2009-07-14 中國時報 【許俊偉、洪正吉／台北報導】

    　台灣高鐵早已虧掉半個資本額，救命丹新融資架構昨日出現關鍵進度；政府、高鐵公司與台灣銀行完成簽署備忘錄，確定由台銀開始籌組新聯貸銀行，外資也不再受限。據悉，新三方合約草案也出爐，維持政府收買機制和擔保額度。

    　據了解，在政府強勢介入下，高鐵現有三千八百億債務將以「借新還舊」進行重整，台灣高鐵更開出降息及提高貸款額度等條件，台銀最慢九月組成銀行團。

    　另外，為了彈性調度，高鐵也希望發行債權證券化商品，藉此為利息支出創造來源。由於交通部傾向以高鐵已開始營運為由，取消全額擔保，是否影響參貸行參與聯貸的意願，值得觀察。

    　備忘錄由交通部長毛治國、台銀董事長張秀蓮和台高董事長殷琪親自簽署，除宣示政府願意依約提供融資協助，台銀也將開始籌組新銀行團，但年底前高鐵公司若無法借新還舊，恐怕度不過今年寒冬。

    　值得注意的是，高鐵年底即使開始採行新融資架構，雖可緩和利息負擔，但若運量無法衝高，票箱收入還是無法支應每月固定支出和折舊攤提費用，屆時高鐵仍將持續虧損，難逃虧光資本額的命運，且三億美元的海外可轉換公司債明年四月也將到期。

    　交通部高鐵局副局長胡湘麟說，聯貸銀行和高鐵簽署授信合約後，因銀行團結構主體已改變，三方必須重新另簽新合約。他說，目前三方合約草案已完成，政府仍會在高鐵公司無法還本付息的違約情況下接收，但銀行擔保額度維持舊約中的三○八三億。　高鐵早在去年底就打算引進外資借新還舊，主要是當時國外利率遠低於國內水準，且外資願意提供「前低後高」利率，而規畫新融資架構中五成引自外資。

【經濟日報╱記者余麗姿、邱金蘭／台北報導】 2009.07.06 04:07 am 
 
為改善高鐵公司財務結構，交通部、高鐵及台灣銀行達成初步共識，重新整合高鐵所有債務後，與銀行團簽訂新的聯貸契約，金額合計近3,900億元，並給寬限期（付息不還本的期間），為使聯貸行籌組順利，參貸銀行家數大幅減為十家。

新的聯貸案一旦籌組成功，不但可以解決高鐵今年第四季可能面臨的財務壓力，利息負擔可望下降，寬限期因新聯貸案重新起算後，也等於展延，一般授信案的寬限期約二、三年。

寬限期展延二、三年

據了解，雖然有壽險業者表達興趣，但因金額大、參貸行少，每家承貸金額相當高，初步可能仍以規模較大的公股行庫為主，壽險業能否加入尚有變數。

交通部高鐵局高層表示，台灣高鐵財務融資重組（Refinance）預計在11、12月完成，由於主體已改變，政府、銀行團及高鐵三方將重簽三方合約，啟動近3,900億元的借新還舊計畫，政府擔保部分則不會增加。

由於三方共識要在年底前完成融資重組，最近三方密集開會研商，一周開會二至三次。據悉，重組後的新聯貸案預計本月中出爐後，開始跟參貸銀行展開溝通，籌組聯貸行。

台灣高鐵營運兩年，大虧675億元，虧掉近三分之二資本額，且到年底財務缺口約100多億元，財務難關將在第四季。

財務難關落在下季

據了解，這次由台銀主導的融資重組案，目前規劃將高鐵所有的財務一併納入整合，包括第一聯貸案的3,083億元債權，以及第二聯貸案655億元，還有高鐵約有125億元的ECB（海外可轉換公司債）也一併納入，總計額度近3,900億元。

台銀主管表示，目前總金額尚未最敲定，但一定不會超過4,000億元。

至於利率，官員透露，重組後第一聯貸案因有政府擔保，銀行放貸風險相當低，希望利率可以降到1%至2%，第二聯貸案的利率則應會在2.6%以下。

不過，銀行認為，1%到2%的利率不太可能，利率部分還要再談，高鐵方面當然希望利率愈低愈好，但如果太低，就會影響銀行加入新貸案的意願。

重組後的借新還舊計畫，政府保證及負責部分則已有共識，不會增加，僅只有第一聯貸案的3,083億元。

2009-06-17 新聞速報 【中時電子報／陳南宗綜合報導】

    台灣高鐵持續虧損，有傳言高鐵董事長殷琪萌生放棄高鐵的念頭，據媒體引述高鐵局的說法，台灣高鐵確曾建議將資產移交政府接管，讓政府鑑價買回，但高鐵局評估後建議不接手，評估案並已上報交通部。

