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歐元十年的挑戰
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星火
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【經濟日報╱社論】 2008.12.29 03:01 am 
 
再過兩天,就是歐元問世屆滿十年的日子。十年來,歐元在國際金融體系的重要性明顯上升,並逐步實現原始賦予的歐洲經濟統合使命,對一個新生的貨幣而言誠屬不易。不過,迎接新一輪十年的開始,歐元面對的卻是百年不遇的金融海嘯及十年來首見的經濟衰退;區域內經濟體間的差異化日增,心結更深,即使不致陷入分裂危機,擴展腳步卻已見蹣跚,歐洲經濟整合出現新的挑戰,其不僅攸關歐洲經濟復原進度,更牽動世界經濟的發展。

歐元的誕生,是歐洲貨幣統一工程的里程碑。1999年1月1日問世時,所覆蓋的人口超過3.2億人,歐元區創始11國的國內生產毛額(GDP)達6.9兆美元,足以與8.7兆美元的美國抗衡。十年後的現在,歐元家族增為15國,明年起再增一成員,GDP近12.2兆美元,仍與13.8兆美元的美國分庭抗禮,將繼續主導世界經濟的興衰。

歐元一統歐洲主要貨幣,預期效益甚多,而其消減匯率兌換、差價套利的功能,無疑產生了最廣泛的影響。十年前到歐洲經商、旅遊,首須掌握的是德國馬克、法國法郎、義大利里拉等多個歐幣間的匯率關係;各幣別間的匯差、手續費及繁瑣的換算,不只增加成本、阻礙交易,而同一商品、不同國不同價的現象,亦降低了市場透明度。單一貨幣後,直接解決了這些問題,進而帶來促進貿易、投資、穩定物價等種種效果。此外,單一貨幣也降低區內各國儲備外匯以禦外侮的壓力,加上深廣的經濟規模,正是歐元區在金融海嘯中能免於外匯災難的主因。

歐元的另一大功能,則是在貨幣計價單一化後,對內促進歐洲金融市場的整合,創造一個龐大的資本市場;對外則迅速成為各國中央銀行儲備貨幣的重要選擇。根據國際貨幣基金(IMF)的統計,歐元占各國外匯儲備的比率已上升至26.5%,美元則由71.5%降到64%。如今,以歐元為匯率聯繫標的經濟體有40餘個,雖還是低於美元的60個,但在以一籃子貨幣進行匯率管理的國家中,歐元已是不可或缺,意味歐元的波動將影響到他國匯率,再反映於其經濟活動上。

對一個只有十歲的貨幣而言,能夠做到價格穩定、刺激貿易投資、整合金融市場及貨幣統一等目標,且未伴隨著匯率動盪、經濟倒退、黑市崛起等後遺症,實屬不易;其發展模式將在國際金融發展史上留下可觀的一頁,值此亞元呼聲漸起之際,尤具價值。然而,這個過程並非毫無代價;以經濟成長率來看,歐元區十年來以每年2.2%的速度成長,不及美國的2.8%。也不如未加入歐元區的歐盟成員;主因之一即是在單一貨幣下,區內經濟體放棄了利率自主權,15國步伐齊一但不夠靈活的貨幣政策,傷害了各國調控經濟的能力。

此外,區域內貿易比重高,單一貨幣消除匯率風險,原屬有利;但對德、法、義等亦倚賴區域外貿易的國家而言,近年歐元的強勢削弱了他們的出口競爭力,而源頭又回到以控制通貨膨脹為主要目標的貨幣政策。根據統計,歐元面世時的匯價是1.18美元,最低貶至0.82美元,2002年中起走升,今年衝上1.6美元的高峰,上周末收在1.4美元,十年來升值近二成。在景氣昇平時期,這尚不足以形成統合的障礙,但這一年來全球經濟情勢急轉直下,令歐元區經濟矛盾浮現。

