周四原本外包給清潔公司的車上打掃工作改由服勤員負責,也將進行一波「人力結構合理化」,若景氣狀況持續未改善,高鐵不排除二度減班,座位乘載率三成以下的班次「是評估(減班)的基準」。

 


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簽署備忘錄允「借新還舊」 政府力挺重整 高鐵可引進外資
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2009-07-14 中國時報 【許俊偉、洪正吉/台北報導】

     台灣高鐵早已虧掉半個資本額,救命丹新融資架構昨日出現關鍵進度;政府、高鐵公司與台灣銀行完成簽署備忘錄,確定由台銀開始籌組新聯貸銀行,外資也不再受限。據悉,新三方合約草案也出爐,維持政府收買機制和擔保額度。

     據了解,在政府強勢介入下,高鐵現有三千八百億債務將以「借新還舊」進行重整,台灣高鐵更開出降息及提高貸款額度等條件,台銀最慢九月組成銀行團。

     另外,為了彈性調度,高鐵也希望發行債權證券化商品,藉此為利息支出創造來源。由於交通部傾向以高鐵已開始營運為由,取消全額擔保,是否影響參貸行參與聯貸的意願,值得觀察。

     備忘錄由交通部長毛治國、台銀董事長張秀蓮和台高董事長殷琪親自簽署,除宣示政府願意依約提供融資協助,台銀也將開始籌組新銀行團,但年底前高鐵公司若無法借新還舊,恐怕度不過今年寒冬。

     值得注意的是,高鐵年底即使開始採行新融資架構,雖可緩和利息負擔,但若運量無法衝高,票箱收入還是無法支應每月固定支出和折舊攤提費用,屆時高鐵仍將持續虧損,難逃虧光資本額的命運,且三億美元的海外可轉換公司債明年四月也將到期。

     交通部高鐵局副局長胡湘麟說,聯貸銀行和高鐵簽署授信合約後,因銀行團結構主體已改變,三方必須重新另簽新合約。他說,目前三方合約草案已完成,政府仍會在高鐵公司無法還本付息的違約情況下接收,但銀行擔保額度維持舊約中的三○八三億。 高鐵早在去年底就打算引進外資借新還舊,主要是當時國外利率遠低於國內水準,且外資願意提供「前低後高」利率,而規畫新融資架構中五成引自外資。

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高鐵聯貸3,900億 借新還舊
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【經濟日報╱記者余麗姿、邱金蘭/台北報導】 2009.07.06 04:07 am 
 
為改善高鐵公司財務結構,交通部、高鐵及台灣銀行達成初步共識,重新整合高鐵所有債務後,與銀行團簽訂新的聯貸契約,金額合計近3,900億元,並給寬限期(付息不還本的期間),為使聯貸行籌組順利,參貸銀行家數大幅減為十家。

新的聯貸案一旦籌組成功,不但可以解決高鐵今年第四季可能面臨的財務壓力,利息負擔可望下降,寬限期因新聯貸案重新起算後,也等於展延,一般授信案的寬限期約二、三年。

寬限期展延二、三年

據了解,雖然有壽險業者表達興趣,但因金額大、參貸行少,每家承貸金額相當高,初步可能仍以規模較大的公股行庫為主,壽險業能否加入尚有變數。

交通部高鐵局高層表示,台灣高鐵財務融資重組(Refinance)預計在11、12月完成,由於主體已改變,政府、銀行團及高鐵三方將重簽三方合約,啟動近3,900億元的借新還舊計畫,政府擔保部分則不會增加。

由於三方共識要在年底前完成融資重組,最近三方密集開會研商,一周開會二至三次。據悉,重組後的新聯貸案預計本月中出爐後,開始跟參貸銀行展開溝通,籌組聯貸行。

台灣高鐵營運兩年,大虧675億元,虧掉近三分之二資本額,且到年底財務缺口約100多億元,財務難關將在第四季。

財務難關落在下季

據了解,這次由台銀主導的融資重組案,目前規劃將高鐵所有的財務一併納入整合,包括第一聯貸案的3,083億元債權,以及第二聯貸案655億元,還有高鐵約有125億元的ECB(海外可轉換公司債)也一併納入,總計額度近3,900億元。

台銀主管表示,目前總金額尚未最敲定,但一定不會超過4,000億元。

至於利率,官員透露,重組後第一聯貸案因有政府擔保,銀行放貸風險相當低,希望利率可以降到1%至2%,第二聯貸案的利率則應會在2.6%以下。

不過,銀行認為,1%到2%的利率不太可能,利率部分還要再談,高鐵方面當然希望利率愈低愈好,但如果太低,就會影響銀行加入新貸案的意願。

重組後的借新還舊計畫,政府保證及負責部分則已有共識,不會增加,僅只有第一聯貸案的3,083億元。

 

