2016-03-01 02:44 經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

夏普股價自鴻海宣布暫緩雙方簽約以來，至昨（29）日的三個交易日累計已跌掉25%，鴻海認購夏普新股的折價幅度因而縮小至8.5%，加上夏普爆出高達3,500億日圓的「或有負債」，在潛在風險擴大、入股價差縮小下，鴻海是否會與夏普修改入股合約，備受關注。

鴻海與夏普並未對此說明。彭博報導，鴻海仍持續與夏普磋商，尋求解決之道，其中一項可行方案，是修改先前已獲夏普董事會批准的援助提案，但若併購案內容有任何重大改變，將必須再次獲夏普董事會表決通過。

夏普是在上周四（25日）的董事會後，公布全長31頁的日文聲明，決議接受鴻海投資方案。

鴻海原將以每股118日圓發行新股，由鴻海集團以總金額4,843億日圓（約新台幣約1,452億元）認購，鴻海集團藉此持股夏普65.91%，成為最大股東。

此外，若加上鴻海將承接夏普主要兩家往來銀行瑞穗銀行與東京三菱日聯銀行手中夏普優先股的半數、以及其他日本金融機構手上持有的夏普債權，據傳金額達1,000億日圓，估計鴻海投資方案總金額約7,000億日圓（新台幣約2,100億元）。

2016-03-01 02:44 經濟日報 編譯謝汶均、謝艾莉／綜合外電

夏普昨（29）日公布新人事令，新設直接對社長高橋興三負責的「協業推進擔當」（策略聯盟主管）職位，以掌管新成立的「構造改革實行本部」（組織改造實施本部），未來將專責與鴻海談判。

業界人士解讀，夏普新人事令，透露該公司建構更單一簡化的對話窗口與鴻海協商，希望促成鴻夏戀成局。

根據夏普規劃，新設的「協業推進擔當」將由夏普六位常務執行董事中，擔任電子事業部門「夏普電子公司」會長的藤本俊彥接任，藤本俊彥未來將領導夏普與鴻海談判，並監督後續合作。

夏普先前傳出因未事先將龐大的或有債務告知鴻海，導致鴻海暫緩簽約。市場預期，隨夏普新設立的策略聯盟主管走馬上任，並專責與鴻海談判及雙方後續合作，鴻夏戀未來方向更為明確。

日本經濟新聞報導，南韓三星集團2013年成功參股夏普，藤本俊彥可能扮演臨門一腳的角色，隨三星投資夏普，也讓郭台銘與夏普關係一度降至冰點。

2016-03-01 02:44 經濟日報 記者謝艾莉、蕭君暉／台北報導

圖／經濟日報提供
分享夏普傳出有高達3,500億日圓的「或有負債」，導致鴻海臨時暫緩與夏普簽約。市場人士認為，夏普不僅太陽能事業可能有潛在損失需認列，旗下面板事業在歐洲、美國等地也都有官司正在進行，潛在的訴訟費用與賠償金額等，都是鉅額或有負債的來源。
市場人士預估，夏普3,500億日圓的或有負債，最大來源可能與面板相關事業相關，以群創與友達等台灣面板廠為例，面臨美國及歐盟等地的反壟斷訴訟罰款金額，單一面板廠罰金便超過250億元，相當於近840億日圓的龐大數字。

由於官司纏訴的過程中，很多細節都需要釐清，若夏普面板事業在歐洲、美國的訴訟敗訴，恐怕要負擔金額不小的賠償費用。

日媒報導，夏普也擔任員工住宅貸款保證人，這部分的債務是125億日圓。先前購入的太陽能板原材料，因已簽署無法轉賣的契約，若將來這些材料不能使用，預估也將損失283億日圓。

此外，夏普可能的負債清單還包括日本政府可能要求徵收的稅負、智慧財產訴訟，及夏普與競爭對手打專利侵權官司的潛在賠償等。

由於尚難評估相關風險對鴻海的影響，華爾街日報日前指出，鴻海董事長郭台銘在2月24日收到夏普未來財務風險評估電郵，信上列出「或有負債」，當時會議室裡的數十人都「氣瘋了」。

2016-02-29 03:42 經濟日報 記者 謝艾莉

鴻夏戀原本應該順利修成正果，卻因為夏普爆出高達3,500億日圓的「或有負債」，讓原本態度積極的鴻海暫時踩了煞車，派出專業團隊赴夏普再次查核後再做打算，以避免重蹈十年前斥資逾280億元買下全球數位相機代工龍頭普立爾、卻未收到預期成效的覆轍。