例如區內最大經濟體德國,就不願配合歐元區的財政刺激計畫,甚至擔心須為區內成員還債;面臨資產泡沬問題的西班牙、愛爾蘭,可能期待以歐元快速大貶調整,但其他成員不能承受;政府債務規模已超過GDP的義大利,正讓以債務及赤字紀律建立可信度的歐元,面臨挑戰。此外,儘管英國出現加入歐元區的聲音,但金融海嘯造成的動盪,已令歐元區的東擴或南進都變得不可能,歐元一體化的進程顯將受阻,更為這個全球第二大經濟體的復甦增添變數。

歐元十年,創造了許多可能,改變不如預期快、幅度不如預期大,但其帶來的穩定及效率,原是經濟全球化下後所最需要的。歐元走入下一個十年,儘管路途坎坷,仍應堅守既定之路,成為穩定世界經濟的基石。

 


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30小時馬拉松談判 歐盟、英國 改革協議達共識
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2016-02-20 14:11 聯合晚報 布魯塞爾記者蕭白雪/19日電

 

英國首相卡麥隆在高峰會為英國爭取到特殊地位。 美聯社
分享歷經近30小時的馬拉松談判,英國與歐盟的改革協議終於達成一致共識,英國首相卡麥隆為英國爭取到特殊地位,20日召開內閣會議,預計6月舉行是否脫歐公投。
歐盟高峰會慣例上都是在周四傍晚開始、周五中午左右結束,但此次峰會卻比去年的希臘危機峰會的談判時間更久;原定周五讓各國領導人享用的英式早餐,因各國間的談判遲遲未能取得共識,不斷延遲為英式午餐、下午茶,最後變成晚餐會。

19日晚間8時才開始的高峰會,主持會議的歐盟理事會主席圖斯克在10時半透過推特公布已就英國議題達成共識決。

卡麥隆在會後記者會上表示,為英國爭取到特殊地位,形容談判獲得勝利,並表示接下來的公投,會以真心與靈魂爭取英國留在歐盟。

圖斯克表示,達成協議讓英國強化在歐盟的特殊地位,歐盟及各會員國都希望英國持續留在歐盟。

德國總理梅克爾表示,今天的協議公平的妥協,她指出,這項協議是為人民、而非為政客而達成的決定;梅克爾相信決議內容應該可以讓卡麥隆在英國說服民眾留在歐盟。

雖然不少國家領導人都肯定卡麥隆為英國作了不少努力,但英國政壇反應不一,不但獨立黨大力批評,包括卡麥隆內閣如司法大臣等官員公開表態支持英國脫歐,卡麥隆未來能否爭取民意選擇留在歐盟,仍是一大挑戰。

卡麥隆預計英國20日上午10時召開內閣會議,除報告峰會的談判結果,並可望在會後宣布公投具體時間。

根據歐盟公布的決議內容,英國可以在七年內對移民福利採取緊急煞車令,新到英國的移民,四年內無法申請英國福利;移民的子女仍住在原母國者,自2020年後,英國和其他歐盟國家都一樣,只支付當地國的福利金額、而非英國的兒童福利金額。

此外,英國不用負責歐元區的紓困,英國的企業不會在歐元區受到歧視;英鎊地位、倫敦金融城中心的利益都可獲得保護。

 

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歐盟峰會 要推「留英」計畫
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2016-02-17 04:58 經濟日報 編譯任中原/綜合外電

 

歐盟峰會將在18日舉行,英國首相卡麥隆(右)15日抵達巴黎與法國總統歐蘭德(左)握手致意。 歐新社
分享歐盟峰會將於18日召開,關鍵議題是討論攸關英國「脫歐」的歐盟「新解決計畫」;歐盟主席圖斯克表示,「目前是關鍵時刻」;他希望能找到妥協的意願,以確保英國留在歐盟,但「分裂的風險的確存在」。
英國首相卡麥隆希望峰會能對這份計畫達成協議;如果成功,卡麥隆就能發動公投,支持英國留在「改革後的歐盟」,而最可能的公投時間是在6月23日。

