新產品容易築夢

回顧去年，台股有相當多的個股大漲超過七、八倍，例如觸控面板的洋華、安可，線上遊戲：網龍、智冠，電動車：長園、能元，生技股：東洋、太醫，智慧電網：亞力、訊舟，雲端運算：喬鼎、普安，汽車零組件：江申、大億，微型投影機：揚明光、亞光…等，這一些族群大多是新興產品，投資人原來都不熟悉，容易建構出廣大的夢想空間。展望二○一○的金虎年，大家都在猜測今年什麼股票會漲最多？倘若以八二法則來看，去年已經大漲、大家已經耳熟能詳的個股基本上機會相對較低，景氣落後復甦、剛從最壞的谷底翻上來者，機會反而較大。本期先探地毯式搜索多項族群，篩選出一五檔潛力股，以供讀者佈局時參考。

大降風險性資產後的下一步

美林證券每個月針對全球基金經理人所做的調查顯示，受訪基金經理人對於股票的部位，從一月的overweight五二％，急速下降到二月的overweight三三％。而基金經理人對於淨現金部位則從一月的負八％，急速拉升到二月的一三％，一來一去也是二成的增幅，顯然經理人資產的配置，是大減風險性資產並且轉移到較安全的現金部位。經理人這種避險動作主因有三：中國升息陰影、歐元區債信問題以及美國金融改革。不過既然已經避險完成，接下來就進入了冷靜觀察期，只要情況穩定下來，或者優於預期，在低利率環境未變之下，這一些現金部位依然要重新進場，估計以中國為主的亞洲新興市場仍將是首選。

資金在中、美之間切換

中國在一月一八日調升存款準備率○.五個百分點，中國銀監會在一月二○日宣布，將注意控制全年信貸增長規模，二月一二日再度調升存款準備率○.二五個百分點，由於中國是景氣最早復甦、經濟成長率最高的地區，股價也領先反彈又領先整理，因此中國也將是G八中最早升息的國家，因此從去年底就有一派聲音出現，就是一○年上半年資金要先從中國等新興市場外移，回到美國市場，一○年下半年再從美國移回到中國等新興市場，主要著眼點，就是想避開中國領先升息時對於資金面的衝擊。

失業率難降 美國不易升息

資金移回到美元避險，引發國際股市以及原物料的回檔，不過美國的基本面似乎無法長時期支撐強勢美元。美國各銀行原本依照FED利率彼此拆借，唯有信用不佳者，其他銀行不願意拆借給他，才向FED拆借，因此重貼現率往往要高於基本利率一％以上。近期美國調升重貼線率一碼，似乎暗示經濟行況逐漸恢復到原先的軌道，FED將退下第一線，由各銀行間自行拆借。不過伯南克在國會中作證，將繼續維持低利率，則又意味著美國景氣復甦仍不明顯。

美國會議局公布，二月消費者信心指數由一月經修訂的五六.五急跌至四六，遠低於市場預期的五五，這是自去年四月以來的最低。消費佔美國GDP的七成以上，美國的高失業率無疑是消費不振的主因，在歐巴馬的計畫中，二○一○年失業率仍達九到一○％，一一年為八到九％，要到一二年才會降到五到六％，以此來看，美國今年升息的機率應該不大，而美國的景氣不夠強，美元的上檔空間也將受限。

日KD過熱就有風險

農曆開紅盤之後台股逐日下滑，已經將七四九六到七五五三點的跳空缺口回補，相對於國際股市略顯弱勢，成交值裹足不前是一大隱憂。近期成交值一直低於一○○○億元，對於半年線七六六三點之上的反壓區恐怕不容易克服。

全球股市的月線KD大多交叉向下，這是技術面上較大的修正壓力源，目前只剩下美國五大指數的月KD尚未正式交叉向下，這與美國景氣落後見底、美股落後反彈，反彈也將落後結束有關，不過也都瀕臨高檔，例如道瓊工業指數的月KD分別在八四.八以及八○.九，S＆P500則在八三.五以及八○.六，NASDAQ則在八四以及八一.五，其他像是德國、香港恆生、國企、中國深、滬A股、日本、韓國、新加坡等，其月KD都已經交叉向下，技術面都將進入中期修正。目前台股的月KD在七六以及八○.七，周KD在三三.三以及四七.二，月、周KD同步進入修正，少了中長多的保護，通常台股的日線KD將不容易形成高檔的強勢鈍化，以此反推，則當台股日KD指標上到80以上超買區，賣壓風險就來了，而當日KD一交叉向下，指數就可能再度探底。