鴻海為強化集團成長力道，2006年斥資逾280億元買下普立爾，當時普立爾如日中天，鴻海董事長郭台銘那時出手，在台灣科技產業寫下歷史，業界津津樂道。

但隨著數位相機產業式微，加上投影機市場快速萎縮，鴻海砸大錢併購普立爾的效益不如預期。郭董曾於2010年接受外電媒體專訪時透露，鴻海歷來的併購案中，有一家是他認為「花太多錢併購」，當時市場便認為郭董指的就是普立爾。

面對同是台灣出身、當時業績如日中天的普立爾，郭董仍有失算之處。十年前併購普立爾的案例仍歷歷在目，這次面對日本百年企業夏普，不僅收購股權金額更大，夏普龐大的虧損與潛在負債問題，更讓郭董必須繃緊神經，不容許任何差錯。

否則一旦稍有不慎，夏普這個財務吃緊、業務急速萎縮的百年企業，可能隨時都會成為鴻海的龐大包袱。

加上2012年鴻海曾在與夏普交涉過程吃虧，面對「不老實」的夏普，以及「被夏普騙了」的經驗，這次再次面對這個百年的歷史企業，郭台銘與鴻海高層一定會更嚴謹的進行這次的併購案，這幾天更是最後的關鍵。

目前已經占上風的鴻海，隨著查帳持續進行，勢必也會重新審視原定雙方簽約的合約內容，鴻夏戀的角力戰仍持續上演。

2016-02-28 03:42 聯合報 編譯葉亭均／綜合外電

鴻夏戀在最後節骨眼再生變，但華爾街日報報導，若交易破局，鴻海股東也不應感到沮喪。

夏普打算運用鴻海龐大投資資金的方式，對投資人不見得是件好事。夏普將把六成資金投入虧損的有機發光二極體（ＯＬＥＤ）面板事業。這種可用來製造超薄和可撓螢幕的技術日益受歡迎，蘋果已將ＯＬＥＤ螢幕運用於智慧表，分析師預期iPhone數年內也會採用。

但若OLED前景俏，預料競爭也會很激烈。幾乎掌握小型ＯＬＥＤ面板全部市場的三星，在這項技術的競爭力已超前數年。

瑞信指出，經濟規模讓三星生產ＯＬＥＤ螢幕的成本低於iPhone當前採用的液晶面板。

蘋果或許想分散供應商，但也有其他廠商擁有比夏普更好的機會來作為替代供應商。

例如樂金顯示器（LG Display）早已運用ＯＬＥＤ生產大型電視，與蘋果關係也不錯，最可能成為候選供應商。日本顯示器公司與台灣友達也有搶先起步優勢。

對夏普來說，ＯＬＥＤ技術要超前將需重大投資，但此時夏普的太陽能事業依然虧損，其他消費電子產品事業則尚可，然而對鴻海這樣首家入主日本電子大廠的外資來說，要藉分拆這些事業或積極削減成本來賺錢可能頗艱困。

鴻海管理層或許努力挽救夏普交易，但若敲定，鴻海股東也不必大肆慶祝。

2016-02-28 03:42 聯合報 記者李珣瑛／新竹報導

圖／經濟日報提供
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鴻海先遣部隊傳啟程赴日，釐清夏普的「或有負債」等財報黑洞。 本報系資料庫
分享鴻夏戀再生波瀾，夏普社長高橋興三昨天結束兩天一夜的深圳道歉之旅返日。據了解，鴻海的查帳先遣部隊昨啟程赴日，釐清夏普的「或有負債」等財報內容；並為鴻海董事長郭台銘三月初赴日簽約，完成「掃雷」。
據了解，鴻海表達需要時間釐清夏普的「或有債務」細節，這一點，鴻夏雙方已於龍華總部結束的會談中，達成共識。

針對日本經濟新聞報導指出，鴻海與夏普簽約期限將延到三月七日。鴻海昨晚否認，表示雙方並未約定這個日期。

「鴻夏戀」這部上檔四年餘的連續劇，原訂廿六日雙方簽約後，可結束馬拉松式的苦戀、步入禮堂，上演完美結局。不料，廿四日夏普一封「關鍵文件」遞交鴻海後，再為情海掀波。鴻海緊急發出「暫緩簽約」通知後，夏普董事會廿五日仍通過選擇鴻海紓困案的決議。