如果這次峰會未能達成協議,歐盟將再召集緊急峰會;若再敗,情況便相當嚴重。卡麥隆可能會延後公投,甚至轉而支持「脫歐」。

外交人士預料會達成協議,但仍有一些詭譎的政治問題有待解決。

圖斯克擔心如果英國出走,誰也不知道歐盟會崩解到何種程度,「英國脫歐」可能演變成全面的「歐盟出走」。他表示,「整個程序非常脆弱,必需審慎處理;一旦破裂,就無法補救」。

英國首相辦公室發言人表示,卡麥隆與法國總統歐蘭德15日日舉行會議,同意「新解決計畫」草案,為歐盟峰會能達成協議提供了「堅實基礎」。

但法國官員表示,「還需更多的工作,尤其是經濟治理方面」。

英國要求重新談判在盟的權利義務,以確保英國不必為歐元區的基金付款,並要求任何影響整個歐元區的議題都需由28個歐盟會員國一齊討論,而非只由歐元區19國參與。

卡麥隆16日與歐洲議會主席舒茲會面。

舒茲表示歐盟各國領袖如同意「新解決方案」,他將會迅速在議會推動,但不保證一定能通過。

卡麥隆堅持峰會的協議將具有「法律約束力」,且「不可逆轉」;但協議的關鍵章節,尤其是英國如何處理移入勞工的福利問題,必須經由歐洲議會通過。

這次峰會的另一嚴肅議題是移民危機。


英國與歐盟貿易 圖/經濟日報提供

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梅克爾開啟歐洲崩裂大門?美國這位總統候選人唱衰
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2016-02-11 08:04 中央社 倫敦10日專電

 

德國總理梅克爾。 美聯社
分享美國共和黨總統參選人川普指出,德國總理梅克爾讓成千上萬名難民進入德國尋求庇護,是個嚴重的錯誤,大量移民湧入將造成歐洲崩裂,如果不儘速有效處理,歐洲將爆發革命。
英國媒體報導,川普(Donald Trump)接受法國最新一期「現今價值」週刊(Valeurs Actuelles)訪問時表示,難民前仆後繼進入歐洲,將導致歐洲崩裂,大量難民帶來的後果全歐洲都感受的到,「我的德國朋友說再也不知道自己身在何處,他們無法相信自己眼睛所看到正在發生的一切,他們很焦慮」。

這位房地產大亨警告,如果移民問題不儘快以明智、迅速及積極的方式處理,歐洲將發生規模難以想像的嚴重動盪,「歐洲將會出現革命,發生類似911恐怖攻擊的災難」。

剛在新罕布什爾州初選獲勝的川普表示,去年11月巴黎發生130人死亡的恐怖攻擊後,很不幸的,法國已不再是過去的法國,巴黎也變了。他認為,如果法國政府允許民眾帶槍自衛,死傷也許就不會這麼嚴重。

他透露,自己隨時身上都帶槍,如果巴黎恐攻時他人在巴塔克蘭劇場(Bataclan)或受攻擊的酒吧裡,一定會開槍回擊,「我也許最後會死,但至少我開槍了,最糟的情況是,無力回擊那些殺你的人」。

對於之前發表一旦當選總統將禁止穆斯林進入美國的爭議性談話,川普指出,「我有許多常聊天的穆斯林朋友,他們了解我,激進伊斯蘭教是非常嚴重的問題,我們必須了解是怎麼回事」。

對於自己民調支持率領先,同時社群網站上有1200萬人追蹤,川普坦承很意外,對行情大好感到不可思議。

 

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歐盟點名11國 面臨財政風險
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2016-01-28 03:03 經濟日報 編譯廖星嵐/綜合外電


歐盟執委會公布的財政永續性報告(The Fiscal Sustainability Report)指出,有11個成員國的公部門債務水準預料會上升,使公共財政面臨高風險。

