2015-05-22 03:09:55 聯合報 本報記者蔡惠萍、徐子晴

高鐵財改問題從今年一月開始發酵，歷經一波三折，昨天在程序爭議聲中通過交通部財改案，未來高鐵將形同「國有民營」。但也不過就是四個月前，民進黨立委拚命力擋，昨天卻是綠營「給力」一把推過了財改案，短短一百多天，態度丕變，背後盤算著就是明年的總統大選。

一月初，高鐵帳面上破產在即，當時綠營撲天蓋地反對財改案，藍營也不挺，孤掌難鳴的交通部前部長葉匡時與高鐵公司董事長范志強雙雙請辭。

也因葉匡時的「犧牲打」，一舉將高鐵財務問題推到鎂光燈下，屢攻媒體版面，也讓綠營意識到，高鐵的確是個爛攤子，必須先在執政前掃除障礙。

請辭後的葉匡時更大鳴大放，直指高鐵民股大股東阻擋財改案，使得民股忌憚。這也就是為何高鐵這次新版財改案，對原始股東更為不利（減資六成，且無法參與增資），但民股卻悶聲不響的關鍵。

種種因素考量下，綠營這次以高鐵「泛公股」過半，一方面做為下台階，再者明年民進黨若執政，政府依舊可以掌控高鐵。

但高鐵走到今天，ＢＯＴ精神早已蕩然無存。未來可以預見，高鐵的票價就像台鐵一樣更沒有彈性，受到政府及立法院更加嚴格的管制，在目前民粹高漲的情況下，甚至只會跌不會漲。

少了民營公司的彈性與獲利空間，未來不論政府要發行高鐵相關建設基金公債，或是高鐵剩下三成多的民股要吸引投資人，以及能否達成交通部原先設定的百分之四點九的投資報酬率，恐怕得打上大大問號。

更重要的是，當初政府推動ＢＯＴ，用意就是政府沒錢；如今從中央到地方，ＢＯＴ案紛紛醞釀政府買回，但錢從哪裡來？民進黨除了等著執政，恐怕也得好好想一想。

2015-05-22 03:09:54 聯合報 記者徐子晴／台北報導

圖／聯合報提供

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分享立法院交通委員會昨針對高鐵「三點○版」的財改案達成共識，雖然部分立委不滿票價調降、特許期延長，但在民進黨團總召柯建銘坐鎮下，最終以附帶決議方式闖關成功。全案送院會備查，形同實質通過，但仍須待「獎勵民間參與交通建設條例」修正草案通過後，才能生效。
最快今年十二月北高單程票價可從現行一六三○元降回原價一四九○元，年底將通車的新三站票價，若台北出發，到苗栗為四百卅元，至彰化為八百廿元，至雲林為九百卅元。

交委會昨天通過附帶決議，同意高鐵特許期延長卅五年，現有普通股減資六成、高鐵增資三百億，其中兩百四十二億由高鐵相關建設基金出資，五十八億由泛公股投資。（泛）公股持股將達百分之六十三點九（純公股約百分四十八點九），形同「國有民營」。

政府增資後，高鐵公股持有比率達百分之四十八點九，超過目前規定政府投資百分之廿上限；決議也要求須參照「國營事業管理法」，修正「獎參條例」將上限上調至百分之五十。

決議也要求，高鐵應建立平穩機制，公司年度盈餘超過卅五億時，利益應歸屬國家。此外，實施財改方案後，公股和泛公股不得移轉，也就是推翻先前「全民釋股」方向；也要求高鐵票價調整時須送立院備查，且必須每十五年檢討一次財務體制，並送立院審查。

不過，因交通部未重新送財改案交付交委會審查，朝野立委雖達共識，卻出現「實質通過、形式未通」的窘境。

議事人員及部分立委認為，昨天議案名義是審查交通部前部長葉匡時任內提出的舊案，新版財改案並未按程序進行實質審查，通過的附帶決議並無法律效力；何況附帶決議中並未提到票價、投資報酬率等問題，堅持此案仍有爭議。