原本與鴻海競爭，也提案支援夏普的日本官民基金「產業革新機構（ＩＮＣＪ）」，廿六日宣布結案後。讓鴻夏這部拖棚的苦戀戲碼，從鴻海一直採取主動的「急娶」夏普。逆轉換到高橋興三廿六日親自倒追至鴻海龍華總部向郭台銘道歉，形成夏普如今「趕著嫁」的主客易位態勢。

鴻海昨天派出「查帳」的先遣部隊，進駐夏普展開前置作業。儘管夏普期望簽約日期定在三月七日前，但鴻海堅持，需待釐清相關債務疑點後，才會敲定後續的簽約時程。

圖／經濟日報提供

2016-02-26 02:10 經濟日報 經濟日報社論

夏普在昨日召開臨時董事會決定接受鴻海的收購案，可望為漫長的鴻夏戀劃下一個完美的句點，雖然鴻海有些疑慮推遲簽約，但雙方情投意合已很明確。

對夏普一往情深的鴻海集團郭台銘董事長，在2012年欲注資夏普未成後，一直緊追不捨，還積極加碼嫁妝，展現志在必得的決心，最後出資金額高達7,000億日圓。相對於此，代表日本政府扮演救世主角色的產業革新機構（INCJ），則試圖出資3,000億並集結銀行團再聯貸3,500億日圓來參與夏普的重整，企圖心明顯不如鴻海，終將被淘汰出局。

相較於2012年鴻夏雙方第一次交手，如今的夏普，歷經了全球裁員近5,000人、出售各式不動產與總公司大樓、關閉天理和三重面板廠的部分生產線，乃至要求員工須購買自家商品等各式因應對策，但都徒勞無功，除了今年可望上市的機器人手機，看不到其他令人期待的新產品與新戰略。

在此競局中，鴻海的意圖，外界解讀主要是為了取得夏普的面板技術，以提升與大客戶蘋果的議價能力，透過其商品創新力提升鴻海集團的獲利能力，運用其優質的品牌與各式家電產品為鴻海EMS體質作轉型。而為了爭取輿論與各界的支持，鴻海更喊出「台日攜手抗韓」，希望藉此提高購併的勝算。

對夏普而言，鴻海本次提出的「注資7,000億」、「保障經營團隊」、「40歲以下員工不裁員」、「不會切割太陽能事業部以外的事業領域」等條件，從濟弱扶傾的角度，堪稱都是再好不過的禮遇，但夏普期望的承諾更多，雙方有些落差需再謀合。

在這過程中，令人難以捉摸的是夏普的態度，除曾提出希望鴻海不要干涉經營權且不能裁員等消極條件外，自2012年來，會長、社長、員工、銀行、乃至政府官員，也是一路交相變臉，時雨時晴，結論總是欲拒還迎。何以瀕臨倒閉的夏普在面對鴻海的誘人條件下，仍能矜持再三？觀察可能有以下幾點因素：

其一：談判身段的展示。夏普畢竟是擁有百年歷史的名門企業，特別是作為日本關西地區的產業龍頭，無論談判局勢如何險峻，這都是必然也必要的姿態。若雙方確認達成整併協議，則希望能確保夏普員工日後在鴻家軍中，仍能保有某種程度的驕傲與尊嚴。

其二：夏普對鴻海的疑慮。日方根據2012年鴻夏第一次談判破局的經驗，鴻海郭董的條件雖然大器，但之後也因形勢改變而調整，給人口惠實不至之感。而企業文化的融合也是議題，一個以獲利和績效為優先的42年歷史的壯年企業，和一個講究年功序列及人情義理的百年老店之間，單要交易就有難處，何況是牽涉到所有員工身家財產的購併？

其三：官方的態度。這包括金融風險與技術外流的權衡，以及日本政府在重整電子產業結構的主導權與發展方向等議題。舉例而言，在日本官方的觀點裡，日本這些叱吒一時的電子電機大廠，除了夏普外，後續還有可能爆發財務醜聞的東芝、索尼等名門。以東芝來說，另擁有核電與國防技術，日本政府是否容忍外資參與重整，會更加棘手；索尼則是日本最驕傲的電子品牌，也是對製造業寄託情感的所在，但這兩家民族品牌隨時都會面對破產的風險。日本政府唯有利用這些大廠發生重大危機的時刻，予以產業別的解構與重組，例如面板與面板併、家電與家電併、重工與重工併等，一方面可延續日本國產技術不致外流，二方面還能提升新公司的事業規模與客戶組合。