    台灣高鐵通車兩年即陷入經營困境，今又傳出三億美元海外ECB轉換壓力將提前引爆的消息，恐須再增加50億元融資，這對累計虧損已達675億元的台灣高鐵而言，形同雪上加霜。

    根據媒體報導，高鐵局長朱旭昨日表示，今年二月台灣高鐵向高鐵局提出建議，要將高鐵資產移轉給政府，雖然當時未觸及買回金額等細節，但高鐵局內部先行評估，高鐵運量不如預期，當前營收恐無法還本另須負擔龐大利息，因此認為買回高鐵資產不可行，已請台高打消念頭，高鐵局也將評估案報交通部。

    據了解，這是台高首度提出資產交由政府接管的議題。雖然台灣高鐵公司發言人賈先德昨日表示，沒聽說公司有正式向高鐵局提出資產移轉的訴求，不過根據高鐵局官員的說法，高鐵局內部評估高鐵資產移轉涉及合約終止和鑑價買回，政府在移轉期間需承擔的成本恐高達4,000億元。

    根據工商時報的報導，高鐵將在今年11月進入還本期，接下來每個月必須償還13億元本金，負責統籌高鐵3,000億元債權重組的台銀可能為高鐵新增融資50億元，以因應明年可轉債到期大限，也不排除以借新還舊的方式，繼續展延高鐵的本金還款期限。

【經濟日報╱何飛鵬】 2009.06.05 03:43 am 
 
在台灣高鐵的股東會中，面對股東對高鐵原始股東為何不增資的質疑，董事長殷琪振振有辭的回答：「股東心中有一把尺。」認為高鐵的財務問題不是股東增資就能解決，還指出高鐵目前的困難，來自政府原先的運量評估過高，以及融資結構、折舊攤提不合理等等。

這種說法聽在小老百姓耳中，真有滿腔怒火，不吐不快。

身為高鐵的原始股東，身為高鐵的董事長，殷琪當然可以心中有一把尺，可以決定不再增資，因為增資可能會賠錢，會損及個人利益。但同樣的身為台灣的公民，身為台灣的納稅人，高鐵以BOT為名，以政府零出資為幌子，卻變相讓政府投入了巨額資金，並背負了巨大的財務保證風險，升斗小民也有資格談談「心中的另一把尺」，讓高鐵的殷琪瞭解一下小老百姓的觀感。

升斗小民心中的第一把尺是：高鐵的問題確實不是原始股東增資所能解決，但原始股東仍是高鐵最重要的利害關係人，公司有難，先自救而後人救，先自助而後人助，絕沒有原始股東置身事外，反而要求政府、金融機構協助解決之理。

如果殷琪及所有的原始股東不增資，基本上就是不負責任，我們很難相信以殷琪刻意營造的清高形象，竟然會說出這種權責不相符的話來；如果事實真是如此，殷琪根本沒資格擔任高鐵的董事長。

升斗小民心中的第二把尺：殷琪所說的運量的落差、折舊的攤提年限，以及相關現在高鐵所面臨的困難，這些都是做為一個BOT承包團隊、原始股東們早就應該理解認知的事實，也是在當年承包之時，就應該估測到的可能風險。以殷琪和他所代表的原始股東們，每一位都是台灣知名的企業財團，他們絕對有合理的計算，現在談這些事，只有讓人感覺殷琪所代表的原始股東們，就像商場上的小角色一般，願賭不服輸，狀況不妙，就兩手一攤，甚至還要「惡人先告狀」（高鐵要對某些延宕向政府求償）。

這讓我想起當年殷琪所代表的投資團隊得標時，我好奇的問一位高鐵的原始股東，為何敢承擔這麼大的風險？他回答我：反正如果營運不下去，政府會出資買回。印證現在的情形，果真不假。

