記者王孟倫／專題報導

美國次級房貨風暴引起衍生性金融商品信心危機，學者專家建議，金融機構在發行或代銷這類國際金融商品時，必須先完全掌握、了解其商品投資結構與來源，並向投資大眾充分說明，主管機關金管會則必須負起監督責任。

次級房貨風暴重創全球金融市場，原本其影響範圍應僅止於房貸放款公司，但由於其透過資產證券化，層層包裝成「衍生性金融商品」，並售予銀行、壽險公司；然後部分金融機構，再用以發行連動債券、基金等，進到一般投資人手中。

對此，野村總合研究所首席經濟學家辜朝明指出，次級房貸主要是依照風險分散的概念來設計，當美國金融機構不斷地將債權轉賣到全球世界各地後，究竟誰是次級房貸的債權人，已不得而知，這也是問題麻煩所在。

「隨著金融市場全球化，商品結構開始也變得高度複雜化，導致很多投資人根本就不知道，自己到底買了什麼東西。」前經建會主委、台灣智庫董事長陳博志說，在這樣的情況下，一旦出了問題，自然引起連鎖性的恐慌心理與衝擊。

陳博志舉例，這次的美國次級房貸風暴，在國外投資人心理恐慌因素下，紛紛要求贖回基金，使得投資在台股市的外資法人，只好被迫大舉賣超求現。結果，不僅台股股價大跌，並造成新台幣匯率波動。

此外，在次級房貸風暴席捲全球之前，市場人士總認為，衍生性金融商品的風險愈分散，安全性愈高，市場就愈穩定與健全。對此，台灣經濟研究院六所所長楊家彥強調，風險分散，也同樣意味著，衝擊與影響範圍將被擴大。楊家彥並強調，為保障投資人權益，政府須要求金融機構，在相關海外投資的金融商品上，尤其是衍生性金融商品，要做到資訊徹底透明、公開化。

陳博志則直接點名主管機關─金管會，必須強化監督機制，他指出，由於國際金融商品被層層包裝，風險資訊很難被投資人掌握，因此，「金管會當然要負起最大管理責任，督導這些發行或代銷金融商品之相關機構」。即對每一檔投資海外商品，各金融機構必須弄清楚其投資標的、層層結構來源之後，並且善盡告知投資大眾之義務，讓投資人能明白掌握相關風險資訊。

陳博志並強調，由於金管會無法一一緊盯，每檔金融商品之詳細發行狀況，因此，金融機構自身也必須負起更大義務與責任，詳查並定期公告其金融商品之相關投資訊息。

楊家彥認為，經歷這次教訓後，相信國內各金融機構也學到很多，未來應會更加小心謹慎。因此，無須為此事件因噎廢食或風聲鶴唳，進而對於衍生性金融商品抱持全面否定態度。他認為，這樣將會遏止金融機構未來的商品創新能力，過度管理與限制，反而會限制金融機構之發展。