一片混亂中，柯建銘突然現身交委會，強勢主張交通部不用再照流程送新案交付交委會，和綠營先前力擋高鐵財改案的態度一百八十度大轉彎，要求全案照案以附帶決議通過，與交通部共同認定，財改案已經形同通過。

2015-05-22 03:09:53 經濟日報 記者楊文琪／台北報導

交長陳建宇（左）指出，財改案要讓票價調降。中為高鐵董座劉維琪，右為高鐵局長胡湘麟。 記者胡經周／攝影

交長陳建宇（左）指出，財改案要讓票價調降。中為高鐵董座劉維琪，右為高鐵局長胡湘麟。 記者胡經周／攝影
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圖／經濟日報提供

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分享立法院交通委員會昨（21）日通過高鐵財改案B案，但出乎意料地，附帶決議要求未來泛公股高鐵股權不得釋出，須保持63.9%的占比，也就是說，全民釋股規劃確定告吹。
高鐵局官員表示，立委不希望公股遭到稀釋，會予以尊重，未來泛公股不會釋股，但以高鐵未來內部投資報酬率（IRR）達4.9%來計算，一定可以全部自償。至於高鐵相關建設基金買股的242億元金額來源，會考慮發行長期的債券，利率會較目前銀行定存高一些，以吸引各界認購。

明年第1季完成增資後，台灣高鐵公司將由民間投資BOT（興建、營運、移轉）公司轉型為「公有民營」公司，台灣第一件、全世界規模最大的BOT案也就此宣布失敗。

交通部所提的高鐵「第三代財改案」B案，第一步是先減資60%，減資新台幣390億元，由原始股東承擔損失。第二步是增資，將增資300億元，由高鐵建設相關基金與泛公股全數買下，同時，營運特許期延長35年。高鐵相關建設基金認股242億元，勞退等四大基金與中技社、航發會共認購58億元。

減資再增資後，泛公股持股由22.1%增至63.9%；五大股東從37.4%降為17.4%。其中屬於政府的股權為48.9%，沒有超過50%，所以台灣高鐵不是國營事業，預算不受經立法院審查通過。

2015-05-15 02:52:02 聯合報 記者鄭宏斌、徐子晴／台北報導

卡關多時的高鐵財改案終於露出曙光。交通部近日重提高鐵三．○版財改案，據了解，朝野立委對於泛公股增資三百億，取得高鐵近六成四股權的方案較有共識。國民黨籍交通委員會召委楊麗環說，下周四將排專案報告，屆時若討論順利，新版財改案本會期可望通過。

交通部長陳建宇、高鐵董事長劉維琪近日密集拜會朝野立委，盼財改案能闖關成功。國民黨團大會今天邀交通部出席說明高鐵財改案。

交通部日前提出高鐵第三代財改案，共分Ａ、Ｂ兩案，財改Ａ方案朝向全民認股，Ｂ方案秉持「國有民營」精神，由（泛）公股增資，形同「國有民營」。未來再視市場條件辦理全民釋股。

根據新的財改案，交通部與高鐵公司提出一套「延長特許年限」與「降低票價」的試算表，目標是再延長特許年限卅五年，北高票價由現行一六三○元降到一四九○元，投資報酬率為百分之四點九。

不過，部分民進黨立委對於延長特許年限持反對意見，民進黨立委葉宜津說，不能拿未來子孫的錢，來補貼現在搭高鐵的人，只要維持現行票價，特許期就不需延長到卅五年。

楊麗環表示，希望交通部、高鐵能說清楚，高鐵為何要延長特許年限卅五年，以及與票價間的連動關係。

台科大財經系教授謝劍平表示，交通部推出最新版的方案，是「目前可行性方案之一」，由公股入主，可望有效快速為高鐵財務止血。

謝劍平認為，高鐵是國家級事業，應考量如何才能永續經營、系統如何健全發展，而非為了反映民意，把重點放在價格高低上；建議高鐵財改案應將票價脫勾處理，先等官股挹注後，再視高鐵財務結構、經濟成長率、通貨膨脹再調整票價。