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燙手山芋 傳高鐵要求政府接管遭拒
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2009-06-17 新聞速報 【中時電子報/陳南宗綜合報導】

    台灣高鐵持續虧損,有傳言高鐵董事長殷琪萌生放棄高鐵的念頭,據媒體引述高鐵局的說法,台灣高鐵確曾建議將資產移交政府接管,讓政府鑑價買回,但高鐵局評估後建議不接手,評估案並已上報交通部。

    台灣高鐵通車兩年即陷入經營困境,今又傳出三億美元海外ECB轉換壓力將提前引爆的消息,恐須再增加50億元融資,這對累計虧損已達675億元的台灣高鐵而言,形同雪上加霜。

    根據媒體報導,高鐵局長朱旭昨日表示,今年二月台灣高鐵向高鐵局提出建議,要將高鐵資產移轉給政府,雖然當時未觸及買回金額等細節,但高鐵局內部先行評估,高鐵運量不如預期,當前營收恐無法還本另須負擔龐大利息,因此認為買回高鐵資產不可行,已請台高打消念頭,高鐵局也將評估案報交通部。

    據了解,這是台高首度提出資產交由政府接管的議題。雖然台灣高鐵公司發言人賈先德昨日表示,沒聽說公司有正式向高鐵局提出資產移轉的訴求,不過根據高鐵局官員的說法,高鐵局內部評估高鐵資產移轉涉及合約終止和鑑價買回,政府在移轉期間需承擔的成本恐高達4,000億元。

    根據工商時報的報導,高鐵將在今年11月進入還本期,接下來每個月必須償還13億元本金,負責統籌高鐵3,000億元債權重組的台銀可能為高鐵新增融資50億元,以因應明年可轉債到期大限,也不排除以借新還舊的方式,繼續展延高鐵的本金還款期限。

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名家觀點/升斗小民心中的一把尺
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【經濟日報╱何飛鵬】 2009.06.05 03:43 am 
 
在台灣高鐵的股東會中,面對股東對高鐵原始股東為何不增資的質疑,董事長殷琪振振有辭的回答:「股東心中有一把尺。」認為高鐵的財務問題不是股東增資就能解決,還指出高鐵目前的困難,來自政府原先的運量評估過高,以及融資結構、折舊攤提不合理等等。

這種說法聽在小老百姓耳中,真有滿腔怒火,不吐不快。

身為高鐵的原始股東,身為高鐵的董事長,殷琪當然可以心中有一把尺,可以決定不再增資,因為增資可能會賠錢,會損及個人利益。但同樣的身為台灣的公民,身為台灣的納稅人,高鐵以BOT為名,以政府零出資為幌子,卻變相讓政府投入了巨額資金,並背負了巨大的財務保證風險,升斗小民也有資格談談「心中的另一把尺」,讓高鐵的殷琪瞭解一下小老百姓的觀感。

升斗小民心中的第一把尺是:高鐵的問題確實不是原始股東增資所能解決,但原始股東仍是高鐵最重要的利害關係人,公司有難,先自救而後人救,先自助而後人助,絕沒有原始股東置身事外,反而要求政府、金融機構協助解決之理。

如果殷琪及所有的原始股東不增資,基本上就是不負責任,我們很難相信以殷琪刻意營造的清高形象,竟然會說出這種權責不相符的話來;如果事實真是如此,殷琪根本沒資格擔任高鐵的董事長。

升斗小民心中的第二把尺:殷琪所說的運量的落差、折舊的攤提年限,以及相關現在高鐵所面臨的困難,這些都是做為一個BOT承包團隊、原始股東們早就應該理解認知的事實,也是在當年承包之時,就應該估測到的可能風險。以殷琪和他所代表的原始股東們,每一位都是台灣知名的企業財團,他們絕對有合理的計算,現在談這些事,只有讓人感覺殷琪所代表的原始股東們,就像商場上的小角色一般,願賭不服輸,狀況不妙,就兩手一攤,甚至還要「惡人先告狀」(高鐵要對某些延宕向政府求償)。

這讓我想起當年殷琪所代表的投資團隊得標時,我好奇的問一位高鐵的原始股東,為何敢承擔這麼大的風險?他回答我:反正如果營運不下去,政府會出資買回。印證現在的情形,果真不假。

