樂陞會計師再丟震撼彈 主動終止委任

樂陞案爆發至今，高層人事異動頻頻，樂陞科技（3662）今（24）日上午再度公告，上周五（21日）收到安永聯合會計師事務所主動終止接受樂陞的委任。另22日起，新任代理董事長經由董事會推舉決議後，改由一之鄉總經理丁萬鳴接任，原本的代理董事長李博衡則改任為公司財務長兼發言人，而KingKong Development LLC法人代表改由董事長許金龍胞兄許飛龍擔任。

樂陞今日股價以每股19.10元開出，隨即股價上沖下洗，盤中震盪劇烈，振幅近13%。

樂陞處分旗下轉投資Tiny Piece股權案，剩餘的22億交割款是否能在10月底如期入帳，成為本周市場最關注的焦點。豈料樂陞今日公告指出，原安永聯合會計師事務所的舊任簽證會計師王彥鈞、曾祥裕因基於業務考量，依據現行法律或專業範圍已無法提供服務，主動終止接受樂陞委任，引發市場諸多揣測。

市場揣測，時值第3季財報出爐之際，會計師在此時結束委任，是否暗示樂陞財報有問題？若樂陞第3季財報未能如期揭露，恐將遭到櫃買中心的處置，面臨暫停交易的困境。

另由於檢調於10月18日約談原代理董事長李柏衡、原財務長謝東波及董事長特助廖珮君等三人，協助釐清相關案情，市場解讀樂陞在已無人可用之際，推舉樂陞過去的顧問丁萬鳴出任代理董事長一職。

據了解，丁萬鳴原為資深財經記者，曾是許金龍在《聯合報》的同事，2006年因在當時陳水扁總統出席的頒獎典禮上，待陳水扁即將下台離去時，起身大喊「阿扁下臺」而受到各界關注。而許金龍創立樂陞時，因兩人熟識，丁萬鳴一直為樂陞的顧問，並於去年6月出任一之鄉總經理。

樂陞撈錢連環計 楊瑞仁敗在貪

捲入樂陞炒股案的「百億大盜」楊瑞仁，昨天當庭承認參與樂陞併購案；檢調認為，楊瑞仁與樂陞董事長許金龍聯手設下賺錢兩部曲，先以公開收購為題材拉抬股價套利，待樂陞併購案成功後再撈一筆，沒想到「玩過頭」，日商百尺竿頭資金未到位導致併購破局，精心策劃的搶錢大戲以失敗收場。

據了解，楊瑞仁（已改名楊博智）供稱，他與許金龍（在押）是多年好友，許今年初找他討論樂陞併購案，希望他擔任操盤手，他們沙盤推演覺得有錢可賺，決定合作分頭找金主賺錢。

楊瑞仁雖未承認炒股，但供稱這起併購案是他與許「互相合作、彼此知情」，檢調因而認定兩人聯手布局籌組炒股集團操縱樂陞股價。台北地檢署檢察官認為楊瑞仁出獄後重操舊業，藉由公開收購議題炒高股價，嚴重影響金融秩序，昨天清晨依違反證交法命他三百萬元交保、動游公司董事長謝啟耀交保一百五十萬元，均限制出境。

據調查，樂陞案的金主分為境內與境外，許金龍負責牽線海外金主，包括大陸遊戲公司大亨王佶、百尺竿頭前負責人樫埜由昭，楊瑞仁負責找國內金主墊款；許對外營造樂陞行情看俏形象，楊利用公開收購題材操縱股價，藉由「債轉股」套取價差。

樂陞今年三月初發行三檔可轉換公司債，五月卅一日百尺竿頭公告以每股一二八元收購樂陞股票，樂陞股價上漲；楊瑞仁集團今年六、七月間大量將可轉債先轉成股票，並在投審會核准併購案後，提前拋售一萬八千張股票，以「債轉股」賺取價差。

後來因樂陞股票一周內融券異常加上多單沒進場，樂陞股價暴跌，樫埜由昭認為併購會虧損十五億元，索性惡意不交割而導致併購案破局，再加上拋售股票量太大，多單無人進場，牽連樂陞股價下跌，最終打壞楊、許計畫。

