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美國量化寬鬆政策的後果
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廣慶
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張爺
Chocola

日前美國聯邦準備理事會決策機構「聯邦公開市場委員會」,召開的兩天貨幣決策例行會議三日結束,聯準會並宣布實施第二輪量化寬鬆政策,金額達六千億美元,也就是說將在印六仟億美鈔,以期降低長期利率,並刺激投資與消費,達到提振美國經濟成長的目標.消息傳出全球股市紛紛上漲,市場認為資金寬鬆,股市可受惠,因此聞聲上漲.
外匯市場中也紛紛對美元升值,但對正力抗貨幣升值壓力的各國央行而言,會讓美元走弱,熱錢流竄更行加劇,加重各國貨幣升值壓力,台幣是否能守住三十之大關,要看央行總裁之魄力.在熱錢湧入台灣後,能否緊盯防止炒匯與炒不動產,則要看政府之管控能力,尤其台灣是一以出口為導向之國家,如果台幣升值,勢必會影響到出口之利潤,我國之央行不得不注意.
在中國大陸方面,也是以出口為主,因此在熱錢湧入後,以降低利率與大買國債,防止匯率升值,因此人民幣在美國強大壓力下仍是升值有限,雖然在各國之研究報告中,一再的指出人民幣應升值,但是人民幣仍是不動如山,以求保住中國大陸之出口利潤.因此恐在G20之會議中會再度被提及,是否會有效,則端看中共領導人如何應對,讓與會國家能接受.
有專家示警說,美國量化寬鬆政策,恐將引發通貨膨脹,但聯準會認為,美國當前並無通膨之虞,反倒有通貨緊縮之憂,堪薩斯聯邦準備銀行總裁霍尼格戲稱,聯準會此舉是「與惡魔討價還價」到底是福是禍走勢如何?要看未來變化了.
廣慶

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廣慶
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本人獻一餿主意,突然宣佈,凡外資在臺之外匯,一律凍結,待反攻大陸成功後,再加計利息還款.比照在大陸淪陷前之國債、存款.強制徵收之所有不動產等辦法辦理.應可遏止新台幣升值.
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慎重研議課「熱錢稅」~~~
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Chocola
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廣慶
Chocola

備忘以下~~~


中國時報  2010.11.13

社論-國際熱錢來襲 台灣應三管齊下防堵

本報訊

     在美國政府推出第二波量化寬鬆政策之後,美金貶值已勢不可免,而其附帶效果,就是有數千億美元的熱錢流向全世界各國。連日來巴西政府已經叫苦連天,而台灣匯市也不得清閒,央行都要在尾盤出手干預,才能勉強擋下台幣升值的壓力。

     面對一波波全球熱錢潮,台灣要妥善因應,但也不需要太過擔心。基本上,我們有數千億美元外匯存底,口袋夠深,並不是易欺之輩。台灣的央行總裁國際上素有名聲,也勇於對外匯炒手「套、養、殺」,外資熱錢也不敢輕易對台灣下手。但這一波量化寬鬆加上先前第一回合美國寬鬆的政策,確實造成太多的國際熱錢,資金四處流竄的壓力太大,幾乎使央行每天都處於作戰狀態,非常辛苦。也因為如此,我們希望提出以下幾個觀點,一方面讓社會大眾有清楚的認識,另一方面也給政府一些政策參考。

     在熱錢蠢蠢欲動之際,政府首長最該守住的底線,就是少講話,少對匯率政策發言,一則不要給若干部會造成壓力,使首長在攘外之際還得分神安內,二則也不讓外界產生預期。廿四年前台幣升值熱錢流入,就是因為當年政府首長錯誤講出了「一天升值一分」的宣示。這樣的宣示坐實了外界的預期,故熱錢流入形同穩賺不賠的投機生意,遂吸引了大筆資金流入。在金融交易網路電子下單的時代,幾乎全世界所有的投機客都可以向台灣的匯市下單買賣外匯;台灣外匯存底再豐,也擋不住全世界預期合流的巨大投機資金。我們當然不擔心彭總裁的口風與果決,但從以往政府整併DRAM總有大員對外亂講話的記錄來看,我們還是要對正副總統,行政院長呼籲,千萬不要在此時此刻,講出不恰當的政策宣示。

