凱恩斯認為，經濟衰退的原因在於社會總需求不足。如果不考慮國外需求的話，社會總需求包含了消費需求和投資需求。不幸的是，一方面，消費者的邊際效用(Marginal Utility)遞減決定了當收入提高到一定水平後，一定會出現消費不足的情況；另一方面，資本的邊際效率（Marginal Efficiency of Capital）遞減決定了私人投資的不足，除非利率降得足夠低。但是當利率降得很低的時候，人們預期利率不會下降了，反而會大量持有貨幣而不是拿去投資，既是所謂的流動性偏好（Liquidity Preference）。因而，投資需求一定是不足的。因此，經濟的平穩增長就必須借助政府的力量提高社會總需求。比如說，轉移支付(Transfer Payment )能提高窮人的收入，進而提高消費。

    在這個方面，中共的確有他的辦法。比如，天文數字的基礎設施投資，還比如說強制消費。說到強制消費，讓我惱火的是偉大的中共把我每個月的研究生生活補助用餐券的形式發到我手裏——你吃不吃？不吃就餓死吧~~

我一直懷疑﹐石油問題是美國自己在後面炒作。

在 80 年代﹐美國威脅利誘中東國家降低油價﹐油價曾經一度一桶才8美元﹐也因為如此﹐拖垮蘇聯經濟 (蘇聯是石油出產國)﹐才不是最近美國一部電影﹐ Charlie Wilson's War 所演的﹐是一個笨蛋 Congressman 主導的阿富汗 Contra war 拖垮蘇聯。

油價為什麼漲﹖很多媒體都說是中國用太多油﹐我認為那是胡扯。油價用美元計價﹐美元去年就跌了差不多 30%﹐那表示 30% 的漲幅是美元貶值。另外油價在兩個星期內﹐從一桶 150 跌到 100﹐兩個星期需求能改變多少﹖那完全是炒作。 剩下的 30% 漲幅大概才是增加的需求﹐但我認為那還是過度估計 (over-estimate)。

所以﹐我認為油價完全是炒作﹐中國用太多油﹐是美國煽動油價的借口。世界上石油公司大都是美國開的﹐石油大漲為什麼不好﹖

對於市場投機問題﹐我一直很小心不想把這裡搞成一個發明牌大會﹐但我想就講一點我個人的理財觀點。

過去幾年﹐我一直是租房﹐並不是買不起﹐而是我認為房價過高。記得剛來波士頓時﹐我碰到一對中國夫婦﹐大家都說他們理財做的好﹐本來買的 50 萬的房子﹐五年之間漲到快 80 萬﹐所以他們再接再勵又買了一棟當時要價 100 萬的房子。現在情況呢﹖我跟他們沒有保持聯絡﹐所以我也不知道﹐但我想大概是不太好過。

投資有時也是運氣﹐運氣好﹐時機對﹐錢都不知道是怎麼賺的。尤其是當看到別人都賺錢時﹐人都會眼紅﹐而一股腦兒的跟進。我最喜歡讀書時看到 Keynes 的一段話﹐他說作投資﹐最重要是別最後一個買。所以我對於那些因房子套牢的人﹐可以說沒有一點同情心。這是投資失敗﹐每項投資都有賺有賠﹐若只有賺﹐那就不叫投資了。我也認為﹐房價還要跌。

我完全同意衍生商品被過度使用﹐但我認為﹐衍生商品必須存在﹐在我工作的環境裡﹐衍生商品是用來避險﹐而不是用來投機。水能載舟﹐也可覆舟。

今天看到一則報導，說得明白，那正是我想說的意思。反正我說不太清楚，小貼一段大家不妨參考參考。

＂從這一波金融風暴來看，有問題的顯然不是「自由化」，而是金融遊戲規則的鬆散與貪婪。金融自由化，代表的是金融運作的開放與多元，絕非毫無止盡的槓桿操作，更非將風險控管放空。全球現在延燒的金融大火，火種是金融機構過度操作，賺取暴利，星星之火所以燎原，則是政府的長期放縱。＂