升斗小民心中的第三把尺：殷琪所代表的高鐵投資團隊，係以小額的出資，掌握龐大的經營資源。

而其建造及發包的過程，又完全迴避政府採購法的控管。市井傳言，許多高鐵的原始大股東們，以其他關係企業的名義，高價承包相關的工程，透過這樣的利益輸送，早就把投資高鐵的資金套回自己的口袋。

雖然政府的司法單位沒有任何行動、證實這些說法屬實，但許多小老百姓心中自有一把尺，這些傳言很可能是合理的推測，高鐵說不定是台灣史上最大的弊案，只是升斗小民無能為力。

在我的記者生涯中，有機會認識殷之浩先生（殷琪的父親），他一生正直，痛恨官商勾結，是令人佩服的企業家。誰知時空流轉，他的女兒殷琪成為政府資源的最大獲利者，如果殷之浩在世，不知會做何感想？

相對殷琪所說的股東心中的一把尺，做為台灣的納稅人，我期待身為殷之浩的女兒，聽完升斗小民心中的三把尺，能夠拔掉政府協助的奶嘴，把高鐵還給國家吧！（作者是家庭傳媒集團首席執行長）

【聯合報╱記者蔡惠萍／台北報導】 2009.06.04 02:43 am 
 
高鐵到去年累計大虧六七五億，近來不但斷傳出政府可能接管消息；高鐵董事長殷琪昨天在股東會上表示，高鐵目前不符合強制接管條件，但她也承認，年底前達到損益平衡的時程勢必延後。

殷琪說，高鐵會努力開源節流，本周董事會就會通過成立站區開發公司。高鐵執行長歐晉德表示，今年七、八月將推出「暑假版」雙色優惠，會調整優惠班次的時間，也規畫在年底前針對網路訂票的旅客提出折扣方案。

殷琪說，高鐵巨額虧損問題出在運量不足、過重的利息與不合理的折舊年限。以當時政府所提供的運量預測，到去年每天運量為廿七點五萬人次，到今年是廿八點四萬；實際上，高鐵今年每天運量只有八點七萬人，只達到預測的三成。

殷琪說，高鐵利息負擔加折舊攤提，已達一○七九億元。

高鐵虧錢，主管卻領超高年薪。根據高鐵年報，三名外籍副總年薪都破千萬，董事也有四百卅二萬，年薪超過兩百萬的副總級以上多達廿二人。

殷琪雖從今年二月起停止支薪，執行長、副總經理、協理等公司等一百一十高階主管三月起分別減薪一到兩成，不過，高鐵高階主管的薪資依舊「高貴」。

殷琪解釋，薪水高是因為要借重專業。歐晉德表示，考量到公司的特殊性，不論是在營運或維修及新增三站都需要外籍人士。

就連擔任資深顧問的董事劉國治月薪也高達卅六萬，其他董事一年領七萬五千元的車馬費；兩名獨立董事│前財政部長林振國年薪有二五二萬元、前交通部次長陳世圯也有二一六萬元。

【經濟日報╱記者夏淑賢、余麗姿／台北報導】 2009.04.13 03:44 am 
 
台灣高鐵40億元公司債明（13）日起陸續到期，台灣高鐵面臨沈重還債壓力。債權銀行為了避免台灣高鐵還不出錢必須代墊，研擬要求台灣高鐵先增資200億元，改變先前同意台灣高鐵延後至2010年再增資的條件。

高鐵發言人賈先德表示，13日到期的公司債將依公司債發行辦法處理，除了直接償債，另外也將視需要與否，考慮借新還舊。至於提前辦理增資部分，因先前已與銀行團達成延長共識，目前未聽說要提前。

賈先德重申，當務之急應該是先進行高鐵的融資架構重組，讓利率回到市場行情，折舊合理延長，才能吸引投資人，這個問題不解決，一味要求增資是本末倒置。

聯貸銀行團認為，台灣高鐵應該要增資自救，雖然之前已經同意台灣高鐵增資200億元，時間從去年底延後到明年，但是現在台灣高鐵面臨公司債到期，公司股東是應該要增資自救的時候，之前同意增資延後不表示現在不能要求台灣高鐵辦增資。

據透露，之前台灣高鐵與債權銀行團協商利息掛帳三年，其實是與債權重組、借新還舊案掛勾，但因有太多問題沒有釐清，目前相關談判陷入停滯。

台灣高鐵日前發表去年財報大虧675億元，即主動提出只要政府同意債權重組、借新還舊，台灣高鐵可以考慮辦理現增200億元，改善財務。不過，聯貸銀行團則是期望不必等債權重組，台灣高鐵就先行增資200億元，展現自家大股東拿錢自救的誠意。
 