報告指出,所有成員國皆無短期財政永續性風險,但歐盟執委會警告,比利時、愛爾蘭等11個國家將面臨中程財政風險。

歐盟執委會經濟與與財政總署署長布提(Marco Buti)表示,當今歐盟永續性風險顯著低於金融危機剛發生時,但由於金融危機時期累積的債務,因此主要的挑戰為中程時期,長程的挑戰則大多來自與年齡有關的公共支出增加。

可永續的公共財政,特別是縮小公部門的債務水準,對歐盟來說相當重要,能夠確保各國擁有足夠的財政空間,以應付經濟循環中總體經濟發展上的逆境。

然而,根據未來十年的債務永續性分析以及財政永續性指標,上述提到的11個國家中,其中十國被視為面臨高風險。

風險最高的六國依序為比利時、西班牙、法國、克羅埃西亞、義大利、葡萄牙,預估這些國家在2026年時,債務水準占國內生產毛額(GDP)的比重將超過90%。

 

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名家瞭望/歐洲 新地緣政治衝突的原爆點
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2016-01-25 04:23 經濟日報 羅比尼

 

羅比尼小檔案 圖/經濟日報提供
分享新年伊始,我們面臨一個充滿地緣政治與經濟風險的世界。中東烽煙四起,遜尼派與什葉派穆斯林可能出現長期鬥爭。中國崛起在亞洲引發廣泛的領土爭議,並挑戰美國在亞洲的戰略領導地位。俄羅斯入侵烏克蘭已成為一種「準凍結」的衝突,但仍隨時可能點燃新的衝突。
2016年也可能發生嚴重傳染病及近年常出現的流行性疾病。網路戰爭威脅依然籠罩。從中東、北非到撒哈拉沙漠以南非洲等地區,也有各種非政府的人物與團體正在製造衝突與動亂。氣候變遷正造成重大災害,極端氣候事件頻頻出現,帶來致命性傷害。

歐洲2016年可能成為地緣政治衝突的原爆點。第一個可能衝突為希臘「脫歐」,這個威脅已暫緩,但未消弭,因為退休金及其他結構改革,已將希臘與債權國引上衝突之路。希臘「脫歐」可能成為終結歐洲貨幣聯盟的開端,因為投資人不清楚那個國家會是下一個,甚至可能是芬蘭等歐元區核心國家。

若希臘「脫歐」,英國便可能脫離歐盟。英國「脫歐」的機率已提高,原因頗多。最近的法國巴黎恐攻事件已使英國更受孤立。工黨在新黨魁柯賓領導下,立場逐漸傾向「疑歐」。首相卡麥隆向歐盟提出的改革要求,連一向同情英國的德國也無法接受,使卡麥隆已無路可退。許多英國人已視歐盟為一艘漸沈之船。

英國「脫歐」將引發骨牌效應。蘇格蘭可能決定「脫英」,造成英國崩解,從而可能引發他國的分離運動迅速展開,最可能是從西班牙的加泰隆尼亞開始。北歐的歐盟成員國也可能會決定「脫歐」較佳。

至於恐怖攻擊,歐洲的「聖戰士」已遍布各地,再度發生恐攻只是時間問題;一旦恐攻頻傳,將重創歐洲企業及消費者信心,使歐洲脆弱的復甦再陷停滯。

移民危機倡議者大肆強調歐洲現存的威脅,其實沒錯,但問題在於,這並非是去年湧入大批難民所致。這2,000萬來自中東及北非的難民,只想逃離暴力、國家失能及經濟崩潰的困境。若歐洲不能協力解決問題,落實共同疆界,申根協定將崩解,歐盟成員國間也將再現壁壘。

從歐元區周邊國家到匈牙利、波蘭等國,撙節與改革也已現疲態,與核心國家間的衝突日深。極左派與極右派的民粹政黨一致敵視自由貿易、引進移民、穆斯林與全球化,如今這些政黨在歐洲日益當道。

