最近幾周，債券市場一個接一個淪陷。用於融資企業購併的高風險債券產品大幅跌價。由商用房地產貸款和學生貸款擔保的證券也重挫，甚至是被視為與現金一樣安全的標售利率證券 (auction-rate securities)的價格也走低。

這種跌勢的規模和幅度將為大型銀行帶來更多苦難。銀行業已減記超過1200億美元的房貸相關資產價值。

投資銀行 Oppenheimer分析師Meredith Whitney發表報告指出，大型銀行在今年第 1季對企業客戶放款介於 100-140億美元，它們恐需合計減記2000億美元的放款價值。

Goldman Sachs(GS-US；高盛)也估計，這些金融機構和全球銀行今年光在商用房貸擔保證券和其他與商用不動產相關的債務投資工具，恐會再損失 200億美元。高盛並預測今年商用房地產價格最多將跌價26%。

UBS (瑞銀)預測，全球前幾大銀行在次級房貸證券、結構投資工具 (SIV)、槓桿放款和商用房貸方面可能最終會另外減記 1230-2030億美元。

如此悲觀的預測顯示，即使聯準會 (Fed)調降利率，信用市場的動盪已重創華爾街。過去趾高氣揚的華爾街金融機構，像Merrill Lynch (MER-US；美林)、 Citigroup(C-US；花旗)和 UBS為了籌資而向中東和亞洲投資人求援。

最新面臨壓力的是槓桿放款市場。近幾周，外界擔心銀行的放款太多不易管理，這些企業放款價值開始下跌。價格最低跌到每一美元資產比88美分，為2002年以來最低。

當銀行對外放款後，他們會設法將這些債務賣給避險基金和共同基金等法人，但近期此一債務市場幾近凍結，許多銀行都賣不掉這些放款。一旦這些債務跌價，銀行就必須認列損失。

商用地產擔保證券也有惡化跡象，一籃子商用地產擔保證券的保險成本竄升。去年10月，最高級 (AAA)商用擔保證券1000萬美元保費為 3.9美元，今年已飆漲到 21.4萬美元。風險較高的 BBB級的商用擔保證券更由 67.2萬大漲到 150萬美元。

高盛預估，商用房地產放款損失總額將達1800億美元，銀行和券商就承擔 800億美元。

另一投資銀行Sanford C. Bernstein & Company分析師Brad Hintz計算， Lehman Brothers的商用房貸擔保證券曝險最高，達 395億美元，接下來是Morgan Stanley的 315億美元。

不過，華爾街的危機對耐心的低接投資人來說卻是機會。上周已有避險基金進入低迷的放款市場，但價格還未反映，而且華爾街仍必須吸收這些市場的損失。

Hintz 表示：「第 4季很糟糕，但投資銀行業務的營收還不錯。但每況愈下，12月狀況不好，1、2月愈來愈差。」