2015-05-07 14:53:28 聯合晚報 記者邱瓊平／雲林報導

台78線土庫路段「減重」，新完工路段周六通車。 公路總局／提供
分享高鐵與台78線土庫路段跨交處的橋墩，之前傾斜超出警戒值、出現沉陷情形，為了搶救高鐵，公路總局啟動「減重」工程，將路面上原本的路堤土方移除，改為鋼結構橋梁，改建工程僅267公尺，工程費用高達4.3億元；公路總局表示，儘管經費高，卻可強化高鐵跨越橋的穩定性，改建完工路段周六開放通車。
台78線快速道路是雲林縣境內東西向的重要聯絡道，高鐵營運前三年就已通車，但因雲林土庫鎮地區地下水位下降造成地層下陷，加上高鐵橋墩重量及路堤重量，導致高鐵跨越公路兩側的橋墩出現差異沉陷，恐影響高鐵橋梁安全。公路總局評估後，決定將路基土方移除，改善高鐵橋梁差異沉陷問題。

公路總局去年1月起展開台78線土庫路段改建工程，將原有路堤土方移除減重約9萬2000公噸，改為鋼結構橋梁。改建工程包括一座三跨連續長240公尺鋼箱型梁與兩端路堤段，全長共267公尺。公路總局長趙興華說，土方移除後，施工監測發現，路堤移除後沒有再出現下陷。

公路總局採用施工經費最高的「新設三跨連續橋梁」工程方案，施工監測發現，台78線土庫路段減重完成後，地底下土層產生回脹的累積隆起量有0.17公分到0.87公分，小於警戒管理值，但需長期觀察，但改建工程減緩高鐵橋墩間差異沉陷，可強化高鐵結構與營運安全。

高鐵局說，台78線與高鐵交會處的沉陷量，93年到100年呈現下陷高峰，最高一年沉陷6.8公分，今年3月起受到乾旱、地下水未補水影響，增加下陷約0.1公分，目前累積沉陷量約80公分左右。

2015-04-11 02:12:38 聯合報 記者徐子晴／台北報導

交通部長陳建宇昨晚表示，高鐵現在面臨財務危機，主因是一開始財務結構就出問題，自有資金、原始股東投資不足，導致高鐵必須發行特別股，才有後續的股息、借貸、財務危機問題。

不過，陳建宇也強調，現在這些都已是「過去式」，盼立院能通過新版財改案，就能延長特許期。

高鐵局長胡湘麟昨天說，高鐵公司去年曾建議，高鐵也可以像英法海底隧道，將特許期延長為九十九年。

不過，胡湘麟說，當時高鐵公司並未提供精算資料，該建議才未被採用。他指出，延長特許期當然是拯救高鐵財務危機的解方之一，但是要延長多少年？怎麼延長？這些都需要合理的處理、經過財務精算才能得出答案。

交通部去年提出的高鐵財務改善方案，將高鐵特許期延長四十年，總計達七十五年；最新提出的版本，則縮短五年，延長卅五年。

此外，蔡明忠認為五大原始股東投資比率有達到百分之廿五，胡湘麟回應，依照合約規定，股東權益占總資產比率必須不低於百分之廿五，高鐵資本額以帳面上來看，股東出資確實有符合百分之廿五，但當中很多是特別股、泛官股，事實上五大原始股東並未拿出百分之廿五，出資比率已降至低於百分之十。

2015-04-11 02:12:37 聯合報 記者孫中英／上海報導

富邦金控董事長蔡明忠。 圖／報系資料照
分享富邦金控是台灣高鐵五大原始股東之一，富邦金控董事長蔡明忠昨天首度公開談論高鐵財務指出，政府不同意高鐵原始股東申請延長特許年限，「絕對是致命關鍵」，高鐵若能像英法海底隧道也有九十九年的特許年限，回報率絕對大幅提高。
打成弊案 不能理解