升斗小民心中的第三把尺:殷琪所代表的高鐵投資團隊,係以小額的出資,掌握龐大的經營資源。

而其建造及發包的過程,又完全迴避政府採購法的控管。市井傳言,許多高鐵的原始大股東們,以其他關係企業的名義,高價承包相關的工程,透過這樣的利益輸送,早就把投資高鐵的資金套回自己的口袋。

雖然政府的司法單位沒有任何行動、證實這些說法屬實,但許多小老百姓心中自有一把尺,這些傳言很可能是合理的推測,高鐵說不定是台灣史上最大的弊案,只是升斗小民無能為力。

在我的記者生涯中,有機會認識殷之浩先生(殷琪的父親),他一生正直,痛恨官商勾結,是令人佩服的企業家。誰知時空流轉,他的女兒殷琪成為政府資源的最大獲利者,如果殷之浩在世,不知會做何感想?

相對殷琪所說的股東心中的一把尺,做為台灣的納稅人,我期待身為殷之浩的女兒,聽完升斗小民心中的三把尺,能夠拔掉政府協助的奶嘴,把高鐵還給國家吧!(作者是家庭傳媒集團首席執行長)

 

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殷琪喊話:高鐵不到接管程度
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【聯合報╱記者蔡惠萍/台北報導】 2009.06.04 02:43 am 
 
高鐵到去年累計大虧六七五億,近來不但斷傳出政府可能接管消息;高鐵董事長殷琪昨天在股東會上表示,高鐵目前不符合強制接管條件,但她也承認,年底前達到損益平衡的時程勢必延後。

殷琪說,高鐵會努力開源節流,本周董事會就會通過成立站區開發公司。高鐵執行長歐晉德表示,今年七、八月將推出「暑假版」雙色優惠,會調整優惠班次的時間,也規畫在年底前針對網路訂票的旅客提出折扣方案。

殷琪說,高鐵巨額虧損問題出在運量不足、過重的利息與不合理的折舊年限。以當時政府所提供的運量預測,到去年每天運量為廿七點五萬人次,到今年是廿八點四萬;實際上,高鐵今年每天運量只有八點七萬人,只達到預測的三成。

殷琪說,高鐵利息負擔加折舊攤提,已達一○七九億元。

高鐵虧錢,主管卻領超高年薪。根據高鐵年報,三名外籍副總年薪都破千萬,董事也有四百卅二萬,年薪超過兩百萬的副總級以上多達廿二人。

殷琪雖從今年二月起停止支薪,執行長、副總經理、協理等公司等一百一十高階主管三月起分別減薪一到兩成,不過,高鐵高階主管的薪資依舊「高貴」。

殷琪解釋,薪水高是因為要借重專業。歐晉德表示,考量到公司的特殊性,不論是在營運或維修及新增三站都需要外籍人士。

就連擔任資深顧問的董事劉國治月薪也高達卅六萬,其他董事一年領七萬五千元的車馬費;兩名獨立董事│前財政部長林振國年薪有二五二萬元、前交通部次長陳世圯也有二一六萬元。

 

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高鐵增資200億 恐須提前
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【經濟日報╱記者夏淑賢、余麗姿/台北報導】 2009.04.13 03:44 am 
 
台灣高鐵40億元公司債明(13)日起陸續到期,台灣高鐵面臨沈重還債壓力。債權銀行為了避免台灣高鐵還不出錢必須代墊,研擬要求台灣高鐵先增資200億元,改變先前同意台灣高鐵延後至2010年再增資的條件。

高鐵發言人賈先德表示,13日到期的公司債將依公司債發行辦法處理,除了直接償債,另外也將視需要與否,考慮借新還舊。至於提前辦理增資部分,因先前已與銀行團達成延長共識,目前未聽說要提前。

賈先德重申,當務之急應該是先進行高鐵的融資架構重組,讓利率回到市場行情,折舊合理延長,才能吸引投資人,這個問題不解決,一味要求增資是本末倒置。

聯貸銀行團認為,台灣高鐵應該要增資自救,雖然之前已經同意台灣高鐵增資200億元,時間從去年底延後到明年,但是現在台灣高鐵面臨公司債到期,公司股東是應該要增資自救的時候,之前同意增資延後不表示現在不能要求台灣高鐵辦增資。