     除了前述「杜絕預期」的原則之外,政府第二件該做的功課,就是慎重研議課「熱錢稅」的可行性與立法配套。在一個月前熱錢稅之議初次提出時,財政部竟然說出「緩不濟急」這樣的意見,令人吃驚。十四年前亞洲金融風暴的經驗告訴我們,即使經濟體質良好,也未必能保證免於國際熱錢的衝擊。有鑑於此,諾貝爾經濟獎得主史帝格里茲與中研院院士劉遵義,都在不同場合主張課國際熱錢稅,針對法人在較短期間買賣外匯者,即認定其為投機,而課以熱錢交易稅。這樣的熱錢稅其重點在於嚇阻,增加潛在炒匯客迴避繞路的交易成本,但是對於正常的進出口貿易與中長期投資卻全無影響。國家其實並不期待由熱錢稅得到多少稅收,而是「稅期無稅」,讓炒匯熱錢不敢來。

     遺憾的是,財政部似乎完全不了解熱錢稅的理論背景,才會說出「緩不濟急」外行話。兩年前在全球金融海嘯時,財政部要減半證交稅救股市,那種牛頭不對馬嘴的爛政策才是緩不濟急、螳臂擋車。如今對於理論基礎健全的熱錢稅財政部卻又拒絕推動,等於是陷央行於單方應敵之危機,絕對是該檢討的。我們希望行政院能趕緊督促財政部改弦更張,儘速草擬熱錢稅的課徵法規送立法院審議。

     最後,在杜絕預期,用租稅手段阻擋熱錢後,台灣無可避免地還是會有金錢流入,比較長時間地待在此地。這些流入資金未必會投入實體投資,其比較可能走向就是股市與房市。這兩個市場因為外資大舉流入所產生的價格飆漲與波動,就是金管會、內政部、經建會等單位需要用其他政策手段來解決的問題了。就股市而言,我們當然要防範外資針對性地炒作特定類股,而形成不必要的股市波動。就房市而言,外資最能炒作的一定是北部都會區的房價,造成大台北地區的房價飆升,上班族因負擔不起而被驅趕至郊區,而有屋與無屋階級之間財富分配將更行惡化。這些問題都需要未雨綢繆,妥為預先因應,而不能像「社會住宅」那樣臨時抱佛腳,事到臨頭才提出解決案。

     總之,國際熱錢已然存量驚人,湧向各國勢不可免。惟只要台灣不自亂陣腳,就不致於釀成災害。我們認為,杜絕預期、嚇阻短線、減少社會衝擊是政府最該因應的三個面向,值得在這些地方多做思考規劃。

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廣慶
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張爺

近期新台幣兌美元匯率一飛沖天,昨日盤中升幅竟擴大至5.5角,最高升抵30.04元,眼見30元「彭淮南防線」觸手可及,出口商全都慌了,抱怨電話狂湧央行外匯局,劈頭就罵:「新台幣匯率這樣升,我們都快活不下去了!」

美國寬鬆貨幣政策,如「在直升機上面灑鈔票」,美元走勢疲軟,熱錢紛紛襲向亞洲新興市場,推升匯率不斷創新高;央行外匯局長林孫源坦言,最近確實接到不少出口商的抱怨電話,但是市場上有出口商、也有進口商,「台幣匯率升值,對進口和物價都有好處。」

匯銀主管說,一旦「彭淮南防線」失守,新台幣匯價就會看到久違的「2」字頭,屆時,國內一些所謂「茅山道士」(毛利率3%到4%)的小型紡織、電子廠,獲利恐被匯損吃光光,掀起一波連鎖倒閉潮。

據悉,近期國外原物料漲得兇,紡織廠的主要原物料棉花,以及電子廠需要的貴金屬,價格水漲船高,成本上漲,再加上匯損陰霾滿布,出口商腹背受敵,前途堪虞。

對於出口商的怒吼,林孫源說,「匯率和利率一樣。」升貶都有人罵,央行升息,存款戶開心、貸款戶失血,幾家歡樂幾家愁。

昨日在銀行外匯交易室裡,交易員電話同樣接到手軟,心急如焚的出口商探詢:「現在到底該不該賣美元?央行會把台幣拉回30.8元以下嗎?」

交易室主管說,出口商的心聲,央行不是不知道,只不過,央行也是「苦主」,如果為了阻升台幣而大量買進美元、放出新台幣的話,只會不斷墊高外匯存底、增加市場游資,促使通貨膨脹,現在能夠做的,就只有尾盤進場拉下台幣升幅,減緩新台幣升速,聊表心意而已。

像昨天,台幣在收盤前3分鐘,匯價從30.092元,急墜至30.56元後收盤,升值金額從4.98角縮成3分,總成交量為12.95億美元。

央行資料顯示,和去年底相比,台幣累計升值4.81%,和去年同日的32.536元相較,升值6.47%,與去年3月2日低點35.174元相比,升值15.1%;眼看這波台幣升值還沒到頂,出口商只能「無語問蒼天」,自求多福。

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