他還說，高鐵是台灣唯一可拿出來一項極好的公共建設，不理解為何大家要把高鐵打成弊案。

高鐵可能破產，交通部積極提出高鐵財務改革方案，大陸工程、富邦集團等五大原始股東受到外界質疑。蔡明忠昨天替原始股東辯護，他提出三點澄清：五大原始股東投資比率達到百分之廿五；五大股東投資高鐵絕無暴利、富邦投資金額甚至一大半都泡湯；若政府同意原始股東申請延長特許年限，台灣高鐵絕非目前命運。

蔡明忠表示，五大原始股東持有高鐵股權，在「興建期」就達到承諾的百分之廿五；外界卻拿高鐵的總資產當分母，用五大公司的股本做分子，「這樣一除，持股怎麼會有百分之廿五？」

投資90億 大多泡湯

高鐵近期推出的財改方案，標榜全民釋股，但要「先減資六成、且原普通股東放棄優先認股權」。蔡明忠說，富邦支持高鐵財改方案，但照理講，原始股東依法有權參與增資，而且還要被減資六成，「我們怎會沒有損失？你十元買的東西，現在只剩四元了」。

蔡明忠指出，富邦投資（包括富邦金控和家族）高鐵近九十億元，富邦金控及旗下子公司都沒有做高鐵融資生意，「我們甚至連一毛錢的工程也沒有做」，現在若減資，九十億元減六成，投資金額大多數都泡湯。蔡明忠說，他父親蔡總裁（蔡萬才）個人投資高鐵就十幾億元，但他生前常說，「投資高鐵，古人講，就是鋪橋造路，這是天大功德」。

造橋鋪路 不計毀譽

蔡明忠說，既然要造橋鋪路，就得不計毀譽，「社會給我們批評，我們都接受」。

他還說，若高鐵五大原始股東真的撈一大票，「那殷琪現在應該是台灣首富，太平洋電線電纜的市值也該很高才對」，但事實不然。外界甚至有人說，五大原始股東要藉財改方案「復辟」，蔡明忠痛批，這根本不是事實，是「政治口水四處飛濺，言過其實」。

蔡明忠指出，五大原始股東對高鐵早無主導權，自政府解任殷琪的台灣高鐵董事長職務後，高鐵已是公有民營，「整個董事會都是政府主導，但其他都跟民營一樣」。

他說，高鐵服務品質總是名列前茅，但若一開始就「公辦」，大家捫心自問，會有這個成績嗎？

蔡明忠表示，英法海底隧道也曾虧損累累、也經過財改，為何現在經營這麼好，「就是它的特許期從五十年延長到九十九年」。「你給他五十年時間做百年基業，再五十年折舊，而我們當初只申請延長四十年，還不是九十九年，高鐵若有九十九年，高鐵的回報更高」，絕非是目前的命運。

蔡明忠說，ＢＯＴ（興建營運移轉）案早已被汙名化，企業界大家避之唯恐不及，但公共建設財源本來就應該多元化，若全都靠政府力量，就是走回頭路。

2015-03-12 03:51:48 聯合報 記者羅兩莎／台北報導

彰化銀行主管昨天指出，將與第一銀行聯手，本月底前針對高鐵特別股本金採取「保全措施」。該主管說，彰銀手中持有高鐵十五億元特別股，將先徵求財政部意見，取得同意後，即對高鐵採取「保全措施」等法律行動。

金融界人士說，高鐵特別股求償目前還僅限於民股股東，一旦彰銀、一銀也加入求償行列，不但恐將引爆特別股股東向高鐵追討償還特別股本金連鎖效應，未來高鐵的財改方案將更難獲金融機構支持。

