2015-09-08 02:40:17 經濟日報 記者簡永祥／台北報導

針對日月光擬公開收購矽品股權，矽品昨（7）日再度表態，希望日月光在公開收購說明書及向主管機關申報文件與公告中，正式聲明在持有矽品股份期間，將不直接、間接擔任或推舉任何人擔任董事，表明不希望日月光介入經營。

對於矽品訴求，日月光強調，已次表達只是純財務投資，展現善意。

矽品審議委員昨提出兩點補充說明，除要求日月光聲明不介入矽品經營，也強調台灣法令未禁止公開收購前與被收購方溝通，實務上也無未與被收購方溝通，就逕自公開收購的先例，日月光對法令及公開收購實務有所誤解。

日月光則回應，該公司仍未改初衷，有關法律相關事宜，以律師建議為要，日月光所有收購行動都聽從律師建議。

矽品要求日月光在公開收購書及向主管機關申請文件中，表明不會介入矽品經營。日月光指出，包括財務長董宏思、營運長吳田玉，甚至董事長張虔生等，均已在公開場合表達公開收購矽品5%至25%股權是純財務投資，希望打開與矽品合作的大門；張虔生也表明，收購期限截止後，會在第一時間約矽品董事長林文伯見面。

業界分析，矽品在意的是經營權，憂心日月光介入，因此只要日月光不介入矽品經營，矽品或許會打開洽商合作的大門。

2015-08-30 12:51:42 聯合晚報 午後熱評

日月光日前閃電宣布，將公開收購第三大廠矽品5%~25%股權，矽品立刻聯合鴻海反制日月光，這場企業大戰背後，耐人尋味的是日月光為何此時出手，為何又挑上同業大廠矽品？關鍵就在全球股災與中國紅流。

先談時間。8月，堪稱中國股災月，台股也鼻青臉腫，美股更曾一開盤暴跌逾千點，正當全球投資人關注這波股災之際，日月光集團反而看到了企業購併的契機，等待多年的機會終於出現。而矽品也因股災之苦，最低一度跌到32.5元，距離半年前的最高價56元附近，跌掉近42%，日月光趁著股災時刻出手，不但大幅降低收購成本，更可抬高成功度。

為何挑上矽品，也有脈絡可尋。中國江蘇長電科技6月宣布以7.8億美元，收購位於新加坡的全球第四大IC封測廠星科金朋時，這股中國紅流快速奔竄在台廠的敏感神經，日月光感受強大威脅，勢必加速整併計畫腳步。而矽品是全球第三大IC封測廠，在研發與生產管理的表現出色，還有可觀的產能及客戶遍及全球半導體大廠，未來若能與日月光合作打群體戰，其綜效更是日月光所期待的。

不只日月光感受大陸半導體整併紅流的強大威脅，國內晶片設計龍頭大廠聯發科，今年5月先砸下20億元收購專注於影像處理晶片廠曜鵬後，日前又以每股51元購併從事TFT-LCD面板驅動與觸控IC研發銷售的奕力科技，全力提升集團在手機、電視、汽車、物聯網等產業的競爭力。

因為，聯發科也看到紅流來勢洶洶，更看到連全球最大手機晶片廠美國高通公司，也積極搶食中國市場大餅，如果聯發科再不加快腳步壯大自己，被市場淘汰只是早晚之事。高通執行長莫蘭科夫 (Steve Mollenkopf)日前接受彭博社專訪時就說，面對這波全球半導體整併風潮，競爭對手規模勢必會越來越大，高通絕不坐視。

全球股災是危機，也是生機；有競爭優勢的企業，在股價重挫，且大股東持有股權過低，又不想藉機進場增加持股時，正是外界的可乘之機。國內半導體的整併風潮，還會如火如荼上演。

2015-08-30 02:45:23 經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

鴻海半路殺出搶親矽品，力抗日月光敵意併購，引發市場高度關注。法人表示，雖然目前蘋果封測訂單大部分下給日月光，但未來鴻海、矽品結盟後，轉單效益有望在未來幾年逐漸發酵，有助鴻海鞏固蘋果訂單。

矽品上周五在美國ADR收盤時仍重挫5%，日月光則是跌2%。

鴻海旗下機殼廠鴻準、PCB廠F-臻鼎早為蘋果供應商，加上鴻海本身負責組裝代工，集團在蘋果產應鏈的中游、下游均扮演吃重角色，僅剩上游半導體未能切入蘋果供應鏈，入股矽品則可完成最後一塊拼圖。

法人表示，由於智慧手機品牌商為預防供應鏈斷鏈狀況發生，近年來越來越注重垂直整合的重要性，因此鴻海與矽品一旦成功換股結盟，有助鴻海集團打造完整的上下游蘋果供應鏈；對蘋果而言，也樂見第二供應商能茁壯，降低對日月光的高度依賴性。

