1、台股目前股價淨值比不到1.95倍，相較於過去高點時平均2.25倍，股價動能將在各類股中不斷顯現。

2、融資餘額自6月9日低點7,048點反彈至今，增幅僅0.4%，遠低於大盤漲幅6%，籌碼的安定，讓領先恢復信心的買盤一進來，強勢公司自然顯現出「低量也有價」的贏家現象。

再從產業面看，台灣半導體兩大廠台積電及矽品於24日同步表示今年將再加碼半導體設備投資。台積電今年48億美元資本支出，再加碼後，有機會超越英特爾的53億美元，僅次於韓國三星的156億美元，躍居全球第二大半導體資本支出業者，這就是台股當下低量中，價不斷出現的最大火苗。

半導體封測二哥矽品，今年資本支出由新台幣145億元上調到210億元，這顯示出新興市場對電子產品需求的強勁，完全彌補了歐洲的低迷。

國際貨幣基金（IMF）估計2010年亞洲平均GDP成長依然有7.1%，以電子產業最上游的半導體為風向球分析，當下台股走向要看的是亞洲經濟的力道，強勢成長的亞洲正帶出強大競爭力產業的明天，台股在趨勢線上。

其次看資金環境，台灣央行調升利率半碼（0.125個百分點），顯示政府對未來經濟拉升的信心，也印證自4月以來央行所發行的三次1年期定存單，早已告知市場，央行量化寬鬆貨幣政策要結束了。部分投資者解讀市場熱錢資金將退潮而對股、房市憂心，我則認為：

1、重貼現率由1.25%調升至1.375%，與主計處預估全年通膨在1.4%相近，本次升息僅讓實質利率目標為正，不需做太多聯想。

2、升息是效果非常強的金融工具，一旦使用，代表兩種意義：一為通膨來臨，一為經濟成長趨勢明顯，以目前情況觀察，經濟成長趨勢明顯可能性最大，也表示央行認同國內景氣復甦確立，這對股房市是長線大多。

3、前次央行調升重貼現率在2004年10月，利率由1.375%調升1碼到1.625%，當月底股價指數5,705點，此後就因外資湧入開始震盪向上，直至2008年5月中高點9,295點。央行選擇此時升息，不管是一次性或是趨勢，我認為2004年10月底的5,705點，像極了當下的指數，其前行的力道將極為驚人。

最後我從近月來中、台兩地工廠走訪請益觀察，產業訊息同樣令人興奮：

1、工具機產業，中國是全球工具機最大生產及消費國，對工具機消耗量占全球30%以上，生產CNC車床的友佳國際（912398），超過70%業務與大陸汽車零組件相關，今年上半年訂單量已較去年同期增加五成，第三季又較上半年增加三成，大陸車市憂中帶穩，長線平穩中仍見商機。

2、請教消費性電子所需彩色感測元件的菱光（8249），其今年產能早已滿載，擴產設備如現在進行採購，也需待明年才能到位，消費性電子的需求至今仍未減弱。

3、請教醫療用氣墊床的繁葵國際（4145），對微控制器（MCU）的需求，過去預訂時間為兩個月，現在整整拉長一倍時間為四個月，即是因為對關鍵零件的需求，與電子業互相排擠所致。

市場雜訊愈多，給贏家全拿的機會就愈大，投資從來就不能從眾，我認為台股就將有大潮，尤其是ECFA的簽訂，不管往後的細節作業有多艱難，它都是改變台灣60年來最大的新生啟蒙力道。台股往12,682穿越的笛號吹起，台股未過歷史天價前，我對台股的看法都是：寧靜前行，少賣多買，致遠求勝。

（作者是呂張投資團隊總監）