【聯合晚報╱記者沈明川/台北報導】 2008.08.19 02:57 pm
  
國營事業中油公司期貨避險操作，帳面虧損慘賠逾10億元。由於虧損金額已超過政府規定的「停損點」，年底之前不得再有期貨操作，只能吟唱「明年再相會」。

中油是國營事業極少有做期貨避險的公司，最近一年以來國際油價飆漲，市場人士歸因為期貨市場的炒作，期貨炒作利益翻好幾番。可是，中油卻驚傳慘賠3600萬美元（約新台幣11億元），而且還是「賠爆」出場。

對於期貨操作慘賠超過10億元，中油有關主管澄清表示，中油期貨操作並不是一般人以為的原油期貨，而是在新加坡OTC（店頭市場）直接與18家合格交易商，以「對做」方式進行成品油外銷利潤的期貨避險。

有關主管解釋，他們是將成品油外銷量的20%做利潤鎖定（與杜拜原油價差20美元/桶）。這20%部分，如果市場價差超過20美元，中油就少賺，反之，如果市場價差低於20美元，中油就多賺；前者「中油少賺」就是期貨操作的虧損，後者「中油多賺」就是期貨操作獲益。

根據政府給的授權，中油期貨操作的虧損額限是3000萬美元，每月操作數量限額為原油與成品油各36萬桶。

今年初之前，成品油外銷與原油價差還大致在20美元範圍，可是之後價差急速拉高，致使期貨操作出現虧損，到了5月13日，價差達到39.78美元，3000萬美元的額度虧爆了，這也是政府規定的所謂停損點，中油必須強制平倉出場。

中油強制平倉出場，結算金額為3632萬7245美元，約新台幣11億元。對於為何會虧損超出3000萬美元授權限額，有關主管解釋說，當發現快「虧爆」，就立即呈報，公司高層指示「必須依規定立即進行停損」，等報價進來，虧損結算金額就達到3600萬美元。

有關主管說，如果5月13日不「平倉」，等隔天再「平倉」，虧損會再增加400萬美元。不過，若現在才「平倉」，則由於油價回跌，虧損會減少約1000萬美元。

由於3000萬美元額度已「虧爆」，中油依規定今年已不能有期貨操作，最快要等到明年才能再碰期貨。

有關主管說，中油期貨操作，去年賺了837萬美元，前年賺了380萬美元，只是沒想到今年會虧3600萬美元，只能說今年油價走勢巨幅波動超出過去的經驗法則。