如果鴻夏戀能修成正果，而且未來可以發揮合作綜效，將可為台日產業合作樹立新的典範與方向；亦即日本的「High Touch」與「High quality」與台灣廠商的「Flexibility」與「Speedy」等優勢間應可發揮互補效益，那麼未來其他的日本電機大廠有可能比照辦理，而更加緊密兩國產業實質的合作；這也將是鴻夏戀修成正果之外，對台日產業界最大的貢獻。

2016-02-26 02:10 聯合報 聯合報社論

鴻夏戀五年，25日終於宣布聯姻，國際矚目。夏普成為日本首家被外資併購的大型電機企業。 美聯社
分享經過近四年的纏鬥，鴻海集團終於擊退日本官民基金「產業革新機構」等對手，搶下夏普的經營權。高達七千億日圓的收購代價，與變數橫生的纏鬥，凸顯了郭台銘勢在必得的決心。此案創下外資收購日本大型機電品牌之首例，突破保守、排外的日本企業高牆，也引起全球產經界的注目。
此案雖被稱為「鴻夏戀」，其實是一場不折不扣的激烈商戰；它影響的不僅是鴻海與夏普兩家企業，對全球蘋果供應鏈、面板業及台日產業的走向，都將有長遠影響。對鴻海而言，這次併購，是布局面板產業、白色家電及鞏固蘋果供應鏈的勝利。然而，以七千億日圓的代價收購市值二千億的夏普，也可能對鴻海造成沉重的財務負擔，甚至拖累其獲利。

夏普對鴻海遲未點頭，除了百年品牌拱手讓人的民族情結外，它不甘心的是自身的技術不輸人，在有機發光二極體等領域也擁有關鍵技術，卻在市場上節節敗退。夏普最終低頭接受鴻海併購，主要是鴻海提出的振興夏普方案含金量最高，讓夏普股東和債權人難以抗拒。

在收購過程，日本官方、企業界乃至夏普本身，都表露出欲迎還拒的矛盾心理。夏普最初只想得到鴻海的資金奧援，二○一二年它邀鴻海入股不到十％的股權，但當鴻海想要進一步掌控經營權時，夏普與日本業界的抗拒就一一浮上檯面。

日方與夏普最大的顧慮，並不是鴻海能否幫夏普振衰起敝，而是擔心夏普的關鍵技術外流，影響國家科技競爭，並損害日本的經濟競爭力。其背後，當然還有與中國大陸競爭的心結。儘管鴻海是台灣的上市公司，但日本業界擔心鴻海以大陸為主要生產基地，夏普的技術終將輾轉流入大陸。

也因此，夏普最後雖同意出售，但對保護專利不外流及員工權益等，設下了不少但書。外傳鴻海已同意接受夏普條件，提出一千億日圓保證金，作為鴻海履行此收購案條件的「押金」。但昨天傍晚鴻海宣布暫緩與夏普簽署「最終協議」，其目的，就是要確認雙方同意的條件沒有落差，以免大意失察。

日本正積極參與跨太平洋夥伴協定（ＴＰＰ），夏普出售案正是外資觀察日本開放跨國併購的重要指標。稍早日方力阻這項併購案時，外資圈即指出，鴻夏戀一旦觸礁，必定影響國際社會對日本開放市場的信心，坐實日本市場太不透明的批評。如今，鴻夏戀出現積極結果，對日本而言，其實是一個正向指標，將增加外資參與日本企業的興趣。

回看台灣，近期國內正為紅色供應鏈來襲一事爭執不下；民進黨對類似案件一直持反對立場，但其理由僅有「影響國家安全」等空泛說詞。台灣究竟何種產業與技術必須保護，哪些產業在技術或市場面已走到瓶頸，必須藉併購、整合取得再生動力，政界和產業必須有更理性、務實的討論。

年初，大陸家電企業海爾宣布以五十四億美元收購美國通用電氣（ＧＥ）的家電業務，美國政府和民間並沒太多雜音。主要原因，通用電氣的家電業務對通用或美國而言，已不再是具核心競爭力的產業。另外一案，美國外資投資委員會要審查紫光入股科技公司威騰（ＷＤ）一案，最後迫使紫光取消該收購；這意味，美國認為此案可能危及其科技產業的競爭力。

