【經濟日報╱社論】 2008.12.29 03:01 am
再過兩天，就是歐元問世屆滿十年的日子。十年來，歐元在國際金融體系的重要性明顯上升，並逐步實現原始賦予的歐洲經濟統合使命，對一個新生的貨幣而言誠屬不易。不過，迎接新一輪十年的開始，歐元面對的卻是百年不遇的金融海嘯及十年來首見的經濟衰退；區域內經濟體間的差異化日增，心結更深，即使不致陷入分裂危機，擴展腳步卻已見蹣跚，歐洲經濟整合出現新的挑戰，其不僅攸關歐洲經濟復原進度，更牽動世界經濟的發展。
歐元的誕生，是歐洲貨幣統一工程的里程碑。1999年1月1日問世時，所覆蓋的人口超過3.2億人，歐元區創始11國的國內生產毛額（GDP）達6.9兆美元，足以與8.7兆美元的美國抗衡。十年後的現在，歐元家族增為15國，明年起再增一成員，GDP近12.2兆美元，仍與13.8兆美元的美國分庭抗禮，將繼續主導世界經濟的興衰。
歐元一統歐洲主要貨幣，預期效益甚多，而其消減匯率兌換、差價套利的功能，無疑產生了最廣泛的影響。十年前到歐洲經商、旅遊，首須掌握的是德國馬克、法國法郎、義大利里拉等多個歐幣間的匯率關係；各幣別間的匯差、手續費及繁瑣的換算，不只增加成本、阻礙交易，而同一商品、不同國不同價的現象，亦降低了市場透明度。單一貨幣後，直接解決了這些問題，進而帶來促進貿易、投資、穩定物價等種種效果。此外，單一貨幣也降低區內各國儲備外匯以禦外侮的壓力，加上深廣的經濟規模，正是歐元區在金融海嘯中能免於外匯災難的主因。
歐元的另一大功能，則是在貨幣計價單一化後，對內促進歐洲金融市場的整合，創造一個龐大的資本市場；對外則迅速成為各國中央銀行儲備貨幣的重要選擇。根據國際貨幣基金（IMF）的統計，歐元占各國外匯儲備的比率已上升至26.5%，美元則由71.5%降到64%。如今，以歐元為匯率聯繫標的經濟體有40餘個，雖還是低於美元的60個，但在以一籃子貨幣進行匯率管理的國家中，歐元已是不可或缺，意味歐元的波動將影響到他國匯率，再反映於其經濟活動上。
對一個只有十歲的貨幣而言，能夠做到價格穩定、刺激貿易投資、整合金融市場及貨幣統一等目標，且未伴隨著匯率動盪、經濟倒退、黑市崛起等後遺症，實屬不易；其發展模式將在國際金融發展史上留下可觀的一頁，值此亞元呼聲漸起之際，尤具價值。然而，這個過程並非毫無代價；以經濟成長率來看，歐元區十年來以每年2.2%的速度成長，不及美國的2.8%。也不如未加入歐元區的歐盟成員；主因之一即是在單一貨幣下，區內經濟體放棄了利率自主權，15國步伐齊一但不夠靈活的貨幣政策，傷害了各國調控經濟的能力。
此外，區域內貿易比重高，單一貨幣消除匯率風險，原屬有利；但對德、法、義等亦倚賴區域外貿易的國家而言，近年歐元的強勢削弱了他們的出口競爭力，而源頭又回到以控制通貨膨脹為主要目標的貨幣政策。根據統計，歐元面世時的匯價是1.18美元，最低貶至0.82美元，2002年中起走升，今年衝上1.6美元的高峰，上周末收在1.4美元，十年來升值近二成。在景氣昇平時期，這尚不足以形成統合的障礙，但這一年來全球經濟情勢急轉直下，令歐元區經濟矛盾浮現。
例如區內最大經濟體德國，就不願配合歐元區的財政刺激計畫，甚至擔心須為區內成員還債；面臨資產泡沬問題的西班牙、愛爾蘭，可能期待以歐元快速大貶調整，但其他成員不能承受；政府債務規模已超過GDP的義大利，正讓以債務及赤字紀律建立可信度的歐元，面臨挑戰。此外，儘管英國出現加入歐元區的聲音，但金融海嘯造成的動盪，已令歐元區的東擴或南進都變得不可能，歐元一體化的進程顯將受阻，更為這個全球第二大經濟體的復甦增添變數。
歐元十年，創造了許多可能，改變不如預期快、幅度不如預期大，但其帶來的穩定及效率，原是經濟全球化下後所最需要的。歐元走入下一個十年，儘管路途坎坷，仍應堅守既定之路，成為穩定世界經濟的基石。
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