一銀和彰銀主管指出，由於中華開發工業銀行、欣陸國際等要求高鐵償還特別股本金已二審勝訴，銀行必須採取相關保全措施，否則可能被自家公司股東控告未善盡管理責任。

台灣高鐵總共發行三百九十億特別股，包括台銀、土銀、合庫、一銀、華銀、彰銀及兆豐商銀和台企銀等八大公股，合計持有一百七十三億元。

面臨一銀與彰銀擬聯手對高鐵公司「提告」，大型行庫主管說，為維護股東權益，也將要求高鐵買回特別股。

一銀主管表示，早在去年高鐵債權銀行團召開債權人會議時，即主張公股銀行應向法院提告，要求高鐵償還特別股本金，但當時銀行團沒有達成共識。

但在開發工銀二審勝訴，加上彰銀和一銀擬聯手採取保全措施後，近來泛公股銀行態度已鬆動。

2015-03-09 14:59:34 聯合晚報 記者邱瓊平／台北報導

高鐵最快4月發生帳面破產危機。交通部長陳建宇上午表示，高鐵新財改方案與票價檢討將在4月上旬提出，為了避免有圖利財團之嫌，募股順序變更為公開募股優先、私募往後。他說，接管是最後手段，期待新的財改方案出爐，解決高鐵財務問題。
陳建宇今天到立法院交通委員會進行業務報告，民進黨立委葉宜津指出，交通部的書面報告多達17頁，但關於高鐵財務改善後續處理內容，只有短短八行，中華電信、陽明海運官股不到五成，董事長需到交委會列席，高鐵是政府BOT，高鐵董事長也應列席，新上任的劉維琪接獲通後隨即趕到立法院。

葉宜津質疑，高鐵新財改案換湯不換藥，交通部奉送特許期40年，高鐵未來的資本支出高達5500億元，比當初BOT案4300億元更多。劉維琪說，新財改案改為先對全民釋股，就算奉送也是給全民，下一代也可認股，至於高鐵未來的資本支出需要多少，還可檢討。

民進黨立委李昆澤說，高鐵是社會高度關注的問題，交通部提出三贏考量，但沒有安全保障、沒有合理票價與可執行財改方案，將會變成三輸。高鐵新增三站預計年底通車，南港站明年啟用，屆時高鐵可能會變成北高捷運線，影響民眾權益。

陳建宇表示，高鐵特別股二審判決出爐，接下來就是最高法院的判決，交通部接管是最後手段，期待新的財改方案出爐，否則破產後處理的難度更高。

針對高鐵提出不可抗力因素向交通部求償，他指出，高鐵公司提交仲裁委員會的協商金額為576億元，目前內部的評估，不如高鐵想像樂觀。交通部已逐月列出依序要處理的內容，其他特別股的股東也表明，若有新的財改方案，就不會提特別股訴訟。

對高鐵苗栗、彰化及雲林新增三站預計年底通車，外界疑慮停站數增加後高鐵變慢鐵。陳建宇表示，高鐵未來營運採蛙跳式排班，高鐵公司將會提出規畫。

2015-03-04 03:03:05 聯合報 記者楊筱筠、江碩涵、鄒秀明／台北報導

針對高鐵特別股訴訟案，欣陸投控等高鐵民股表示，對判決結果表示欣慰，交通部未來若上訴最高法院，該公司仍將據理力爭，維護股東權益。

昨天的二審結果，判決高鐵應支付中華開發與板信商銀特別股本息，其他金融業者勢必引用上述判決結果，討回應有的權利。

中華開發與板信商銀表示，該案若上訴最高法院，應該在今年八月到九月之間定讞，「這個才是業界真正關心的結果」。板信商銀表示，高鐵運輸影響全台灣通勤人口，沒有一家金融機構希望高鐵破產或倒閉，特別股訴訟只是為了保障債權，未來金融機構即便三審勝訴定讞，也會協助高鐵撐過財務難關，不會立刻向高鐵討錢。欣陸投控也說不希望高鐵公司破產，希望盡量和平處理並達成協議，以利維護股東權益。