這些案例顯示，在愈來愈多的跨境資本併購中，各國都要在自身利益上決定什麼該「拒」、什麼該「迎」，在迎拒之間，找到產業發展與企業經營的最大公約數。這也正是台灣目前的困境所在，通常是企業界想「迎」，而政界卻選擇「拒」，而缺乏對國家核心競爭力的正確評估。就如民進黨在野時常操弄陸客來台的負面觀感，但執政後卻改口歡迎陸客，心中只有政治盤算。觀察鴻海的進擊，終於讓夏普低頭，這次商戰是值得反思的一課。

2016-02-26 03:49 經濟日報 記者謝艾莉／台北報導

各界對鴻夏戀寄予祝福，但是夏普債台高築，加上長年經營不振，許多擁有技術的工程師早被外資企業挖角，未來雙方結合後，仍待時間磨合，能否「白頭偕老」，還有台日文化融合等問題要面對。

現在日本網路上有上千篇文章都在討論鴻海集團及董事長郭台銘，顯見日本人對於鴻夏戀的關注程度。

不過，日媒「每日新聞」看衰鴻夏戀，認為鴻海、夏普的相乘效果不明顯，夏普再建之路恐非常嚴峻。

報導指出，不看好「鴻夏戀」會修成正果，鴻海是智慧型手機等3C商品的世界最大代工廠，但對於液晶與家電毫無任何know-how（專業技術），加上夏普長期經營不振，許多擁有技術的工程師早就被外資企業挖角，鴻海與夏普合併能否激盪出火花，令人存疑。

況且，2012年，鴻海曾經拋棄過夏普的這段過去，也讓人對兩者合併的前景增添變數。

報導中顯示出日本人相當「記恨」這段歷史。

此外，郭台銘個性快狠準，對決策相當果斷，才能在瞬息萬變的全球競爭環境中一較高下，這個性格與日本企業決策需要一層一層審核通過的方式大相逕庭。

市場認為，接下來日本人要開始面對，翻轉台灣「過去是殖民地」的印象，台灣人「瞬間」變成他們百年企業的老闆，這些文化隔閡也是鴻海要面對的問題。

但是，這次夏普最後仍選擇了鴻海，而不是產業革新機構，鴻海願意砸下重金投資，顯然看好夏普有重建的機會。

2016-02-26 03:49 聯合報 記者謝艾莉、編譯湯淑君／綜合報導

雖然外界對鴻夏戀寄予祝福，但夏普債台高築，加上長年經營不振，許多擁有技術的工程師早被其他企業挖角，未來雙方結合後，仍待時間磨合，能否「白頭偕老」，還有許多問題要面對。

彭博亞洲新聞記者庫爾潘（Tim Culpan）就指出，鴻海是個組織龐大、精簡靈活的製造王國，收購夏普後，旗下添增五個新日本事業部門，還帶來巨額債務包袱。

庫爾潘說，郭台銘若想讓這筆收購案值回票價，需要帶把銳利的刀去整頓夏普。

夏普歷經逾一世紀演變，如今旗下有五大事業：消費電子、能源、企業解決方案、電子零組件、面板。分析師把夏普分成這五單位，再拿電子同業預估營收與夏普比較後，估計這家日本公司的企業價值約一點八兆日圓，扣除債務和少數股東權益等項目後，鴻海坐擁未實現權益的帳面價值略高於一兆日圓。

庫爾潘認為，若要釋出這些價值，郭台銘應至少割捨夏普兩個部門：企業解決方案部門及消費電子部門。企業解決方案事業是夏普營收次少的部門，宜伺機分割出去，售予策略投資人或私募股權公司。繼續經營夏普消費電子部門，則會與鴻海客戶競爭，並非明智之舉。

尤其，郭台銘個性快狠準、對決策都相當果斷，才能在瞬息萬變的全球競爭環境中一較高下，這個性格就與日本企業決策需要一層一層審核通過的方式大相逕庭。

市場也認為，接下來日本人要開始面對，翻轉對台灣「過去是殖民地」的印象，台灣人「瞬間」變成他們百年企業的老闆，這些文化隔閡也是鴻海要面對的問題。

《點我看大圖》鴻夏戀大事紀 圖／聯合報提供
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