希臘由激進左派聯盟主政,葡萄牙由極左派當權,西班牙國會選舉後也出現重大的政治與政策不確定。反移民、反穆斯林的政黨在歐洲核心國家也逐漸壯大,包括荷蘭、丹麥、芬蘭及瑞典。法國極右派「國家陣線」在最近的多次地方選舉幾乎勝出,黨魁雷朋在2017年的總統大選中也可能有較佳表現。

在義大利,反歐元民粹政黨的民調支持度也上升,總理倫齊備受攻擊。德國總理梅克爾也因決定接受100萬名難民,使她的領導地位面臨威脅。

簡言之,歐洲需要做的事,與歐洲人想要的情況,兩者間的鴻溝日益擴大,將在2016年使歐洲深陷困境。歐元區與歐盟正面臨多重威脅,需要共同的因應措施。但我們見到的卻是各國自行其是,降低歐洲尋求整體解決方案的可能性。

歐洲需要更多合作、整合、風險同擔與團結。但事與願違,歐洲人顯然正擁抱國家主義、巴爾幹化、路線分歧與分崩離析。

(作者Nouriel Roubini是紐約大學史坦商學院經濟學教授、Project Syndicate專欄作家/編譯任中原)

 

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申根條約 3月恐遭難民壓潰
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2016-01-21 02:58 聯合報 布魯塞爾記者蕭白雪/廿日電


不斷湧入的難民讓越來越多歐洲國家築起邊界,歐盟理事會主席圖斯克表示,兩個月內若再無法解決難民問題,申根自由移動原則將面臨崩潰。

圖斯克引用歐洲邊境管制局的數據向歐洲議會議員表示,即使在聖誕節期間,每天仍有超過兩千名難民進入歐洲;他說,三月分的歐盟高峰會將是檢視歐盟難民政策有效與否的最後時刻,如果失敗,將面臨嚴重後果,例如申根區的崩潰。

奧地利自廿日起,在邊境部署五百名軍人,主要針對自斯洛維尼亞進入奧地利的難民確認身分、並檢查他們所攜帶的袋子裡裝了什麼;奧地利總理費曼表示,「我們必須知道有那些人來到這裡,且對於不想申請難民庇護或不願合作者,可以將他們送回去」。

 

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歐盟改革 英德還沒共識
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2015-12-19 04:13 聯合報 布魯塞爾記者蕭白雪/十八日電

歐盟高峰會首日就難民危機及英國提出的歐盟改革計畫的討論雖充滿歧見,英國首相卡麥隆會後表示,討論很有進展,但坦承要達成交易將很艱困;德國總理梅克爾對於改變協議則表示持開放態度。

歐盟今年最後一次高峰會首日,各國領導人最大共識是過去這段期間對難民危機的處理太沒效率,應該加速處理移民的行動,但究竟要採取那些措施,各國意見仍相當分歧。

英國提出的歐盟改革計畫、因攸關未來英國是否續留歐盟的公投,更成為此次峰會焦點;會前歐盟官員便已坦率指出,卡麥隆政府提出的方案不太可能被接受,但首日高峰會可能就未來可能達成的協議方向進行討論。

歐盟理事會主席圖斯克會後表示,對於英國提出的公投計畫,會中有許多政治意見的交換,領袖們同意更緊密合作,在明年二月的高峰會前找出能令多方滿意的解決方案。

卡麥隆在十八日凌晨的記者會上表示,十七日晚間的討論很有進展,對英國而言跨出重要一步;他指出,好消息是有一條路可望達成協議,但接下來是非常辛苦的工作。他指出,很多人支持英國留在歐盟,最後終究會找到解決之道。

梅克爾則表示,「我們準備妥協,但必須建立在歐盟的核心原則上,包括不能有所歧視及自由移動」。

法國總統歐蘭德則透露,英國就是否續留歐盟的公投,可望在明年中舉行。

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歐盟年末峰會…滿滿歧見
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2015-12-18 04:39 聯合報 布魯塞爾記者蕭白雪、編譯王麗娟/綜合報導

