關於美元是否有發行過量的問題，最近忽然在聯網上變得熱門起來，還形成了論戰。

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其實，這是一場不對稱的爭論，Alex是職業經濟學家，而YST則是學生命科學的，基本上是理科背景，由他們來談國際金融中的美元發行量問題，是職業拳手與業餘拳手的較量，坦白說，比賽的勝負不具任何意義。何況，專家的錯誤，聯網上的廣大的業餘讀者又如何能看得出來呢﹖

所以，YST說他希望用普通常識的語言來談問題，不必搬弄專業術語，這個立場值得支持，不過呢，他過去的記錄太“親共”了，以致於，直覺上的美元發行過量的可能性，不能說全無道理，但是就被別人理解為想拍中共的馬屁，哈哈。何況，他也未能找出正確的理由，來論證現實上有可能真的存在的美元發行過量的問題。

這下子當然惹毛了Alex，跳出來企圖佔一下YST的便宜。還好，Alex講的屬於大學的「貨幣銀行學」的一般程度，沒有企圖賣弄太多專業。

其實，台灣懂這個專業的人並不多，這個美元發行過量的問題是個專題，不但教科書談不了，連專業學術論文也可以有歷史的，理論的，實證的處理角度，莫衷一是，本質上這是「中央銀行學（The Theory of Central Banking）」的範疇，而中央銀行學這門學問是來自西歐過去四百多年來一再發生的投機風潮與金融風暴所得來的教訓。

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我們借用一個簡單一點的情況來思考吧﹕在我們的可控制的領土內，我們的中央銀行有沒有過量發行新台幣﹖YST敢不敢宣稱新台幣在台灣發行過量﹖

這涉及鑄幣權的問題，我要告訴YST的是，中央銀行雖然會想多印一些鈔票來填補財政赤字，但是，這是有侷限性的，因為法幣制度能運轉，靠的是人民對紙幣的信心，相信這個紙幣有一定的購買力。如果央行犯規，過量印鈔，則會引起物價膨脹的憂慮，於是，大家會從銀行提出現金來搶購物資，推升了物價，於是，更多人趕快跟進，銀行會失血，最後就是金融崩潰(financial collapse)。

國民黨政府正是在國共內戰期間過量發行紙幣應急，演變成超級通貨膨脹（hyperinflation），所以，來台灣之後，中央銀行變得非常保守，貨幣政策反而變得很成功。有人說前中央銀行總裁俞國華是個保守派，他們忘了，全世界比較上道的中央銀行全部都是保守派，非如此不可﹗

為了讓中央銀行能抗拒政治壓力，不要在大選期間放寬或緊縮銀根來幫某黨助選，中央銀行必需立法保障其獨立性，享有超然的地位。西方人正是吃過貨幣過量發行的苦頭，才摸索出一套中央銀行學，來限制政治壓力進入通貨發行的領域。

你看，陳水扁上任以來，財政部長可以一直換，有許嘉棟，顏慶章，李庸三，林全等四個人，可是中央銀行總裁呢﹖還是彭懷南啊，一直沒有動。

美國的中央銀行總裁葛林斯潘更絕了，從1987年雷根政府時期上任，一直做到現在2005年，歷任總統不能隨便換他（他有任期保障），也不敢換他（怕世界金融市場對接任人選沒有足夠的信心）。

講了半天，無非是想告訴YST，中央銀行不是想多印鈔就可以多印鈔，它必需首先証明它有足夠的獨立性，不容政治人物對貨幣政策說三道四﹔有了獨立性之後，中央銀行才能以「維持市場對其所發行的貨幣的購買力有信心」為最高指導原則，來設定其最適貨幣發行量。

所以，在不景氣的時候「振興經濟」不是中央銀行的主要任務，因為，中央銀行的主要任務從來就是打擊通貨膨脹以穩定幣值﹔至於穩定幣值之後，要如何來振興經濟，那是經建會，經濟部，財政部等等的事了。

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簡單講過中央銀行發行貨幣的問題之後，美元的問題雖不盡相同，但原理是相似的。

二戰後，美元成了國際關鍵貨幣，但是，美國聯邦準備理事會絕不敢讓貨幣發行失控的，因為代價太大，不值得冒這個風險。聯邦準備理事會當初在二十世紀初期會成立，正是因為美國已一再經歷金融危機，而在成立之後，也因貨幣政策太緊，造成經濟大蕭條時期有大量的銀行倒閉危機。戰後，聯邦準備理事會是在這些慘痛的教訓之下，來摸索做為國際關鍵貨幣的美元應如何發行。這不是可以讓政黨或國會來隨便插手的，因為市場若對美元失去信心，那美國的損失會更大，更難收拾。

理論上，美元的發行是會稍稍過量，但是非常有限，這種過量其實相當於美國的中央銀行向其他國家課徵「鑄幣稅」，即因為使用美元來進行各種國際經濟活動（包括石油與軍火的交易在內）所需交的稅。這種“有限度的過量”嚴格講來是理論上的常態，不能算是真的過量，也就是不足以拿來支持軍備擴張，或填補社會福利的預算缺口。

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那麼，美國的轉型與再崛起的經驗對大陸與台灣有什麼啟示呢﹖我認為有兩點值得拿出來談﹕一，在經濟與金融事務一定要尊重專業，尊重紀律，不許政治領導人把黑手伸進來瞎指揮，二，美國的崛起，是資本主義式的崛起，根基在於尊重市場競爭，允許人民引進各種創新，並建立個人主義的教育理念（美國人鼓勵學生挑戰權威，而中國人強調尊重權威），其他因素（包括YST所重視的軍事與外交）不能說沒有作用，但只是錦上添花。

如果能將中國人的民族主義熱情與美國人的資本主義理性加以巧妙地結合起來，那麼，世紀霸權的爭奪就有戲看了。誰能做這個巧妙結合的推手呢﹖誰既了解中國，也了解美國呢﹖