更重要的是，鴻海憑藉與蘋果密切的合作關係，過去已成功居中牽線為台積電挹注蘋果A9處理器訂單；如今此方式亦可望如法炮製，攜手矽品搶入蘋果供應鏈，進而打擊日月光。

另一方面，鴻海也能透過結盟矽品，強化集團封測產業競爭力，目前鴻海旗下僅有半導體設備廠京鼎與封裝模組廠F-訊芯科，這二家公司也尚未打入蘋果供應鏈；其中，訊芯更經常遭到日月光搶單，飽受台灣、大陸等封測業者夾擊之苦。

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2015-08-30 02:45:22 經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

矽品為防堵長年來競爭對手日月光的敵意併購，全面發動「焦土戰」，寧願以每股37.86元與鴻海交換新股策略結盟，也不願接受競爭對手日月光每股45元收購價；法人憂心，一旦台灣封測業整併破局，未來面對中國大陸封測業的威脅勢必將與日俱增。

法人認為，單就每股價格看，矽品「捨高求低」的主因，顯然有許多人為因素存在，並非完全以商業或產業面考量，此舉「前拒日月光、後迎鴻海」的做法，也意味封測業「橫向整合」願景恐徹底破局。

目前矽品加上日月光的全球封測市占率接近三成，若能成功合併，不僅與客戶的議價空間變大，同時也能防禦來自大陸封測廠的威脅，對台灣封測產業發展可說是利大於弊；反之，若雙方無法完成合併，兩大封測廠各自為陣，則會讓大陸封測廠有機可趁。

近年來大陸積極扶持當地封測業者，在資金強力奧援下，台系廠商價格優勢已日益減少；其中，大陸封測廠長電科技在10年發展規劃藍圖中，已揭示將獲得高達人民幣300億元（約新台幣1,500億元）國家產業基金挹注，日前更與中芯國際攜手打入國際大廠供應鏈，已是全球第四大封測廠，市占率步步進逼日月光、矽品。

2015-08-30 02:45:21 經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

矽品為防堵對手日月光敵意併購，引鴻海換股結盟，使日月光併購難度大增。據了解，日月光將展開「急叩外資」行動，明天矽品也將召開線上法說會，拉攏外資的心，預期10月15日股東臨時會，鴻海與矽品換股案能否成功，以力抗日月光，外資態度將是關鍵。

據了解，即使日月光在9月22日收購矽品成功，握有相當的股權，但已超過矽品股東會9月16日的股東停止過戶日期，也不能投票反對鴻海與矽品的換股案。法人推測，矽品的時程安排十分讚，讓可能收購成功的日月光不能在股東會上提出異議，但為了在股東會上通過此案，矽品可能先收購委託書，而日月光則可能叩外資，解釋鴻海換股價格為折價，而且股本被稀釋等不利因素，因此雙方都將極力爭取外資認同。

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綜合法人與資深財務長的看法，眼下日月光還有四大招可因應，包括直接與矽品坐下來懇談、提高每股收購價至60元以上、另覓金主支援、洽商外資與壽險等矽品股東售股等。

法人表示，由於矽品董事長林文伯相當不滿日月光未經溝通就進行敵意併購，因此若雙方能坐下來好好談，包括每股價格、人事布局及未來經營權策略等，或許併購案仍有轉圜餘地。

日月光雖以每股45元收購，優於矽品換股給鴻海的37.86元，但根據鼎碩聯合會計事務所提出的合理交易價格，矽品收購價應在48.91元至60.58元，因此若日月光能提高每股收購價格至60元以上，較有機會獲更多散戶、外資應賣，甚至能重啟與矽品團隊間的談判。

日月光也可學習矽品另覓金主。法人表示，日月光的金主對象可能包含國內金融業者或私募基金，以日月光董事長張虔生的人脈，相信找到合作夥伴並不難，屆時就能準備更多銀彈對矽品、鴻海進行反擊。

最後，第四招就是說服持有矽品大量股票的外資、壽險等法人，並盡快完成應賣登記，以利未來日月光能在股東臨時會，以其他股東來反制矽品。法人透露，日月光會積極聯絡外資，期望股東臨時會上推翻矽品、鴻海換股議案；只是，若從停止過戶日時間回推，日月光僅剩半個月時間能收購股票，加上外資、壽險等持股法人較挺矽品公司派，因此日月光要在下月股東臨時會推翻換股議案的難度恐相當高。

2015-08-24 04:52:58 經濟日報 記者簡永祥／台北報導

日月光計劃斥資352億元收購矽品25%股權，本周正式進入攻防戰。由於矽品的籌碼大多掌握在外資手中，預料日月光完成收購機會大；矽品則密集會商，不排除透過律師發動法律攻防戰，捍衛經營權。