據透露，已離境的樫埜由昭是日本知名律師，也是股市聞人，在日本有不小影響力，他是百尺竿頭前負責人，在樂陞併購案中扮演關鍵金主角色，並非傳聞中的只是人頭。

追查樂陞案 金管會指向簽證會計師

樂陞案引發公司財報可能不實的案外案，金管會已指示櫃買中心調查負責簽證財報的安永會計事務所，其會計師是否有查核上的疏失；如有缺失，將報請會計師懲戒委員會懲戒。

根據會計師法第61、62條，會計師對財務報告或營利事業所得稅相關申報的簽證發生錯誤或疏漏，情節重大。依情節輕重分別可作出五種處分：罰錢、警告、申誡、停業或撤照。

值得注意的是，今年5月爆發假帳案的光洋科（已下櫃），負責簽證的會計事務所也是安永。相關官員表示，櫃買中心正在了解光洋科及樂陞的簽證會計師，有無按照會計公報查核公司財報，如有疏失移送會計師懲戒委員會處分，並對外公布。

樂陞近年有兩大海外轉投資案，2014年9月以29.3億元收購行動遊戲平台Tiny Piece，10月再砸52.9億元收購廈門同步網路公司。

這兩起收購案，樂陞共認列47億元無形資產，其中商譽就超過20億元，但問題是廈門同步登記的資本額只有298萬元人民幣、約新台幣1,400萬元，樂陞居然花52.9億元收購，還認列數十億無形資產。

樂陞雪球越滾越大，日前爆出樂陞大量認列海外轉投資的商譽，包含Tiny Piece和廈門同步，這兩大投資案，商譽認列高達數十億，但這兩家公司的資本額僅有數百萬，遭人質疑負責簽證的安永聯合會計師事務所是否沒有好好把關？對此安永回應，不方便針對已進入法調查程序的個案表示意見。

百尺竿頭發聲明 疑點多

日商百尺竿頭未履行公開收購樂陞，造成參與應賣的樂陞股東慘虧，百尺竿頭昨（2）日再次透過台灣公關公司發出聲明表示，百尺竿頭正協調資金方，並將以公司名下所有資產為基礎，積極與投保中心就具體的和解方案展開協商。

百尺竿頭昨天透過傑眾公關公司發出聲明，強調9月間已委託律師與投保中心初步接洽會談，期盼能在近期內就和解方案達成共識。但目前樂陞案待釐清疑點甚多，尤其百尺竿頭負責人樫埜由昭仍不見蹤影，公司卻能透過公關公司對外「發言」，讓樂陞案再添疑雲。

檢調日前調查，樫埜由昭今年6月間就已離台。現在全台灣都想知道樫埜由昭到底是哪一號人物，但樫埜由昭如同消失一般，沒人聯絡得上。如今百尺竿頭卻能透過台灣公關公司發出聲明稿，令人費解。

百尺竿頭曾於9月6日，透過台灣傑眾發出聲明稿，昨日再次透過傑眾發表第二次聲明。根據經濟部資料，傑眾成立於2004年，登記在台北市內湖，資本額450萬元，董事長為朱善慧，這家公關公司如何能與百尺竿頭搭上線，引起關注。

傑眾坦言，該公司並未直接接觸百尺竿頭公司或是任何日籍人士，而是透過「中間人」發出此次聲明稿，但無法透露這個中間人是誰。此外，傑眾曾向台灣媒體表示，會代客戶轉達台灣媒體對此案的問題，但是對方後續是否願意回答，仍要看對方意願。

根據傑眾在網路上對外徵才說明，該公司服務客戶遍及國內外知名品牌和各產業，策略合作夥伴包含廣告、活動、媒體購買、網路等，主要業務為企業公關、行銷溝通、媒體關係、公眾事務與議題管理、公關活動、危機管理等。

本報詢問多名台灣公關界人士，普遍表示對傑眾這家公司印象不深刻。不過，樂陞案疑雲重重，小股東總損失超過百億元，此聲明稿背後的藏鏡人也不知是何方神聖，連帶讓此聲明稿的來源與說服力大打折扣。

傑眾昨日代百尺竿頭發出聲明稿指出，百尺竿頭再次對無法完成本次公開收購交割深感抱歉，會盡力彌補應賣人的損失。

時力：樂陛案抗告法院再撤銷 影響司法公信力

時代力量執行黨主席黃國昌（中）說明黨團所提的刑事訴訟法部分條文修正草案。 記者雷光涵／攝影

時代力量立委黃國昌表示，高等法院依法可自己做決定，卻總是發回地方法院重新審查，法官維持原裁定、檢方抗告高院又撤銷，解決方法很簡單，高院法院要更有責任感，不贊成就自行裁定，以樂陛案而言，就像在地院高院洗三溫暖。

樂陞資金遲到 將全額交割

樂陞案董事長許金龍遭羈押禁見後，樂陞轉投資款項未爆彈也正式引爆，原訂昨（30）日應入帳的Tiny Piece處分款項22億元，確定將延宕至10月31日。櫃買中心也因此公告，樂陞將自10月4日（下周二）打入全額交割股。