冒險家樂園

上海的南京東路，是大英帝國的租界當局建造的。下水道，當時連倫敦都沒有，泰晤士河只是條污水河。

上海舊市區要再建設現代的下水道，非常困難。但浦東應該是不會淹水的。至1997年為止的數字，上海市政當局，已建的下水道，已為2370.8公里。

http://number.cnki.net/cyfd/index.aspx

你对下水道的说法非常正确，我也一样的感觉，中国的城市和日本的城市有个很大的区别，中国城市里面的建筑一定会高出路面几十厘米，而日本城市的建筑基本上跟旁边的人行道水平，骑自行车的时候一不小心可能会骑进别人家。这是因为他们的排水系统很好，不管多大的雨，基本上不用担心会泛滥。

有一年在北京下大雨的时候，整个街道洪水泛滥，惨不忍睹，前段时间还听说洪水倒灌进入地铁，真是难以想象。不知道中国政府有没有想过去治理这些东西，不过现在每个城市都在建设新城区，可能规划会好一些，旧城区就没有人去管了。

关于那种强制消费，当然是不值得借鉴的，只不过关键时刻还是有关键作用的。基本上中国人民都知道有这个事情，都习惯了，逢年过节，每个企业都是大包小包发东西，一次发一箱油，一年都不用再买，用不完的送给亲戚朋友。我老婆父母都是在国有企事业单位工作，每到过年，家里要腾出半个房间来装这些日用品，基本上够用一年的。送家电到农村最近几年才有，也是为了给农村补助吧，不过现在要稍微人性化一点，自己买家电可以到政府去报销一部分，价格上比平时要便宜很多，当然这些家电肯定是国产的，而且以当地产品优先，呵呵，这也算是强制支持国产了。

所谓强制消费只是临时性的措施了，最关键的还是社会保障的完善，中国人习惯存钱养老，没有社会保障，谁也不敢乱花钱。

我的看法是，許多金融性衍生商品，並不是那樣被合理的操作投資。

對這個議題，我的發言並不專業，拉拉雜雜寫寫，只代表個人看法。

儘管那些只是工具，但許多人都太投機了。華爾街那些金融鉅子們更是其中佼佼者。有了這些方便的工具，投機客們可以大肆合法賭博。看看前陣子油價漲到一加崙4塊多美元，那絕對不是正常的投資造成，而是炒作。

石油，基本上不就是給人用的麼？炒成那個樣子，一般人還要不要活？試問，提供石油炒作的金融工具本身雖然沒問題（就好像刀不會自己殺人），但是是誰在縱容這些莫名其妙的炒作？

底限在哪兒？是要放任不管式的極度自由，還是應當立下一些規範？

期貨市場，股票市場，房地產市場，哪一樣不能炒作？這些名目繁多，供人投資（機）的金融工具，弄出來後誰負責監督？為什麼投資市場，變成了一個盲目的投機市場？

正常投資當然不會有太多問題，但投機就有了。美國政府放任不管，要負很大的責任。

我隔壁公司有個越南人，這回可慘了。他在拉斯維加斯有一棟房子，一個月租七百美金，但他要繳一千多的貸款給銀行。他那貸款，是前面繳得少後面繳得多的那種。會採用這種貸款方式，証明他不過是投資，不準備長期擁有。

一年前他在costamesa買了一套房，每個月連管理費要繳3000多美金。他女友自己也有房貸要繳。他們倆人，這就有三個房貸要交。大家都有工作，還交得起。但是今年他們公司要北遷，不打算付他較多的補助，於是他等於失業了。

這下子可慘。房子目前價值遠低於他當時買的市值，即便賣掉也還欠銀行一屁股債。他打算申請破產。

我曾看過一些房地產經紀人，手上買了好幾套房子準備大撈一筆，沒想到房市一下子垮下來。他們的結果，可想而知。

這些人老幹一些自己經濟能力負擔不了的事情，一旦出事就得破產。這不就是賭博麼？這些人為什麼可以這樣幹呢？

還不就是銀行沒有把好關。否則，他們哪兒弄得到貸款這樣投機？那銀行為啥不好好把關呢？也是為了賺更多錢。那政府為什麼不把關呢？

我不知道，大概是為了活絡經濟吧！Who knows?!