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日月光上周五（21日）釋出以每股45元、溢價34.3%收購矽品25%股權的訊息後，激勵矽品當晚美國存託憑證（ADR）不畏美股重挫，盤中一度大漲28.4%，收盤價6.43美元、漲幅24.13%；日月光ADR也同步大漲5.33%，收4.94美元。

美股上周五暴跌，台股今天大盤走勢恐同步反映走弱，市場認為，矽品台灣普通股今天股價應會跳空漲停鎖死，日月光也可望同步大漲，封測族群可望成為台股今天表現最亮眼的族群。

封測業界和外資對此宗全球封測業歷來最令人震撼的收購案，多持正面看法，認為有助提升台灣封測業地位，並拉升封測族群本益比。

一家上市封測廠負責人表示，日月光出招，雖強調在財務投資基礎，展現誠意，邀矽品共商合作大計，強化台灣封測競爭力，對抗新勢力崛起，但真正目的還是基於生意考量，包括擴大市占、取得更大價格制定權等。

該封測廠負責人強調，日月光全球市占逾19%、矽品逾10%，二家公司合併不會把餅做大，全球市占卻近三成，等於向主要晶片廠宣告後段封測只能依賴新聯盟，減輕彼此殺價競爭壓力，避免客戶訂單轉移，日月光全球封測龍頭地位會更穩固。

日月光收購矽品股權之後，對提升日月光全球競爭力、矽品股價，以及補強矽品欠缺系統級封裝（SiP）和電子代工服務（EMS）的優勢，並有效阻擋來自中國的競爭，可達到雙贏。

由於日月光是無預警提出收購邀約，矽品上周六（22日）緊急召集相關主管會商，雖在晚間發出短短的聲明，強調會在收到對方公開收購書後七日內回應，但似乎仍採按兵不動，靜待與日月光決策層面臨面會商，了解真正目的後，再做回應。

據悉，一旦矽品內部評估合作對矽品有利，不排除由矽品董事長林文伯出面對外說明；如果雙方談不攏，矽品可能會透過律師，正式展開法律戰，並展開經營權保衛戰，估計矽品最慢會在本月31日做出回應。

2015-08-23 03:25:21 經濟日報 記者 謝佳雯

日月光突襲矽品，各界都在關注矽品將如何接招。這場今年最大的電子業整合案動向，不僅是半導體封測併購大王張虔生挑戰半導體鐵嘴林文伯，也是「溫州商人」對上「基隆囝仔」。

日月光董事長張虔生與矽品董事長林文伯個性迥異，前者雖然經營著兩岸的封測與房地產王國，但偶而才會出席日月光對外的活動；後者不僅固定出席自家公司法說會，也經常提供對半導體產業和景氣的看法。

要說兩人唯一的共同點，倒是家族都是從港邊生意起家，再運用家族資金，建立現在的封測事業。

張虔生家族為溫州商人，父親在上海經營船務，直到1949年隨政府來台，將家族事業移至高雄，後續再將經營版圖擴大至半導體封測和房地產事業，建立現在的日月光和鼎固、鼎匯集團。

張虔生個人在公開場合露面的機會不多，但日月光屢次出招，倒是一再引起眾人高度關注，尤以2006年凱雷向日月光發出總規模2,100億元以上的公開收購案失利最受矚目。加上龐大的大陸房地產布局，張虔生的事業相當多彩多姿。

家族是經營基隆魚粉進口起家的林文伯，與現任總經理蔡祺文創立矽品至今，一度以入股方式，與矽格、南茂、京元電，及已被欣興併購的全懋建立虛擬集團。

雖然隨矽品陸續退出京元電、矽格董事會後，目前有實質股權關係的只剩下南茂與欣興，但相較於日月光，矽品較少有爭議案件出現。

這次張虔生出招，林文伯該如何接招，為平淡的電子業景氣氛圍，帶來高度緊張的氣氛。

2015-08-23 03:25:20 經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

日月光向矽品發出公開收購邀請，本周矽品就要對外回覆答案。業界認為，矽品經營團隊將有五個選項，除了同意日月光提案外，若不同意，將可選擇祭出「毒藥丸」機制、向政府尋求協助，最後不得已則是經營團隊集體走人。

圖／經濟日報提供

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日月光上周五（21日）下午4時以重大訊息說明會方式奇襲，宣布擬公開收購矽品最低5%、最高25%股份。由於事出突然，矽品同日晚上11時多只能回應事前並不知情，將在收到公開收購說明書七天內正式回應，昨天持續內部開會商討對策中。

面對日月光無預警公開收購邀請，業界認為，由於矽品經營團隊檯面上持股只有一成多，只要多數股東願意接受日月光的公開收購價碼，矽品只能接受股東的選擇，施力空間其實有限。