意即證券經紀商於接受委託買賣時，應先收足款券始得辦理買賣申報，並暫停融資融券交易，惟了結交易不在此限。法人指出，櫃買中心此舉將會造成樂陞更嚴重的賣壓。

樂陞昨日因董事長許金龍遭到收押而使股價重挫至跌停板。樂陞至昨天還有6,752張融資餘額、4,542張融券餘額，在櫃買中心祭出變更交易方法的處分後，大量的融資餘額需要消化，將更不利股價走勢。

市場更憂心，樂陞處分款項延宕入帳後，若會計師因此不簽核第3季財報，最嚴重可能停止交易。對此，負責簽證的安永會計師事務所營運長張嵐菁昨晚表示，對此事不知情，不予回應。

資深會計師表示，第3季財報變數很多，Tiny Piece剩餘交割款10月底能否入帳才是重點，若未能如期出具財務報表，將會被罰款並停止買賣。

圖／經濟日報提供

樂陞案／許金龍四次裁定終收押 檢追禿鷹

樂陞董事長許金龍被檢方聲請羈押禁見，院檢經多次攻防，昨清晨第四次裁定羈押，許隨後被送往台北看守所。 記者鄭清元／攝影

檢方下一步鎖定樂陞炒股及禿鷹放空部分進行調查，樂陞股價飆漲期間，特定券商出現大量下單紀錄，檢調懷疑有作手配合金主哄抬股價，檢方將調閱資料清查下單者身分。

許金龍被控違反證交法業務資料公告不實、詐偽募集及證券詐欺罪，他的律師陳文禹昨到看守所辦理律見，並表示會盡速對羈押裁定提起抗告。

台北地院的收押裁定中指出，許金龍手機wechat訊息內容、語音通話紀錄、viber通聯紀錄部分被刪除，尤以wechat提及數家公司關連性及負責人，對照許僅辯稱相關資訊為對外請求資金奧援，法官認為許的說法沒說服力。 裁定指出，許金龍說在日本才會使用日本門號手機，在台灣則開飛航模式當作ipad使用，與檢方蒐證的實際通聯紀錄不符。

許金龍先前否認曾刪除手機通訊紀錄，還提出八月廿九日換新手機的發票，法官檢查他的新手機，僅在九月十七日、廿三日有二通撥出紀錄；不過，檢察官出示新手機被刪除的資料，指許在九月四至九日有多次撥出、接聽紀錄，加上許刻意刪除打到大陸與日本的通話紀錄，成為許被裁押的關鍵事證。

許金龍的「捉放曹」戲碼上演一周，檢方三度聲押失敗，三提抗告成功，許一周內四度赴台北地院出庭，前天庭審自下午二時到晚上十二時，辯護人一再質疑第一回合聲押程序違法，法官為此曾休庭四小時，最後作出「程序既已補正，偵查權即應被尊重」結論；並在昨天清晨三點半裁定許金龍收押。

樂陞案攻防許金龍闖3關 檢再抗告

台北地院前晚三度開羈押庭，經過長達三個半小時審理，許金龍仍以二千萬元交保、限制出境、住居。 記者鄭清元／攝影

台北地檢署聲押禁見許金龍再次失利，台北地院前天晚間第三次的聲押庭上，許金龍否認曾刪除手機訊息，反指「是檢察官扣我刪除通訊紀錄的帽子」。他激動地說，「誰動了我的手機？我要控訴！誰刪除了紀錄？別把責任推給我。」但又說「Whatever！我沒在用我的手機」，「刪了又怎樣？就代表滅證、串證？」許還要檢察官給他一個名單，「和誰誰誰不能聯絡？有什麼好串證？」

北院昨天第三度裁定許交保，保金維持兩千萬，裁定指出，本案雖潛在受害人眾多，許金龍在中國及日本皆有投資，但他在收購破局後仍主動返國處理並接受調查，並無滯留國外逃避不回，且親友也都居住國內。

北檢昨天傍晚第三度提起抗告，院檢雙方對於是否該收押許呈現拉鋸戰。北檢抗告指出，許金龍未婚無子女，在台牽掛少，在大陸有事業、資金、技術與公司，隨時可坐擁鉅額不法利益，放棄在台殘局另求發展。

檢調上周動員上百名調查發動大規模搜索，其中，近廿名調查官齊聚天母某豪宅社區，包括住五樓的許金龍、許世龍兄弟、律師鄭鵬基、六樓的許飛龍、十樓的陳聰明，當天該社區總共四戶遭同步搜索，五人被帶回偵訊時，才發現「鄰居」也被約談，還有人問對方，「怎麼連你也來啊？」