我知道金融商品種類繁多，都不是這些工具的錯，都是人太貪的結果。可有些工具，可以令人的信用大大擴張，表裏不符。

就從小的說起。美國許多大學生欠一屁股還不起的信用卡債，難道只是因為大學生自己沒有克制能力造成？

伯仁因誰而死？要怪學生？怪制度？怪銀行？還是怪政府？大家看似都有責任，卻好像也都沒有責任。

因為美國人的消費習慣就是信用擴張，以債養債。弄出來的一些金融商品，大多也基此而生。在這種思維習慣之下，引誘人們把投資行為轉為投機行為，也是合乎情理的事情。

整個金融市場的制度或架構均有利於人們採取投機的投資行為，那又何樂而不為呢？

在你列出的工程中﹐沒有下水道工程﹐我希望中國有在做。

這次在上海﹐印象深刻是到了第二天早上下大雨。我的旅館在南京東路上﹐本來準備一大早出門﹐結果發現不到兩個小時的大雨﹐南京東路已淹水到小腿肚子。路兩旁的店似乎早對淹水見怪不怪﹐大門加高來擋水。

當雨漸小﹐馬上不知道從哪召集來的一群人﹐賣力的掃水。大概過了不到半小時﹐水已掃完﹐不敢相信剛剛水深的幾乎可以游泳﹐這麼快就掃乾了。

有點感慨﹐南京東路看來造的不錯﹐花花草草種得滿漂亮﹐但為什麼一下雨就淹水呢﹖

謝謝你寫的。

我很佩服一些中國政府在經濟上的非常手段﹐在國外是想不到的。就像你提到的 “強制消費”  ﹐在國外可能是要上法院的﹐但在中國就行得通﹐而且比其他手段還有效用。我記得之前曾聽過有關中國政府放緩經濟成長的做法﹕銀行不借錢﹐想投資的人可以拿自己的錢投資﹐但銀行只准借給投資公共建設。這在國外﹐不讓銀行借錢﹐銀行老闆可能要上街抗議政府違憲﹐但在中國﹐就行得通﹐又有效。

這樣的制度是好是壞﹐我不知道。目前我認為完全適合中國國情﹐但在未來可能就不一定了。若我以外國腦袋想﹐我會對中國政府政策感到害怕﹐因為說變就變﹐今天可能跟銀行談了可以借錢﹐明天要簽約時﹐銀行說不能借。或﹐本來跟公司談好薪水和 Bonus﹐到了年底﹐變成我不想要的家電用品。

我認為這次金融危機﹐會再次掀起對 Deregulation 的辯論。過去幾十年﹐全世界在美國的催眠下﹐capitalism 和 deregulation 是主流﹐政府插手越少越好﹐市場經濟決定一切﹐和 socialism/communism 的集中經濟互別苗頭。這次我們看到了﹐危機到最後﹐仍是以政府介入來安定人心。而中國﹐因為政府的控制和規劃﹐反而在過去二十年有閃亮的成績。我認為﹐最好的經濟制度應該因國情和文化而異﹐而且要在適當時間做適當調整。任何一個極端﹐都不是好制度。

「碎型幾何大師」之稱曼德伯Benoit Mandelbrot   在他的書中 股價,棉花與尼羅河密碼曾談到從數學碎形理論來看  次貸風暴有1929年大蕭條的影子.沒想到一年多後 不幸而言中!次貸風暴所引發的金融風暴真的可比美大蕭條!

有興趣的讀者可去看這位大師的書.只是覺得不可思議  ,數學碎形理論預言金融危機?股價,有一種神祕的記憶?

PS.書上寫謝金河．呂宗耀　重量級推薦.可是他們這些股市名嘴在9000點時還推薦股民去買台股啊!看來他們並未獨懂這位數學大師在寫什麼!