高鐵民股 該展現誠意了 
 
【經濟日報╱記者／夏淑賢】 2009.04.13 03:43 am 
 
台灣高鐵的財務狀況日漸惡化，聯貸銀行團為了支持高鐵這項國家重大建設，已經多次豁免聯貸合約的多項財務要求，延後增資更是家常便飯。但是救台灣高鐵的責任，不是只有政府，民間大股東也有責任，銀行希望台灣高鐵大股東增資，也是希望民股股東承擔責任。

當初競標台灣高鐵BOT案的高鐵原始五大股東，就算現在覺得投資錯誤，這些大股東因此承擔的損失，和其所屬集團當初承包高鐵各項工程、保險相關標案的利益相較，中間的差額有多少？政府身兼台灣高鐵大股東，是否該先幫全民算算帳，再談怎麼救高鐵、要不要接手？

聯貸銀行團之所以同意台灣高鐵延後200億元增資時程，是為了避免讓政府困擾，因為台灣高鐵虧損嚴重，舊的民股股東不願掏錢，向外找新股東不易，最後恐怕還是得政府出面解決。

但現在台灣高鐵的財務惡化嚴重，政府考慮配合重簽三方合約、甚至接手之前，也該支持銀行團，設法讓台灣高鐵的民股大股東，以增資行動展現救高鐵的誠意。

【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2009.04.08 03:26 am 
 
台灣高鐵財務亮紅燈，據了解，該公司於92年所發行的6年期公司債40億元，將於本月陸續到期。由於這批公司債由24家銀行擔任保證，保證銀行正「剉著等」。

這批公司債從4月14日起到4月25日陸續到期，因為當初發行採取分券方式，每券金額約3到5億元，金額雖然不大，但對於財務狀況欠佳的高鐵而言，本月將面臨不小的還本壓力。

依據契約，如果高鐵無法如期還本，必須要由保證銀行負責還本。因此，擁有高鐵公司債的投資人，完全不必擔心。倒是銀行業者相當關注高鐵公司的財務狀況。

由於高鐵財務狀況一直不好，當初銀行業者雖然願意擔任保證行，但金額都非常有限，40億元的公司債，竟有24家保證行，至今沒有其他發行公司可以打破這項紀錄。

高鐵公司債的保證行，主要是兆豐銀，其他大多數的公營、民營銀行都包括在內，包括台銀、合庫、土銀、中小企銀、彰銀、一銀、華南、中信銀、國泰世華、台新、聯邦、竹商銀、玉山、大眾等。

依據櫃臺買賣中心的資料，高鐵在92年所發行的這批公司債，採取分券方式，據了解，這些公司債應該大部分都在投信債券型基金手上。

高鐵過去時常在債券市場籌資，目前未到期的債券餘額共265.6億元。由於該公司都能找到銀行擔任保證行，因此，即使在去年下半年爆發全球金融風暴，該公司在去年10月與12月仍各發68億元與60億元公司債籌資。

不僅如此，即使高鐵至今已經虧掉六成的資本額，不過，因為公司債都有銀行擔保，在次級市場仍然搶手。
 
改善財務》高鐵 擬增資200億 
 
【經濟日報╱記者吳碧娥╱台北報導】 2009.04.08 03:26 am 
 
台灣高鐵累計虧損已達675億元，為紓緩資金壓力，高鐵先後發行過260億元公司債及460億元特別股，最快今年4月就要面臨償債壓力，為解決資金問題，高鐵完成與銀行團的財務融資重整計畫後，擬再增資200億元改善財務結構。

台灣高鐵的財務壓力沈重，第一聯貸3,233億元、第二聯貸655億元，光是累計到今年3月，這兩大聯貸案的利息就吃掉高鐵558億元的資金，讓高鐵不得不一直「借新還舊」來應付驚人的利息支出。

台灣高鐵發言人賈先德表示，高鐵已發行的有擔保普通公司債累計達260億元，去年一共發行過三波的公司債，金額共計188億元；今年3月董事會也決定再發行40億元的公司債。依據當初有擔保普通公司債的發行條件，高鐵發行的260億元公司債中，最快今年月就會到期，其他將在五、六年內陸續到期。