【經濟日報╱張忠本】 2008.12.18 02:54 am 
 
台灣DRAM產業面臨空前的財務壓力，2008年四家DRAM廠，力晶、南亞、華亞科及茂德合計虧損1,100億元。尤其售價自2008年年中以來，已跌破現金成本，造成各公司的現金淨流出。2009年將產生銀行還款問題。特別是茂德的可轉債108億元即將在2月到期，目前正是關鍵時刻。DRAM產業該不該救？如何救？

台灣的DRAM產業必須救。世界目前具有量產12吋DRAM晶圓廠，只有韓國三星與海力士（58萬片）、日本爾必達（10萬片）、美國美光（8萬片），台灣四廠（44萬片）。

美國美光及日本爾必達雖有核心技術，但產能都太小，必須仰賴台灣的策略廠商如美光的南亞與華亞科、爾必達的力晶與瑞晶量產產能與成本優勢，台灣已成為美、日廠商策略聯盟的製造基地。而台灣因為DRAM是PC的關鍵零組件，若台灣DRAM產業垮了，世界DRAM將由韓國壟斷。這是台、日、美三國所不樂見。尤其台灣占世界第一的PC產業，將為韓國DRAM廠所箝制。

其次，檢討台灣DRAM廠的競爭力，全球12吋DRAM廠多集中台灣與韓國，台灣月產能44萬片，占35%，韓國58萬片，占46%，只是韓國三星與海力士均為自主技術。台灣則與美（美光）、日（爾必達）策略聯盟。

但是台灣廠商生產成本最具競爭力，根據i-supply在2008年第三季統計，全球DRAM廠顆粒成本，力晶最低，為1.52美元，茂德其次（1.67美元），美光2.04美元。

再從市場展望來看，目前下游的廠商及中間經銷商幾已無庫存，而售價多已跌至現金成本之下，任一DRAM廠均難持久流血產出，何況韓國三星製造成本還高於台灣DRAM廠。目前國際售價劇跌的重要因素是韓元大幅貶值，但是韓元貶值也將增加韓商進口設備、材料的成本，韓元貶值也終非長期趨勢。

原來全球DRAM產能過剩，目前力晶、爾必達、海力士均已宣布減產20%；南亞、華亞科從Trench轉換成美光的堆疊（Stack）技術，減產幅度超過20%；茂德近乎停產；三星則決定延長歲修。所以世界DRAM供應量已減少20%以上，供需已可平衡。目前正逢下游PC業景氣最低迷期，但各家評估2009年世界PC需求仍有兩位數成長，因此明年PC業DRAM需求仍可維持2008年水準，屆時配合DRAM廠減產，2009年上半年DRAM售價應有反彈契機。

今天我們紓困DRAM產業，不冀望2009年就會轉虧為盈。但DRAM成本中40%是折舊費用，所以只要售價高於現金成本，就可促成現金回流，一年後台灣DRAM產業就有自力更生的能力。

四家DRAM廠短期貸款合計270億元，一年內到期之銀行貸款573億元，一年內到期公司債318億元。紓困金額看來龐大，但若銀行能特別通融短期借款繼續周轉使用，長期貸款償還期限順延一年。而一年到期公司債，力晶有爾必達，南亞與華亞科有台塑集團作後盾；只剩下茂德108億元需政府策略支援。

至於營運資金不足則進行財務重整，先減資再引進新資金或整併，並廣邀擁有龐大現金存款的下游PC廠，先預購未來半年的DRAM需求量。如果PC廠認同關鍵零組件不能任由韓商箝制，也應出力挽救台灣DRAM廠。韓國海力士也有財務危機，目前已取得韓國四家銀行承諾聯貸8,000億韓元。

記得第一次石油危機時，當年化纖工業與目前DRAM產業狀況相符，先是前數年化纖工業景氣大好，擴充過速，造成供過於求，價格劇跌；1975年年終，大多化纖廠都將周轉不靈。政府鑒於化纖是當年最大外銷產業紡織品的主要原料，並體認台灣產業的競爭優勢，由當時台灣銀行在聖誕節前宣布台銀按各廠產能分配額度，用存貨質押擔保貸款，協助化纖業度過年關，半年後景氣復甦。 （作者任職台北市電子業）
 
搶救DRAM業 經部密邀銀行會商 
 
【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2008.12.18 02:54 am 
 
經濟部為了搶救DRAM業，緊急以「密件」發出開會通知書，將於明（19）日下午4時半邀集DRAM主要聯貸銀行開會；相關銀行昨日表示，會「儘量配合」政府，但會先聽取業者完整自救方案內容，以及政府是否有搭配的獎勵措施，才能決定如何對DRAM業紓困。

國內DRAM產業總負債金額高達4,200億元，向銀行的融資有2,700億元，主要聯貸銀行包括台銀、土銀、一銀、華銀、彰銀、合庫、台企銀、兆豐銀等主要大型行庫，隨DRAM產業情況告急，業者要求紓困，引發政府及行庫的高度關注。

聯貸銀行指出，依經濟部次長施顏祥對DRAM業的處理指示有二，一是照一般程序申請紓困、二是要整合創新，但處理方案要由廠商提出，只要業者提出搭配技術升級的計畫，政府就會積極介入。