歐盟十七日開始召開今年最後一次峰會,歐盟經歷可怕、多事的一年,預料危及歐盟團結的兩大挑戰,歐洲移民危機以及英國要求改革,是會議主軸,各會員國間對此兩大議題仍存在不少歧見,預料將辯論激烈。

會議將舉行兩天,廿八國領袖首先將就歐盟執委會十五日提出的提案進行辯論。執委會建議成立一支邊境與海防部隊,提高歐盟邊境安全的保護與海岸巡邏力量。新提案已引起一些國家激烈反應,一些國家則擔憂歐盟將奪走他們的國家主權。

據提案,歐盟目前的邊境管理局的編制是五百人,未來將增至一千人,此外將另設一支一千五百人的快速反應部隊,可在三日內馳赴危機發生地點展開任務。這支部隊「有權干預」並未適當保護邊界的國家,且不需事先徵得這些地主國的同意。

英國首相卡麥隆將試圖說服歐盟在四項領域,給予英國更好的會員國條件,協助英國續留歐盟,否則英國可能在二○一七年年底前舉行公投後脫歐。英國目前民調支持離開歐盟與留在歐盟的比例幾乎是五五波。卡麥隆抵達會場時表示,十七日整晚都會為英國的利益努力奮戰,並相信能拿到好交易。

不過,歐洲理事會主席圖斯克警告,英國所提的改革要求,其中有部分,歐盟領袖不太可能接受。

英國最具爭議的一項要求,是要求在英國工作的歐盟移民,四年後才具備申請社會住宅和請領子女福利的資格。歐盟其他領袖認為這項要求有歧視嫌疑;德國總理梅克爾即說,歐盟的整合問題「不在討論之列」。

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歐元面臨「完美風暴」 兌美元12月恐貶至1:1
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2015-10-24 04:14:00 聯合報 編譯任中原/綜合報導

ECB擴大寬鬆的可能選項 圖/經濟日報提供
分享歐洲央行(ECB)總裁德拉吉暗示擴大現行的量化寬鬆(QE)政策規模,匯市專家預測,若ECB十二月進一步放鬆信用,執意讓歐元對美元匯率走軟,將讓預告年底前升息的美國聯準會(Fed)面臨更艱鉅的挑戰。
而且,如果Fed選在當月升息,歐元將面臨「完美風暴」,兌美元匯率跌到一比一平價的可能性將再度出現。

德拉吉表示,「十二月時可能再次檢討寬鬆貨幣政策的力度」,因為歐元區通膨始終偏低。市場普遍將這番談話解讀為ECB可能擴大現行的QE規模,或延長實施時間。

摩根士丹利指出,ECB可能考慮多項寬鬆措施,包括將每月的購債金額及QE總規模,分別從目前的六百億歐元及一點一四兆歐元進一步擴大,並將購買資產種類擴及到公司債、銀行貸款及股票,實施時間也將延長原定的到明年九月底之後。

分析師指出,這種情況將使美元更加強勢,一如ECB於三月開始實施QE時的情況一樣,當時歐元最低曾跌到一歐元兌一點○五六美元,為十二年來最低。

澳盛銀行全球市場研究主任葉辰達指出,如果ECB在十二月擴大QE規模,Fed也開始升息,歐元將面臨一場「完美風暴」,「歐元可能先跌破一點○五至一點一五美元區間,且平價完全有可能發生」。

 

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歐盟19國擬動用「退出」權 禁種8基改作物
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2015-10-06 03:20:50 經濟日報 本報訊

德、法等19個歐盟成員國打算動用歐盟今年立法通過的「退出」權,禁止八項尚待歐盟有關當局批准基改作物種植。歐盟各國現能自行決定是否禁止在國內領土種植基改作物。

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