據透露,之前台灣高鐵與債權銀行團協商利息掛帳三年,其實是與債權重組、借新還舊案掛勾,但因有太多問題沒有釐清,目前相關談判陷入停滯。

台灣高鐵日前發表去年財報大虧675億元,即主動提出只要政府同意債權重組、借新還舊,台灣高鐵可以考慮辦理現增200億元,改善財務。不過,聯貸銀行團則是期望不必等債權重組,台灣高鐵就先行增資200億元,展現自家大股東拿錢自救的誠意。
 
高鐵民股 該展現誠意了 
 
【經濟日報╱記者/夏淑賢】 2009.04.13 03:43 am 
 
台灣高鐵的財務狀況日漸惡化,聯貸銀行團為了支持高鐵這項國家重大建設,已經多次豁免聯貸合約的多項財務要求,延後增資更是家常便飯。但是救台灣高鐵的責任,不是只有政府,民間大股東也有責任,銀行希望台灣高鐵大股東增資,也是希望民股股東承擔責任。

當初競標台灣高鐵BOT案的高鐵原始五大股東,就算現在覺得投資錯誤,這些大股東因此承擔的損失,和其所屬集團當初承包高鐵各項工程、保險相關標案的利益相較,中間的差額有多少?政府身兼台灣高鐵大股東,是否該先幫全民算算帳,再談怎麼救高鐵、要不要接手?

聯貸銀行團之所以同意台灣高鐵延後200億元增資時程,是為了避免讓政府困擾,因為台灣高鐵虧損嚴重,舊的民股股東不願掏錢,向外找新股東不易,最後恐怕還是得政府出面解決。

但現在台灣高鐵的財務惡化嚴重,政府考慮配合重簽三方合約、甚至接手之前,也該支持銀行團,設法讓台灣高鐵的民股大股東,以增資行動展現救高鐵的誠意。

 

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高鐵40億公司債 本月到期
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【經濟日報╱記者李淑慧/台北報導】 2009.04.08 03:26 am 
 
台灣高鐵財務亮紅燈,據了解,該公司於92年所發行的6年期公司債40億元,將於本月陸續到期。由於這批公司債由24家銀行擔任保證,保證銀行正「剉著等」。

這批公司債從4月14日起到4月25日陸續到期,因為當初發行採取分券方式,每券金額約3到5億元,金額雖然不大,但對於財務狀況欠佳的高鐵而言,本月將面臨不小的還本壓力。

依據契約,如果高鐵無法如期還本,必須要由保證銀行負責還本。因此,擁有高鐵公司債的投資人,完全不必擔心。倒是銀行業者相當關注高鐵公司的財務狀況。

由於高鐵財務狀況一直不好,當初銀行業者雖然願意擔任保證行,但金額都非常有限,40億元的公司債,竟有24家保證行,至今沒有其他發行公司可以打破這項紀錄。

高鐵公司債的保證行,主要是兆豐銀,其他大多數的公營、民營銀行都包括在內,包括台銀、合庫、土銀、中小企銀、彰銀、一銀、華南、中信銀、國泰世華、台新、聯邦、竹商銀、玉山、大眾等。

依據櫃臺買賣中心的資料,高鐵在92年所發行的這批公司債,採取分券方式,據了解,這些公司債應該大部分都在投信債券型基金手上。

高鐵過去時常在債券市場籌資,目前未到期的債券餘額共265.6億元。由於該公司都能找到銀行擔任保證行,因此,即使在去年下半年爆發全球金融風暴,該公司在去年10月與12月仍各發68億元與60億元公司債籌資。

不僅如此,即使高鐵至今已經虧掉六成的資本額,不過,因為公司債都有銀行擔保,在次級市場仍然搶手。
 
改善財務》高鐵 擬增資200億 
 
【經濟日報╱記者吳碧娥╱台北報導】 2009.04.08 03:26 am 
 
台灣高鐵累計虧損已達675億元,為紓緩資金壓力,高鐵先後發行過260億元公司債及460億元特別股,最快今年4月就要面臨償債壓力,為解決資金問題,高鐵完成與銀行團的財務融資重整計畫後,擬再增資200億元改善財務結構。

台灣高鐵的財務壓力沈重,第一聯貸3,233億元、第二聯貸655億元,光是累計到今年3月,這兩大聯貸案的利息就吃掉高鐵558億元的資金,讓高鐵不得不一直「借新還舊」來應付驚人的利息支出。

台灣高鐵發言人賈先德表示,高鐵已發行的有擔保普通公司債累計達260億元,去年一共發行過三波的公司債,金額共計188億元;今年3月董事會也決定再發行40億元的公司債。依據當初有擔保普通公司債的發行條件,高鐵發行的260億元公司債中,最快今年月就會到期,其他將在五、六年內陸續到期。

 

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