對此，聯貸銀行明天會議將著重二點，第一是業者提出的自救方案內容如何，例如是否有類似力晶與日商爾必達合作，南科及華亞科與美國美光策略合作的情形，並希望DRAM業者能提出完整及長遠規劃方案，而不僅是短期救援而已。

第二是希望政府對政策有明確的宣示，例如政府是否會提供相關獎勵措施，不能要銀行作沒有保障的生意。

聯貸銀行並表示，要銀行展延或降息都可以，但若要銀行再拿錢出來就會有困難，除非政府確保未來債權無虞，否則不可能再丟錢。

由於經濟部是以「密件」發文，許多聯貸銀行都不敢多談；僅表示屆時要看會議內容及談論主題再說，同時要等到會議結束後再討論內容，才能確定未來要怎麼做。

一家泛公股銀行則表示，未來會「儘量配合」政策，但還是會遵照所有銀行最後作的決定。

【記者林淑媛／台北報導】經濟部長尹啟銘昨（17）日表示，經濟規模對DRAM產業的競爭力影響極大，經濟部會進一步研究在DRAM產業整合上該扮演何種角色，以促成業界達成共識，只是政府並不能強迫業者整合。

尹啟銘昨日表示，美國美光總裁暨營運長Mark Durcan在16日下午拜會經濟部，顯示外商高度關注政府要如何拯救DRAM業。

【經濟日報╱記者陳盈羽／台北報導】 2008.12.18 02:54 am 
 
政府促DRAM廠整併，但外資都喝倒采，認為「以債做股」的方法不僅將嚴重稀釋股東權益，銀行業也會蒙受信貸損失，並延長產業景氣打底的時間；更有外資直指，美、日大廠相繼表達願意與台灣DRAM廠合作，其實覬覦的是政府1,000億元的紓困資金。

由於不認同政府救DRAM業的措施，外資除建議賣出DRAM股，還建議避開公股行庫的股票。

高盛證券金融分析師張進森指出，政府提出以債作股的方式解救DRAM業，將使銀行業蒙受信貸損失，台灣的銀行目前對DRAM業的放款總額約2,300億元。目前包括台銀和台企銀的聯貸主管都表示將遵循政府政策，作法與銀行小股東的利益衝突，建議避開公股行庫，賣出兆豐金、彰銀、第一金。

花旗表示，以11月的資料來看，力晶、茂德和南亞科技的現金水位各為99億、22億及1. 92億元，但是一年期的長、短天期債券則各有427億、160億和93億元，雪上加霜的是：目前DRAM的現貨價格，比現金成本還要低50%，目前各公司EBITDA（稅前息前折舊攤提前獲利）是負值，現金水位低，銀行又不敢放款，整體狀況比寒冬還要冷竣。

花旗進一步表示，政府支持DRAM產業的作法，將幫助到DRAM公司的員工和包括銀行在內等的債權人，但是股東權益會被嚴重稀釋，台灣DRAM廠必須成為日本或美國公司的子公司，才有機會跟上三星的製程發展腳步。

里昂證券則表示，爾必達和美光上周先後拜訪台灣政府，表面上是想幫助台灣DRAM產業度過難關，打的如意算盤卻是爭取台灣政府1,000億元的紓困資金。 由於政府可能先推動產業整併，預期茂德將可延長債券還款時間，但沒有足夠的資金推動技術升級，未來還是難與同業競爭，如此以來，DRAM的景氣寒冬將會延長，持續建議賣出相關公司的股票。
 
奇夢達拉警報 同業看見生機 
 
【經濟日報╱記者 何易霖】 2008.12.18 02:54 am 
 
德國政府金援記憶體晶片大廠奇夢達（Qimonda）的計畫面臨波折，恐導致奇夢達走向倒閉的命運。但在奇夢達面臨存亡之際，卻點燃其他同業重生的希望。

奇夢達原是英飛凌（Infineon）旗下的記憶體部門，二年前分割獨立，英飛凌握有奇夢達77.5%的股權，受奇夢達嚴重虧損與半導體需求衰退衝擊，英飛凌上一季虧損7.63億歐元，是去年同期虧損的2.725倍，且是連續第七季虧損，其中來自奇夢達的虧損高達5.19億歐元，讓英飛凌同步面臨龐大資金壓力，無力挹注新資金給奇夢達。

就目前狀況來看，奇夢達並不容易找到新資金，加上龐大的赤字壓力，以及德國生產成本偏高、工會強勢等不利條件，更難找到買家。

一旦奇夢達退出DRAM市場，過去「台、日、韓、美、德」五強並立的狀況，將成為四強爭霸局面，其中台廠又分別與其他業者結盟合作，角色日趨重要。

另一方面，儘管奇夢達結束與南科、華亞科的合作關係後，戰力大幅衰退，但根據集邦科技（DRAMeXchange）統計，奇夢達在全球DRAM市占率仍有約8%，高過任何一家台灣DRAM廠，一旦這8%的市場供給量消失，將有助降低市場供過於求的狀況，進而帶動價格回升，讓其他同業浴火重生。