據調查，許金龍兄弟所住的豪宅社區，每戶要價動輒數千萬或上億元，社區內住有不少政商名流，包括國揚集團負責人侯西峰、 救災名醫洪士奇，都是豪宅住戶。 由於社區內陸續傳出有住戶惹上官司，有人向辦案人員抱怨想搬家了。

三度聲押不成 樂陞案許金龍仍交保

樂陞案，台北地院昨晚三度開羈押庭，維持原裁定，許金龍仍以2000萬元交保。 記者鄭清元／攝影

北院昨晚8點開羈押庭，許金龍晚上7點由律師陪同下抵達法院，經過漏夜開庭，許金龍在北院已待了8小時，今天凌晨獲原裁定交保後，凌晨4點一臉疲憊地走出法院，全程不發一語。

日商「百尺竿頭」公司公開收購台灣遊戲廠商樂陞股票，卻違約不交割，導致眾多股民受害，也成為台灣證券史上頭一樁公開收購成功卻付不出錢的案例。檢方指揮調查局偵辦，上周五聲押禁見樂陞董事長許金龍，期間針對北院交保裁定兩度即時抗告，高院發回兩次，但是今天凌晨三度聲押不成。

葉銀華／樂陞收購案 股市的亂象

日商百尺竿頭公開收購樂陞股票毀約案，已經過了三周，樂陞股價被下殺至四十元，遠低於原本收購價的一二八元！此案顯示台灣股市出現二個亂象：為何對於公開收購者之毀約，證券交易法沒有直接罰則？為何此案炒作股票、內線交易如此痕跡鑿鑿？

何謂公開收購（tender offer）？是指股權收購方不透過股票市場，而直接對目標公司所有股東發出股票購買要約，此要約是預計在五十日內收購目標公司廿％以上股權。

由於公開收購方在短時間要取得目標公司多數股權，因此通常會出高價，例如：比宣告前市價高出廿、卅％是稀鬆平常的事，因此投資人自然樂意將股票賣給收購方。然而一旦收購方一延再延，最後不履行付款，股價自然大跌，投資人改由股市賣出，沒有人要買或者股價將持續跌停板，導致投資人損失慘重！

樂陞案最大的問題，是主管機關無法依證券交易法直接對毀約的日商百尺竿頭嚴懲；而且，在公開收購相關辦法亦未要求公開收購人有預繳保證金或履約保證的制度。

但是，如果投資人從台灣證券交易所或櫃檯買賣中心買賣上市、上櫃公司股票，一旦違約未交割，足以影響市場秩序者（證券交易法第一五五條），處三年以上十年以下有期徒刑，得併科新台幣一千萬元以上二億元以下罰金。

一般股市交易違約交割有如此重的罰則，而公開收購毀約卻沒有，可見目前公開收購相關法規有不平衡與未有直接罰則，明顯有漏洞。

樂陞收購案最惡質之處是炒作股票、內線交易如此痕跡鑿鑿！樂陞股價在日商百尺竿頭宣布公開收購前，股價就從五月中旬的八十元，上漲至宣布前的一○五元，到了延長公開收購期間樂陞股價開始鬆動，八月中旬從一○七元大幅下跌至七十元；並且七月下旬，樂陞融券張數從兩千張大幅增加至一萬兩千餘張。

更值得注意的是，在二○一六年三月樂陞連續發行三檔可轉換公司債，在四到六月有大量轉成股票，而後因公開收購消息出售股票者，將可獲利。另外，是否有人事前知道公開收購會毀約，因此在七月底到八月大量放空股票？

目前改革的方向，是要求目標公司的審議委員會、收付股票款項的金融機構，負起審查或確保公開收購方履約的責任，但我認為這是做不到的事情。再者，強化公開收購資金來源的揭露，且需提出相關證明文件資料，這也是無法確保公開收購方之履約。

因此，倘若主管機關只做上述改革，則投資人以後參與公開收購的應賣，仍然要承擔公開收購方毀約之股價重挫的風險。若要杜絕此風險，可思考下述兩個意見擇一，第一是修改公開收購辦法，加入收購方要提供保證金或付款履約之「有法律責任的保證文件」。第二是修改證券交易法第一五五條加入公開收購違約交割，足以影響市場秩序者，負有該條的刑事與罰金的責任，而與在股市交易的責任有衡平性。

至於炒作、內線交易之情事，值得檢調深究！調查對象，不應只是日商百尺竿頭，還要包括樂陞內部人與相關境內外戶頭。（作者為交通大學財務金融研究所教授）