業界認為，矽品經營團隊若選擇同意合作，將有讓日月光僅擔任不進董事會的純股東，或是甚至同意兩家公司實質整併等兩種可能。

不過，矽品內部多認為日月光提出的每股收購價45元低估了矽品價值，經營團隊選擇不同意的可能性偏高。業界認為，若矽品經營團隊要奮力一戰，除先由公開收購說明書上找瑕疵，技術性阻擋一段時間外，還可以有三個選項啟動反制。

某位上市公司財務長指出，矽品可仿照國際企業擊退惡意併購方式，設計「毒藥丸」機制。所謂「毒藥丸」策略，是指公司採取使收購者失去興趣或增加收購困難度的措施，讓敵意收購者如果執意發動敵意收購，將如同吃下一顆毒藥丸般，自食惡果。

實務上最常見的毒藥丸策略是賦予股東有條件的新股認購權，在公司發生一定狀況時，如第三人取得公司一定比率之股份時，公司便可以對併購者以外之第三人發行新股。

若仍力有未逮，因多數政府較不贊成敵意併購，業界認為，矽品仍可向政府尋求協助，勸退日月光自動撤件，如同當年國巨董事長陳泰銘與私募基金KKR擬公開收購國巨後下市，當時即因爭議過大，而被「勸退」。

雖然日月光強調，若矽品不同意時，只會擔任純投資者角色，但業界普遍認為，純投資者無益於產業整合，最終目的應該還是要整併，因此一旦上述策略均未奏效，業界認為，矽品經營團隊若實在無法接受日月光的介入，只能集體走人。

2015-08-22 04:18:43 聯合報 本報記者彭慧明

每季矽品法人說明會，參與的投信法人十分踴躍，都是為了聽「景氣鐵嘴」矽品董事長林文伯預測未來景氣。今年七月，他先修正了對下半年半導體的看法，從「八月起逐月成長」，改口為「下半年能見度很低」，面對大陸業者江蘇長星合併星科金朋，他也認為短期對矽品沒有影響。

就在看遠之際，壓力悄悄襲來。國際股市重挫，全球景氣亮紅燈，讓不少大企業的股價也落到併購的好價位。

日月光昨公開宣布要收購矽品，景氣鐵嘴將面臨銀彈充足的收購霸主張虔生；投資圈與科技業人士更斷言，隨著台股落難，全球景氣不佳，日月光強吃矽品的案例將非唯一，併購市場將「愈來愈熱鬧」。

在半導體封測業界，張虔生、張洪本兄弟一創立日月光，就是全球第二大。一九九○年代開始，張虔生一路收購，從福雷電、摩托羅拉兩座海外封測廠，到美國最大專業半導體測試廠商ＩＳＥ，躍居全球封測廠龍頭。

相較於日月光，謹守「老二」哲學的矽品，成立初期規模較小，主要客戶從聯電做起，到擴及「聯家軍」成員。穩走本土路線的總經理蔡祺文將矽品打造成小而美的公司，至今還握有聯發科等客戶的肥單。

矽品昨收卅五元，台股眼看還有下探空間，日月光卻以溢價三成、每股四十五元的高價出手收購，看上的就是矽品的經營能力和獲利能力，即使最後買賣不成，矽品的經營獲利，也足以讓日月光穩賺不賠。

從價格來看，日月光志在必得，張虔生要切斷大股東與矽品間的關係。具備圍棋八段實力，差點成了職業棋士的林文伯，在自家的圍空策略即將被對手拆牆破空的階段，如何穩定矽品經營權，每走一步都需要更謹慎。

2015-08-22 04:18:43 經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

日月光向矽品發出公開收購邀約，未來能否順利整併，有三大關卡要過。除了小股東和持股近六成的外資意願，決定日月光是否達成公開收購的先決條件外，矽品經營團隊的態度，更是雙方能否打開強強合作的大門。

攤開矽品的股東結構，三大法人占矽品持股比重六成，其中，外資法人持股比重達58%，矽品經營團隊持股比重加起來約一成多，內含林文伯持股2.2%。

由於日月光以34%的溢價空間，在市場公開收購矽品最低5%、最高25%股權，在全球股災罩頂下，對於小股東與外資來說，極具誘因，達到公開收購門檻的難度不高，日月光有機會成為矽品最大股東。

但單純的持股關係，並無助於強化整體競爭力，雙方若要進入實質合作，未來勢必還要有更深度的整合，屆時，矽品團隊是否點頭下嫁，才是更重要的第三關。

在反托辣斯法規部分，日月光在全球封測市場市占率19.1%，矽品10.1%，兩者結合未達市占率三成，不到反托辣斯的門檻，應該不會面臨聯發科合併晨星時的重重難關。