美中翻臉，G20胳臂向誰彎？

工商時報, 09/24/102

自美國雷曼兄弟倒閉，引發全球金融風暴迄今，已屆滿兩周年。包括美中在內的G20從一開始的同舟共濟，到現在的復甦互異，各國經貿政策的優先目標已大不相同。當美日歐還在推敲何時推出新一波量化寬鬆措施之際，經濟回春向榮的新興市場與原物料國家，則正為如何嚇阻熱錢炒作與防止資產泡沫，而大傷腦筋。在G20自掃門前雪下，美國想重施「以鄰為壑」的貿易報復故技，恐難爭取G20全員背書。

美國經濟復甦情況到底如何？據權威機構「國際經濟研究局（NBER）」本周初宣稱，衰退已於09年6月結束，經濟現正處於復甦期。然而，NBER利多對美股的沖喜效果僅止一天，因為聯邦準備理事會（Fed）隔日就潑了一盆冷水，對持續低迷的通膨與成長情勢深感憂心，所以慎重考慮採取新一波量化寬鬆行動。

從「干預」匯價的角度觀之，Fed此番心戰喊話，威力不遜於上周三日本財金當局轟炸匯市的兩兆日圓銀彈，不同的是，Fed順利全面壓低美元匯價，因而局部抵銷了菅直人政府阻升日圓的努力。

美國當然不會承認Fed的「光說不練」，是對匯價的一種變相干預，卻認定中國限縮人民幣升幅，是導致美中貿易失衡的元凶。美國財長蓋特納甚至揚言，要在11月G20首爾高峰會，把人民幣議題端上檯面。言下之意，就是要訴諸國際壓力，逼迫人民幣升值到位。

明理的人都知道，美中貿易失衡是個糾結複雜的大哉問。刻在紐約參與聯合國大會的中國總理溫家寶指出：「美中貿易逆差的主要原因不是人民幣，而是貿易與投資結構。」此話雖是自我辯護，也透露了美方刻意隱瞞的事實。

以美國電子業為例，當年挾著冷戰結束的和平紅利，以及撙節生產成本的自利考量，改採委外生產模式，因而發展出現今「台商接單，大陸生產」的供應鏈體系；美國品牌吃肉，兩岸代工廠喝湯，彼此共生共榮。也因為中國製產品相對低廉，遏抑了通膨作怪的威脅，全球在後冷戰時期才能享有長時間的穩健成長。

但如果美方執意要把本國企業委外生產所創造的貿易「赤字」賴到接單國身上，把本國企業不在本土創造就業歸咎於接單國的排擠效應，那就是倒果為因，一筆抹煞代工模式的「創利」功勞。

不過， 美國老大當慣了，總認為自己做任何事都師出有名，自己遭遇的困境都是別人的錯。尤其在積重難返的貿易逆差上，不曾見歷任政府認真矯正投資結構，只是急著在國際間找「操縱匯率」的代罪羔羊。1971年，共和黨尼克森任內威逼德、法簽署「史密松寧協議」；1985年，共和黨雷根任內強求日、歐簽署「廣場協定」；1994~95年，民主黨柯林頓任內單挑日圓。在上述三大「匯」戰中，對手國貨幣都如美所願大幅升值，結果卻是美國貿易赤字依舊持續攀高。

儘管「損人不利己」的歷史教訓不遠，美國府會在期中選舉年，挑上中國人民幣做為共同的敵人，其實也不難理解。因為對政客而言，投資結構調整曠日廢時，只有苦勞未必圖得到功勞，「嫁禍於人」是最便利的方法。因此，無論是歐巴馬政府不斷拉高分貝對北京開砲，抑或美國國會近期將通過對中國的片面關稅懲罰措施（一如當年對付歐洲、日本），也就不足為奇了。至於美國至上主義者，也必然會極力鼓吹各式保護政策，例如半導體龍頭英特爾創辦人葛洛夫就主張，政府應對美商委外製造的產品課以重稅，才能確保就業機會留在國內。但葛洛夫似乎忘了，英特爾超過60％的高毛利率，部分還是拜全球代工體系抬轎之賜。

美國產官學大可繼續展現強國的霸氣，也可以過河拆橋，但現今的世界已不再是美國說了就算。歐元區推行單一貨幣機制超過10年，正面臨存亡續絕的轉折點，承受不了太劇烈的匯率變動；日本在兩次大升值中元氣大傷，恐無力招架日圓第3度勁揚。儘管出口競爭上，歐日也樂見人民幣大幅升值，但未必認同美國府會激烈逼宮。更何況，中國現在不僅是美債最大的買主，也是歐債、日債的大金主，投放之間，對歐元與日圓也有一定的牽動力。

再看G20其他成員，韓國與印尼早在日本之前，就與亞洲多國央行形成防堵熱錢干預陣線，拉美的巴西也矢言不惜砸重金阻升里耳。太平洋兩端瀰漫干預主義氣氛，就怕幣值波動過大，阻擾經濟成長的步伐。萬一人民幣被迫大幅升值，亞洲與拉美新興國家沒賺到競爭優勢，反而捲入新一輪升值競賽，可謂得不償失。

美國圖一己之私，中國有以待之，G20首爾峰會前的兩強角力必然高潮迭起！

 http://news.chinatimes.com/forum/0,5252,11051403x122010092400203,00.html