哀傷啊

中時社論》用經濟手段建立永續年金制度
2017/7/13 下午 08:04:58 主筆室

年改
立法院30日臨時會三讀通過年改三法，年金改革案暫告一段落，民進黨立委走到議場中央鞠躬表達感謝。（圖/姚志平）
年金改革三法在立法院民進黨多數席次優勢下，按照黨團版本完成三讀，但被犧牲者忿忿不平、社會被撕裂，改革付出的代價太大。蔡總統自己都承認，公教基金將得以繼續維持至少一個世代的財務穩健，但一個世代後怎麼辦？而且馬上還有軍人、勞工退休基金，以及大國民年金整合的改革，是否還是要用二分法的強凌弱、眾暴寡方式來改？有沒有更好的辦法？

年金改革付出高昂的政治與社會成本，與經濟學家缺位有關。年改委員會38位委員中，沒有一位經濟學家與投資專家，勉強有一位保險精算專家。改革從來沒有考慮如何把餅造大，只考慮如何分餅，只知道往延退、多繳、少領的方向走，零和賽局的改革造成不愉快的後果。如果有經濟學家參與，就會懂得重新設計年金制度提高投資報酬率，讓年金的餅增大，退休者可以分得多，民眾有選擇的自由，政府還可不要把所有的投資責任往自己身上攬，年金改革就可以有快樂的結局。

就提高報酬率來看，總統府國家年金改革委員會3月17日召開「年金制度基金管理與組織第2次研議會議」的新聞稿指出：目前退休基金投資績效不彰的五大原因為：人事任免缺乏彈性、績效鼓勵誘因不足、投資專業知能不足、投資資產配置限制過多、政府介入太多。過去20年，政府將各退休基金綁手綁腳，一再錯失讓退休基金大幅成長的機會。

舉例來說，在2014那年全球市場走多頭，美國公務員退休基金平均投資收益率為17%，遠超過我國的基金報酬率。縱然在2015年是號稱的「全球股災」年，荷蘭、加拿大、丹麥、瑞典仍有不少退休基金投資績效維持在5%以上。反觀我國，四大退休基金全部虧損。拉長時間來看美國、荷蘭公務員退休基金，20年年化收益率可高達7%，而我國各基金約在3%左右。以目前退休基金的規模，連續20年4%的差距，就是數千億的差距。

以基金的設計來說，他山之石更值得我們參考。美國政府於1981年修法通過《國稅條例》第401（k）條，政府提供稅負誘因，讓企業、勞工及金融機構三方自行規畫退休金。該計畫需由雇主向政府申請設立，挑選合作的金融業者，員工每月提撥一定比例的薪水至個人退休金專戶，並依個人喜好選擇投資標的。根據美國投資公司協會統計，401（k）計畫平均提供28種投資選擇。

由於個人退休專戶必須自負盈虧，政府省去投資收益不佳可能造成的財政支出負擔。同時，401（k）也擴展了金融業者的業務市場。因為制度上是由雇主挑選合作的金融業者，業者多了業務，而在市場機制的競爭下，退休金的操作績效通常不會太差。目前超過30萬家企業申請該計畫，有5400萬的美國人使用，已成為美國民間企業主流的退休金制度。

年改會對退休基金投資績效不彰的問題做了檢討，卻不願面對解決，只考慮如何重新分配這塊小餅。事實上，造餅並非沒有經驗，我國自2013年起，私校退撫基金就開放教職員自選投資組合，成了國內第一個退休基金自選平台。平台設計「積極」、「穩健」、「保守」3種投資組合，讓私校教職員自選。報載2014年至2016年投資績效良好，保守型的投資組合報酬率大概有3.86%，穩健型與積極型各為8.35%與9.74%，都超出現在退休基金報酬率甚多。

軍保、勞保及國民年金改革應學習私校基金制度的設計，開放相關退休基金的自選平台，讓民眾拿回投資自主權；相對於沒有投資把握的人，亦可以維持現制，委由政府代為操作，享有最低保證收益。新制設計應將「競爭」思維納入，一方面建立個人退休專戶機制，民眾與企業所繳納的保費及退休金全部都納入該帳戶，個人可以隨時查詢帳戶餘額。另方面，政府要大幅開放專業機構進入。政府規定明確的條件，只要符合條件的金融機構或資產管理公司，就能設計、規畫投資商品，提供選擇，同時並應要求定期公開操作績效，作為民眾選擇的依據。

民眾有選擇的自由，政府免除基金虧損的責任，國內金融業可以因此蓬勃發展，用競爭提升效率。競爭帶來效率，可以創造最大的福利，這是經濟學的ABC。

關鍵字： 退休 、 年金改

孟子告齊宣王曰：「君之視臣如手足，則臣視君如腹心；君之視臣如犬馬，則臣視君如國人；君之視臣如土芥， 則臣視君如寇讎。」